目标价：62仙最新进展：

启顺造纸（NTPM，5066，主板消费股）截至7月底的2019财年首季，净利按年大跌45.7%，至658万2000令吉。 当季营业额则微跌2.1%，报1亿7240万3000令吉。

纸巾和个人护理产品的销量下滑，加上原料成本增加，拖累盈利表现。

行家建议：

启顺造纸首季核心净利为660万令吉，仅占我们全年预估的14%，低于预期，显示我们先前对成本预估过于乐观。

我们将2019至2021财年的净利预估，下调3至8%，目标价也调低至62仙。

虽然业绩表现失利，我们看好启顺造纸在本地纸巾市场的领导地位，拥有知名品牌和可靠的记录，是能抵御短期挑战的关键，包括能影响净利表现的原料成本高企。

该股目前在2019财年14.5倍的本益比交易，低于16倍的5年均值。

考虑到稳健的基本面、经验丰富的管理层，以及长期的拓展计划维持盈利增长，估值可算被低估。

在大马和越南的产能扩张，计划在年底完成。

届时，大马厂房的产能将从10万公吨，扩大至11万公吨；越南产能则从1万公吨，提高至5万公吨。