（吉隆坡28日讯）大马股票交易所（Bursa Malaysia）将计划推出伊斯兰证券借贷（SBL）架构，以便进行符合伊斯兰教义的管制借票卖空（RSS）；虽然马股目前的管制借票卖空活动多以大户为主，惟在提高市场活力与流通性，扩大交易策略种类情况下，预期散户也可以从中受惠。

针对大马股票交易所计划推出伊斯兰管制借票卖空活动，交易所甫于2017年3月21日发出谘询意见书，向大众对伊斯兰证券借贷架构寻求意见。

大马股票交易所新发展及市场协调部执行副总裁沙鲁尔安里接受《星洲财经》访问时表示，大马股票交易所将继续改进交易所的产品架构，以便能够与先进市场一致，同时，将继续确保一个公平及有秩序，及具有活力蓬勃的市场，保护全体投资者利益。

借票卖空有助市场流通

他说：“交易所推出借票管制卖空活动的理由，主要是将大马交易所塑造成一个更有效的价格复苏及交易的市场、提高市场的流通性、以及推介与更先进市场及治理一致的市场产品业务。”

他强调，大马股票交易所并没有限制散户进行借票卖空，全部投资者都可以通过获得当局批准的证券借贷的贷票者，进行证券借贷合约，以便执行借票卖空活动。

“这也是要确保被卖空的股票可以顺利进行交付，尽量降低潜在失败交易的可能性。”

散户欲参与
须注册交易户头

沙鲁尔安里透露，散户在借票卖空活动与投资机构或大户享有平等的权利。

散户需要通过股票证券行注册指定交易户头，以及签署一些表格和文件，包括以哪种抵押或方式取得融资，并涉及一些行政工作等。

他说：“这导致股票证券行较没有兴趣向较不具成本效益的散户，促销交易借票卖空活动，转而较着重在大户身上。”

由于在证券借贷架构下的借票卖空活动在马股尚属新产品，目前主要由大户主宰，不过，这与其他先进市场的经验一样，即一旦有关交易产品由大户带动及日益普遍后，相信散户，特别是富有的个人投资者将会跟进。

他表示，任何投资者包括散户，若是进行借票卖空活动，必须通过股票证券行签署证券借贷合约，并通过指定交易户头下单，使借票卖空交易资讯更为透明，交易所网站拥有及公开有关的交易资讯。

他指出，在借票卖空活动中，大马股票交易所扮演的角色，主要是确保一个友善的交易环境，以便促进一个价格复苏透明化的公平及有秩序市场。

目前，马股的诚信依然完好无损，包括管制借票卖空的交易活动都在公平及有秩序，以及获得足够安全的情况下进行。

朝可持续先进市场迈步

谈到借票卖空活动对涉及股项的“股价崩跌”的影响时，沙鲁尔安里表示，根据国内外市场的例子显示，个股甚至整体股市崩跌，并没有证据显示，是由借票卖空活动所造成或助长的。

他举例，根据大马交易所的交易记录显示，2015年亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服组）的股价大跌，并不是由于借票卖空所引起或助长，主要是市场负面消息，以及投资者自行以本身的投资／交易胃纳及策略而作出的投资／交易决定所致。

他表示，于2015年6月18日，当亚航的借票卖空活动最为活跃时，即占当天总交易量的7.08%，亚航的股价不但没有下跌，反而在当天收市时涨升14仙。

他强调，马股的借票卖空活动，也仅是众多交易项目中的其中一个项目，一般来说，投资者可进行的交易中，包括可通过本身的现金、借贷资本（按金／或对敲）、自行沽售证券及通过借票卖空──即使用借贷股票沽售股票等情况进行。

他说：“大马股票交易所将继续专注建立一个可持续的先进市场，承诺提供一个筹资、投资及交易，以及获得良好管制架构的有效平台。致力确保在管制及市场成长中达到一个正确的平衡。”