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公債若除名殖利率升高 產業信託短期負面衝擊

Orientaldaily Thu, Apr 18, 2019 08:48pm - 4 months ago


(吉隆坡18日訊)富時羅素(FTSE Russell)可能將大馬從富時全球政府債券指數(WGBI)剔除在過去兩天讓大馬股匯市持續受挫,市場分析員認為,一旦成真將推高大馬公債殖利率,短期內對大馬產業信託基金(REIT)領域帶來衝擊。

大馬產托指數週四閉市時報994.48點,全天下滑2.57點或0.26%。

相比上週五(12日)閉市時的999.76點,產托指數進入本週後已經下跌0.28點或0.53%。

馬銀行投行分析員指出,大馬債券被富時羅素納入觀察名單,接下來或會被降級並踢出WGBI,由中國債券取而代之,最終決定可能會在今年9月的年度檢討中拍板。

該分析員相信,若大馬債券被踢出WGBI,對產托領域是個壞消息,因大馬公債殖利率會隨之走高,削弱產托的吸引力。

「原先市場預測,國內產托與公債之間的殖利率淨差值(net spread)可以保持在100到200個基點之間。」

產托股到站下車

他透露,截至本月16日,大馬產托平均週息率為5.17%,相比10年期大馬公債(MGS)殖利率3.88%,僅有129個基點的差距。

因此,分析員認為,目前是時候脫售產托套利的時機,尤其是週息率已降至5%以下的產托。

「年初至今,各大產托股價上揚,漲幅最多者達15%,我們覺得,現在已是套利的時機。」

無論如何,他表示,部份產托的租金收入穩固,同時擁有併購等成長空間,足以繼續提供不俗的週息率,因此,他維持大馬產托領域的「中和」評級。

個別產托方面,該分析員將楊忠禮酒店房產信托(YTLREIT,5109,主板房產信託股)列為首選,因其大馬與日本主要資產帶來穩健的租金收入,而且未來還會有更多酒店產業被納入旗下。

不過,隨著今年股價上揚,分析員同時將怡保花園房產信托(IGBREIT,5227,主板房產信託股)和雙威房地產投資信托(SUNREIT,5176,主板房產信託股)的評級下修至「守住」。

以2019和2020財政年(12月31日結賬)預估淨收益分配計算,怡保花園產托週息率只有4.6%和4.8%,低于同行平均預測值5.2%及5.3%,原因是該產托股價年初至今已上漲了9%。

他相信,谷中城商場(MidValley)和TheGardens可保持良好的租金調漲和高出租率,支撐怡保花園產托的成長,但目前而言,該產托缺乏短期的成長動力。

至于雙威產托,該分析員稱,雙威金字塔商場(Sunway Pyramid)和部份酒店產業可在短期內支撐成長,但中長期而言,其盈利成長空間有限。

「雙威產托仍需收購更多可改善回酬的資產,同時改善部份資產的表現。」

此外,他以2019和2020年預估淨收益分配計算,雙威產托的週息率將會落在5%與5.3%,符合產托領域的平均值,不過,股價年初至今走高7%,上漲空間已經有限。








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