（吉隆坡20日讯）成功多多（BJTOTO,1562,主板消费产品服务组）2019财政年末季因商誉和资产减记意外蒙亏，分析员表示核心测字业务依旧企稳，但忧虑菲律宾博彩系统配备租约未能续约，未来财测恐稀释10%。

基于脱售菲律宾博彩管理机构（PGMC）股权，需为此作出7840万令吉商誉和资产减记，导致成功多多2019年第五季财报意外亏损4140万令吉，但肯纳格研究表示，集团核心测字业务表现依旧稳定。

“第五季平均开彩售票仅微跌4%至2030万令吉，仍高于今年首3季表现，盈利表现并未拉响警报，但运气因素（luck factor）从第四季的62.7%跌至64.4%。”

该行指出，成功多多在今年7月1日以1亿1700万菲律宾比索脱售PGMC的20%持股，随后再增发500万股PGMC新股，将持股从99.99%稀释至39.99%，以达到成功菲律宾参与博彩系统竞标配备租赁协议的门槛。

不过，PGMC竞标博彩系统配备租赁协议之路却走得不顺遂。PGMC在7月9日成为唯一合格的竞标者，但随后却遭菲律宾慈善彩票公司（PCSO）通知其达不到资格门槛，促使PGMC提出上诉。

肯纳格研究说，博彩系统配备租赁协议可能在年杪前重新招标，但一切仍胥视PGMC上诉结果。

大众研究表示，随着博彩系统配备租赁协议即将在本周到期，PGMC管理层也积极寻求延长租约，但若无法延长租约，这可能导致财测出现10%下行风险。

派息料不受影响

“我们相信集团派息将不受影响，主要是本地业务贡献多数现金流。”

综合以上，多数证券行对成功多多前景感到忧虑，其中肯纳格研究在考量PGMC联号公司盈利贡献，以及租金未获调整情况下，下砍成功多多2020和2021财政年财测7至8%。

相比之下，安联星展研究显得乐观，认为成功多多作为国内测字业龙头，相信随着执法单位加强打击非法万字活动，将可使集团受惠。

“非法万字市场规模为正规测字市场的2至3倍，若执法单位成功减少非法万字活动，我们相信将为测字业者带来庞大的盈利增长空间。”

受财报难看影响，成功多多周二走势低迷，开盘即挫10仙至2令吉66仙，盘中更一度跌12仙或4.35%至2令吉64仙，最终收在2令吉73仙，下滑3仙或1.09%。