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降息提高新收购意愿 产托股盈利冲击有限

Orientaldaily Wed, May 08, 2019 09:56pm - 7 months ago


(吉隆坡8日讯)国家银行(BNM)在周二将隔夜利率(OPR)下调25个基点,至3%,分析员认为,房产信托股(REITs)股价基本上已反映国行降息。由于REITs多数贷款属于固定利率贷款或已锁定短期融资利率,因此降息对提振REITs未来盈利的影响有限。但不排除REITs将更积极收购新资产。

一般上,降息将可提高固定收益资产的吸引力,吉隆坡房产信托股指数今年来已上涨8.56%,而周三,该指数则微涨0.04%或0.4点,至1004.07点。

中美贸易战令全球贸易感到紧绷,大马今年首季的经济表现也预计将走软,国行因此宣布降息25个基点或1码。

马银行投行分析员表示,“我们的研究团队预测,若没有重大的负面冲击,国行在今年将维持隔夜利率。”

该分析员指,国行降息1码对本地REITs的影响稍微有利,因为较低的利率可减轻REITs的利息成本,以及潜在推动业者收购新产托资产。

他表示,较低的利息成本将提高REITs的净利表现,因为浮动利率贷款的利息下跌可使REITs省下一些贷款成本。

截至去年杪,REITs领域的浮动利率贷款占总贷款的38%或48亿7100万令吉,该领域的平均融资成本为4%至5.5%。

“REITs近期的收购案都是以借贷来融资,我们相信,降息将使业者收购新资产的意愿提高。”

另一边厢,艾芬黄氏资本分析员表示,国行是在去年1月将隔夜利率调高1码至3.25%,而上次调降利率是在2016年7月。国行本次调降利率相信是采取“先发制人”的行动,以扶持国内需求。

股价提前反映降息

该分析员认为,虽然国行降息会降低REITs的利息成本,但是KLCC产业信托(KLCC,5235SS)、怡保花园房产信托(IGBREIT,5227)和杨忠礼酒店房产信托(YTLREIT,5109)的大部份贷款都是固定利率贷款。

而雅饰房地产(AXREIT,5106)、双威房地产投资信托(SUNREIT,5176)与柏威年房产信托(PAVREIT,5212)则已锁定未来2年的部份贷款利率而雅饰房地产则是最能从降息受惠的公司,预计每降息25个基点,其每股盈利将增加1.5%。

他说,市场其实已反映了降息对固定资产的影响,因为大马10年期政府公债利率今年来已走跌31个基点,至3.76%。

整体而言,马银行投行和艾芬黄氏资本分析员都维持大马房产信托领域“中和”的投资评级。

马银行投行的首选股项为杨忠礼酒店房产信托和MQ产托(MQREIT,5123,主板房产信托股),目标价分别是1.55令吉和1.25令吉;艾芬黄氏投行首选房产信托股则是雅饰房地产、双威房地产投资信托和杨忠礼酒店房产信托。








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