（吉隆坡21日讯）联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)的T18的5年宏愿部分财务目标未达标，未来5年的Forward23宏愿更宏大料更难完全达标，但预料有助让该公司成长为更良好的机构。

不过，在银行股齐跌走势下，联昌集团今日败退6仙或1.11%，报5令吉33仙。

联昌T18的从2015至2018年宏愿，专注精简化和强化核心业务如中小企业、数码消费与交易银行，4年前厘定的目标未完全达致，其中包括股本回酬超越15%、成本占收入比的50%；实际上，这两项目标只达致9.6%与52.6%。

尽管如此，在T18中却达致了一级资本比率达12.6%，实现了超越11%的目标。

联昌未来5年的策略计划Forward23，旨在加速增长，其中策略是扩大马与印尼市场营收，这两大市场占税前盈利逾80%。

联昌集团预料在T18所建基础上，再增加生产力、客户体验与销售；采取具体措施包括：数码化、数据分析、个性化服务、缔结策略联盟；同时在2023年实现股本回酬12%至13%、进一步把成本对收入比减至45%，维持一级资本在13%。

丰隆认为，Forward23宏愿目标太高，尤其是成本对收入比和股本回酬；相比T18宏愿是在可控制范畴的因素实现增长，而Forward23宏愿则仰赖外在因素如经济氛围。

丰隆的论点是：

●假设成本通膨率达3%，5年的总收入复合年均增长率需达6.5%，才能实现成本对收入比走低至45%；这比2014年至2018年的营收3.8%年均复合增长率，更遥不可及。

●股本回酬要增至12%或13%之间，盈利增长愈快愈好，达每年10至11%，兼50%派息率和80%再投资率，另一选项是减持股只。

丰隆认为达致上述目标非常艰巨，联昌必须维持赚益、调高贷款平均增长率、维持资本开销和低融资成本、增加派息等。

丰隆研持联昌“守住”评级不变，维持今后两年财测；以股价对账面值1.04倍、股本回酬9.3%而定目标价为6令吉。维持今后两年盈利为50.09亿与52.33亿令吉预测。