目标价：11.03令吉

最新进展：

产业业务贡献减少，拖累森德（SCIENTX，4731，主板工业股）截至10月杪2019财年首季，净利按年下跌25.9%至5366万6000令吉或每股10.98仙。 

首季营业额从上财年同季6亿5501万4000令吉，增9%至7亿1363万9000令吉。 

行家建议：

森德首季盈利5370万令吉，仅占我们和市场全年预测的15%和16%，不过我们仍视为符合预测，因为产业业务的收入，将会跟随进账进度而由后赶上。

目前，我们维持财测不变。 

在制造业务，公司放眼今年厂房平均使用率，从上财年的52%，提升至70%。

当中，新收购的Klang Hock塑胶工业（KPHI）将首次带来全年贡献，每季销售额预测有1亿令吉。此外，公司也致力扩展客户群，及维持良好产品组合。 

至于房产业务方面，目前已完成的发展总值达1780万令吉，还有16项目进行中，发展总值113亿令吉，预计这能支撑8至10年的盈利。 

我们将目标价，从11.04令吉稍微调整至11.03令吉，估值微跌归咎于早前送股给合格雇员的计划。

不过，该估值尚未包含发股收购耐慕志（DAIBOCHI，8125，主板工业股）的计划，否则，2020年的每股净利将从85仙，稀释至78仙。