大马通膨自6月起升高，令消费情绪更显不振，MIDF研究预期，消费股盈利承压，惟收入多元化的消费股料可抵销此压力。

次季私人消费按年增长7.8%，比首季的7.6%稍高，开斋节期间的消费推高使分销销售增长6.1%，MIDF认为早前的25基点减息至3.0%可继续支援下半年分销贸易与私人消费；然而，去年的6至8月杪的税务假期高基础比较，可能使第三季私人消费增长走缓，并促使下半年私人消费放缓，仅增长7.3%。

私人消费增长走缓

今年6月衡量通膨的消费物价指数，从5月的0.2%升至1.5%；生鲜食品和非酒精饮料（占指数的约30%比重）价格上升2.3%，尤其2018年废除消费税的低基础比较，促使通膨升温。

全年通膨料0.6%

7月的食品通膨持续走高至2.4%，预期今后也将走高，大马仍是净食品进口国、疲弱马币造成进口昂贵，预期全年通膨按年增0.6%，相比2018年升1.0%。

次季盈利仍符预期

消费股业绩表现方面，近期发布次季消费股盈利仍符合预期，而主要盈利来源来自国内市场的公司，盈利表现走疲。

表现符合MIDF预期的大型消费股包括雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）、星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）、龙合国际（LHI,6633,主板消费产品服务组）和全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组）。

国家统计局数据显示，次季食品、饮料和烟草批发销售按年增6.8%，MIDF研究的食品与饮料制造商，表现仍低于行业预期；主要营收来自大马雀巢，销售只按年增2.0%。

雀巢竞争者的子母牌炼奶（DLADY,3026,主板消费产品服务组）总销售按年跌4.2%；星狮营收跌至4.7%，而泰国营运反起18.8%。

食品饮料商薄利多销

分析员指出，上述公司的销售走疲，主要受更低廉产品所冲击，因而若未能保持竞争价格，可能冲击营收增长。

国内食品和饮料商已采取积极措施使价格更具竞争性，雀巢就对6种低收入群普遍消费产品保持价格，子母牌炼奶也重新定价以保市占，因此赚益不免稀薄。

龙合全利多元化策略奏效

次季走低的肉鸡价影响龙合国际和全利资源财务表现，所幸在地理区域多元，全利的家禽与棕油业务疲弱受海产产品制造、全家便利店业务烘托，MIDF研究认为，营运上的地理多元化策略可协助管理投资风险。

次季的消费情绪指数（CSI）虽升7.4%至93.0，然而仍低于荣枯分水岭的100点；相比之下，2018年大选期间，政权更迭和废除消费税后，消费情绪最高升至132.9点。

分析员认为，最新消费情绪指数不振，主要是人们对经济前景悲观，资金市场与马股波动不定、马币走疲、食品通膨走高和购买力减弱。尽管政府8月发出第三梯次生活津贴金，但MIDF不认为近期可提振消费情绪指数至高于100的水平。

实体商店增长不一

至于零售业，根据大马零售集团（RGM），次季实体商店零售增长4.5%；然而业务区块增长表现不一，百货商店兼超市增长5.7%，独立营运百货商店营运的销售按年跌0.7%、超市兼霸市更跌2.9%，药剂与个人护理则持续表现最佳，销售按年大起14.2%。

永旺可抗颓势

分析员因而认为，在零售各区块有业务的永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组），可抗抗实体零售业务的颓势。

次季时尚服饰按年跌0.4%，巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消费产品服务组）已缩小扩展规模，分析员预测近期销售走低。

消费股维持“中和”

MIDF认为，消费股财务表现紧系消费力，基于缺乏正面催化剂，维持消费股“中和”评级。