还有两天，波涛汹涌的2019年就要落幕。但在投资市场中，却没有迎来“新年新气象”的欢腾情绪。

这是因为还有各种悬而未决的国内外不利挥之不散，信手拈来就有“4煞”在前，包括中美贸易战、地缘政治、全球经济放缓，到国内的政局动荡，以及政策影响消费和投资，无一不加重悲观情绪。

即使我们已经知道这些不利因素的存在，却苦于处于被动状态，只能看着马股饱受这些情势摧残。

难道我们就不能主动出击吗？非也！即使危机重重，但还是有“6招”等着投资者趁势掌握来应对“4煞”！

做好准备转危为机
6招寻马股遗珠

古人说，有“危”就有“机”，而机会是留给有准备的人。

在2020这相信依旧是动荡的一年，投资者有必要做好准备，瞄准在未来1年能避开危机，或甚至将危转机的投资主题，方能在乱世中找到对的投资对象，增加财富。

要说这两年最大、且还未结束的“黑天鹅”，非中美贸易战莫属。

虽然中美两国好不容易签订了第一阶段的贸易协议，并取消或降低部分税务，但能否在未来一年内完美落幕，以美国总统特朗普多变的性格来看，还是个未知数。

而且，贸易战的影响是深远的，这一年多来所造成的不利，无法在一夜之间完全消逝，所带来的影响恐怕还得承受一阵子。

《南洋商报》整理出2020年马股必须面对的四大劫数，来看看究竟：

1）全球大打贸易战

中美在签署第一阶段协议后，先前美国对中国加征的税务中，还有89%还没决定是否会取消。而美国放眼倍增至中国出口的目标亦相当有限。

除了中美随时会来个“大U转”，由特朗普引领的贸易保护主义蔓延全球，像是欧洲、东南亚、日韩等，贸易战皆蠢蠢欲动。

2）地缘政治

地缘政治的动荡不容小觑，单是两大经济体的美国和欧洲，就面临着十分不明朗的政治前景，包括美国11月3日的总统大选，以及英国的脱欧进程，还有西班牙和意大利不稳的政权情况。

另外，拉丁美洲、中东、北非和亚洲，都有越来越多的社会政治动荡；当前就面临地缘政治动荡的“热点”压力亦逐渐升温，比如说美伊的紧张关系、美朝的核武谈判、中东的叙利亚冲突、印度和巴基斯坦的压力等。

3）全球经济增速放慢

贸易战和地缘政治风险重创全球经济，经济增速放缓的周期也降临，欧美日中已经预见明年经济放缓。

其中，国际货币基金（IMF）对明年全球经济增长预估为3.4%，但这并非预期中美贸易战将会落幕，而是基于一些新兴经济体的比较基础较低所致。

在大马方面，财政部对明年的预估为4.8%。

根据马银行投行研究团队的敏感分析，全球经济和贸易增长每跌1个百分点，将削弱我国国内生产总值（GDP）约0.78个百分点。

4）国内政局不稳

投资和消费是经济的命脉，但随着经济不景气，私人界也纷纷勒紧裤带暂缓消费或投资计划，自然影响企业收入。

马银行投行研究团队指出，除了外围不明确的风险，也有部分本地因素拖慢了投资速度，如政府正在评估税务体系和奖掖，让企业目前倾向观望。

此外，本地政治未有稳定迹象，政权交替将满两年，市场正等待首相敦马哈迪医生会否交棒予安华；希盟政府还面对人民不满度升温，以及两大政敌巫统和伊斯兰党的合作，更具挑战。

慧眼识6大投资主题

看完种种潜在的不利因素，2020年注定是马股波动的一年。要如何找到投资机会，胥视投资者有没有一双慧眼了。

来看看以下6大主题寻找投资灵感吧！

1.降息利高股息股

在经济前景不乐观的情势，全球吹起宽松货币政策风。国家银行在今年5月将隔夜政策利率（OPR）调降25个基点至3%。市场普遍预期，2020年国行至少会再降息25个基点。

丰隆投行研究团队指出，在“鸽影幢幢”的环境中，投资在高周息股为上策。

截至本月中，富时隆综指的周息率为3.54%，与OPR之间有0.54%利差，和10年期大马政府债券有0.08%息差，皆比10年中值高出至少1个标准差，意味着降息能提振高周息率的股项，而且这些股项也能抵御外围震荡。

其中，产托就是最好高周息股代表，该行将领域评级上调至“增持”，看好城中城产托（KLCC，5235SS，主板产托股）和双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）。

2.大马旅游年

明年将会是“大马旅游年”，政府已经设下3000万游客和1000亿令吉收入的目标，也就是比2019年的目标分别高出6.8%和8.5%。

虽然过去8年，我国都没办法达到游客目标，今年可能也不例外。

首9个月的游客人数达2010万令吉，仅是全年目标的71.6%。因此，业界更期盼大马旅游年能够激励人数和收入达标。

尤其是政府于12月28日宣布，2020年全年落实中国与印度访马旅客15天免签证措施，无异是天大喜讯。

丰隆投行研究分析员点出，主要受益者会是机场和航空公司，包括大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）和亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）。

同时，云顶马来西亚（GENM，4715，主板消费股）除了赌场，还有明年下半年开张的户外主题公园，能够招来更多的游客“上山”。

其他受惠领域还有医药旅游业者、拥有零售广场的产托，还有酿酒业得以受益于大部分的非回教游客消费。

3.合并机会

在2017年，大马企业并购风潮炽热，根据Mergermarket的数据，高达255亿美元（1055.7亿令吉）。无奈，去年急转直下，只有96亿美元（397.44亿令吉）。

不过在今年上半年，企业并购热度再回温，按年涨了16.4%至37亿美元（153.18亿令吉），主要是政府减持官联公司股权，加上一些领域开始晋入整合期。

分析员指出，目前综指的价格对账面值低于1个标准差，而富时小型股指数低1个标准差，这可能是更多并购活动来临的指标，尤其是私有化。

马股完成30并购活动

根据丰隆投行研究，今年马股共完成了30项并购活动，向小股东献购85亿令吉，有些是私有化或持股权诱发了强制全购门槛。

当中也不乏是为了取得策略性股权，如果出价高于市价，通常会立即提振股价。

对此，分析员根据两大条件，选出了14只有可能被私有化的股项，包括净现金高于是指的25%，当前市价却较净有形资产低50%。

4.原棕油回春

从被市场看淡，到被市场追捧，原棕油价格在过去5个月内猛涨50%，丰隆投行研究分析员预计，明后两年还有望持稳在每公吨2400令吉的价位。

原棕油一改年初的低迷态势，有数项因素支撑。

其中，先前业者因价格走低而减少施肥，加上干旱气候，预期产量将节节下滑；类似的情况也发生在美国大豆种植。此外，大马和印尼都开始提高棕油成分在生物柴油的比例，还有非洲的猪瘟减少了大豆油的产量，皆利好价格。

在过去两年，富时种植指数分别跌7.5%和6.7%，表现落后大市。随着原棕油价格如今情绪转正，分析员看好种植业者接下来将恢复风光，因此将领域评级从“减持”，提高至“增持”。

同时，首选FGV控股（FGV，5222，主板种植股）和云顶种植（GENP，2291，主板种植股）。

5.官联公司改革

为了响应希盟政府减持官联公司股权的号召，国库控股（Khazanah）和国民投资机构（PNB）等政府投资臂膀，今年开始慢慢脱售和重组在官联公司的持股架构。

马银行投行研究团队指出，这些投资机构的行动，是综指最大的催化剂之一，若是雇员公积金局（EPF）和公务员退休基金（KWAP）也跟上脚步，会为投资者创造更大的价值。

该行建议“买入”的官联股，包括国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股），看好其架构重组和回酬改善；还有国油石化（PCHEM，5183，主板工业股），正处于需求复苏周期，产能拓展策略适时。

同时，看好被低估且拥有具吸引力周息率的联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）和兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股），以及正从油气转向高端制造业的合顺（UMW，4588，主板消费股）。

6.油气上涨周期

在额外金援政府300亿令吉特别股息后，国家石油（PETRONAS）的资本开销计划也跟着重拾动力。

上半年时，国油的资本开销仅有160亿令吉，在下半年开始明显加快，第三季就按季增77%至130亿令吉，马银行投行研究团队更预期末季会提振至210亿令吉，以完成全年500亿令吉的承诺。

另外，在2011年动工的边佳兰石化大厦在本月开始商业运作，能进一步推动石油和石化领域，尤其是两大涉及这项发展计划的公司——国油石化和戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）。

其他获看好的油气公司，还有云升控股（YINSON，7293，主板能源股）、华商控股（WASEONG，5142 ，主板工业股）、Velesto能源（VELESTO，5243，主板能源股）、辉高（FAVCO，7229，主板工业股）和世界海事（ALAM，5115，主板能源股）。

独家报道：谢静雯

独家报道：谢静雯