（吉隆坡27日讯）大马邮政（Pos Malaysia Bhd）在截至3月杪2019财政年净亏1亿6575万令吉，为2008年财年以来的首次年度亏损。除了商誉减值外，邮寄信件业务是主要原因。

该邮政集团在2010年获准调高邮费后，盈利显著改善。因此，大马邮政现希望政府能够很快批准再次提价，希望借此能为传统邮件业务止血。

持有大马邮政53.5%股权的母公司多元重工业（DRB-Hicom Bhd）上个月表示，一旦政府批准涨价，有信心大马邮政的命运将逆转。

然而，有者认为，光是提高邮费还不足以让这家邮政集团走上可持续增长的道路。关注大马邮政的分析员大多认为，该集团不断膨胀的员工人数，即从2008财年的1万6125人增至2018财年的2万2915人，是一个需要关注的领域。该集团在全国拥有8000名邮差，包括社区邮差。

最后一次上调邮费是在2010年，当时重量低于20克的标准邮件邮费为60仙，此前是自1992年以来保持不变的30仙。

该集团发言人向《The Edge》财经日报表示，邮政服务业务亏损1亿8300万令吉，客户转向数字平台是传统邮件减少的主因。

同时，他解释说，大马邮政不仅要保持在全国的邮政覆盖范围，而且还要随着人口的不断增长和新住址的出现而扩大网络。

“此外，尽管邮件数量下降，但员工成本每年增长，因为我们为员工加薪，以便他们能够跟上生活成本的增长。”

发言人补充说，在2019财年为全国提供的普遍服务义务（USO）的成本是8亿8100万令吉。

分析员预计，如果不采取裁员、关闭分行等更为激进的行动，以及进一步扩大网络，该公司将继续亏损，至少在未来两个财年如此。

野村研究分析员Ahmad Maghfur Usman及Divya Thomas上周五在报告指出：“（大马邮政）管理层有信心，他们所要求（基于成本和邮政地址数量增加）的邮费上调将在2020财年之前获得批准。但我们认为，这将加剧邮政数量下降（如今我们预计每年减少8%），且员工成本提高（因需要照顾员工的福利）。”

丰隆投资银行亦持类似观点，尽管大马邮政管理层相信这将帮助该公司在2020财年实现盈亏平衡。

“如果没有提高邮费，邮政服务业务将继续蒙亏。然而，我们认为，即使调高邮费，邮政服务仍可能因为邮件数量持续下降及USO成本高昂而继续亏损。”

该集团在2019财年录得有史以来最大的年度亏损，相比上财年净赚9325万令吉，尽管营业额仅从24亿7000万令吉，微跌5%至23亿6000万令吉。

发布2019财年业绩后，其股价大跌至1.29令吉，为2008年12月以来最低。该集团将2019财年亏损归因于邮件业务亏损扩大，以及Pos Logistics Bhd商誉损失而产生的减值费用。

精简业务

一名不愿具名的分析员表示：“归根结底是生产力。裁员或许是一个不受欢迎的举措，但在我看来，这是唯一的出路，同时还要以更激进的方式削减分行数量。”

一名不愿具名的基金经理说，该集团还需要最大化配送网络，这包括与其他邮政和快递公司合作，在电子商务不断增长的情况下，弥补其服务方面的差距。

“大马邮政拥有网络，但他们需要最大化该网络。”

另一种方法是将分行转变为公用事业服务的一站式门店。这意味着，如果可能，该集团应与公用事业供应商合作并共享空间，从而将公用事业公司的全部零售服务整合在同一分行。

彭博社报道，研究该股的分析员估计，大马邮政2020财年将平均净亏4260万令吉，2021财年则净亏2510万令吉。

不断升高的经营和激烈竞争

肯纳格研究将大马邮政的目标价从1.50令吉，下调至1.30令吉，“低于大市”的评级保持不变，并称该集团正面临营运支出上升的环境。

“日益激烈的竞争，加上持续的扩张努力，导致赚幅停滞不前，从而使盈利恶化，尽管邮件量和营业额有所增长。同时，由于大马邮政无力关闭邮局，再加上工会化的劳动力和邮政服务业务亏的损失，预计未来亏损只会继续扩大。”

肯纳格研究预测，纳入较高的邮政服务亏损后，大马邮政将在2020财年录得1500万令吉的核心净亏，而非盈利，此前2019财年核心净亏为1亿2610万令吉，相比该机构和市场分别预测的500万令吉和2960万令吉。

与此同时，野村研究将大马邮政的评级从“中和”下修至“减持”，目标价自2.12令吉，下砍至1.26令吉，因预测该集团在2020和2021财年将分别净亏6900万令吉和7300万令吉。

“虽然我们认同大马邮政拥有最高的处理能力（以攫取更多邮件量），但由于JNT（由Oppo创办人支持）等新业者大举扩张，促使竞争加剧，该公司近期前景依然黯淡。因此，我们预计2020财年的收益率将下降7%（2019财年跌幅为15%）。”JNT或J&T Express私人有限公司是网上购物平台Shopee的快递合作伙伴。

野村补充，大马邮政地勤处理业务也具挑战，2019财年第四季营业额按年跌9%，录得税息前亏损，因失去亚洲航空（AirAsia Group Bhd）的生意后，客户转向后者与新加坡新翔集团（SATS Ltd）联营的地勤处理公司Ground Team Red私人有限公司。

“（大马邮政）管理层表示，填补这一缺口需要一两年时间。”

（编译：陈慧珊）