狮城港口竞争激烈.MMC目标价下修
(吉隆坡26日讯)MMC机构(MMCCORP,2194,交通物流组)旗下港口业务仍是其“皇冠上的珠宝”,赚幅有望逾10%,有助支持未来盈利表现,惟由于面对新加坡港务集团的激烈竞争,分析员反而下调其目标价。
MIDF研究指出,丹绒柏拉巴斯港口为MMC机构最具价值资产,因它是2M联盟的主要区域中心。该港口的货柜吞吐量,自2017财政年首季以来取得连续4季正面成长,特别是借助2M联盟的马士基广泛网络,占其客户群60%。
该行认为,丹绒柏拉巴斯港口于2018财政年货柜吞吐量按年料成长10.0%,使该港口对集团盈利贡献维持在逾40%水平。
“丹绒柏拉巴斯港口第3A阶段的码头停泊位的扩张,料使其产能从目前的1250万标准箱(TEU)单位,增加至2025年的1590万TEU,将使它从亚洲之间货柜量增长中受惠,有关货柜量将从目前的3100万TEU增加至2020年的3400万TEU。”
槟城港口扩充正合时宜
港口业务赚幅可维持10%
该公司旗下槟城港口扩充计划正合时宜,主要是北马地区经济成长比一般平均来得高。该公司旗下槟城港口有限公司成本较高及RAPID原料下货设施盈利走低,惟整体港口业务的盈利赚幅维持在10%以上水平。
槟城港口正进行扩展计划,料可容纳逾8000TEU船只,预料于12个月至15个月完成,包括将其船道深度增加至11.5公尺,停泊位容量产能从200万TEU增加至290万TEU。
截至2017年,槟城7年平均经济成长达5.6%,超越全国平均的5.2%,预料槟城港口于2018及2019财政年的货柜吞吐量,将分别增长3至5%之间。
MIDF对MMC机构目标价,从2令吉13仙下调至1令吉72仙,主要是反映公司旗下港口业务的加权平均资本成本走高至10%(之前为8.5%),因来自新加坡港务集团的竞争加剧。
该行指出,MMC机构仍获得“买进”评级,主要获得数项利好支撑,包括获得上市联号公司马拉科夫(MALAKOF,5264,主板公用事业组)及大马气体(GASMSIA,5209,主板公用事业组)市值支持、全面收购槟城港口所带来的辅助效益、亚洲经济成长强稳及工程及建筑领域拥有逾100亿令吉工程订单等良好基本因素支持。
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