扩张助提振盈利·源宗3成长催化剂

Sinchew Sat, Mar 07, 2020 10:59am - 4 years View Original


(吉隆坡6日讯)源宗集团(GCB,5102,主板消费产品服务组)以2990万欧元(约为1亿3780万令吉)完成收购Schokinag控股(SHG)股权的扩张计划,预料将为公司带来辅助协作效益而有助增加未来盈利表现,也是分析员稍为上调财测个中主因。

购SHG股权|
携辅助协作效益

大马投行表示,该行看好源宗集团,主要是拥有扩张计划所带来的潜在成长、第四大可可豆研磨商及稳定盈利格局获得经验丰富管理层支持等利多。

基于上述3大因素,该行将源宗集团的2020、2021及2022财政年的盈利预测,分别上调6%、1%及1%,同时也反映脱售富士环球巧克力(FGC)的获利、可可产品较低的营运盈利回酬及整合Schokinag业务等因素。

大马投行指出,最近该公司向大马交易所作出宣布,将悉数脱售富士环球巧克力的27.75%股权,也于2020年1月30日完成收购Schokinag控股(SHG)股权。

该公司管理层披露,富士环球巧克力是源宗集团的联号公司,且专注在制造、行销及促进可可相关产品,该公司于2016年脱售其70%股权给富士油亚洲(FOC),使该公司可以专注在可可加工,而富士油亚洲则专注于改善工业巧克力业务。

该公司过去10年于富士环球巧克力的投资成本约为670万令吉,以3200万令吉脱售持股,有关所得资金将在6个月内充当营运资本及偿还贸易贷款用途。

该公司脱售联营公司股权后获利约2500万令吉,该行稍为调整其盈利预测以反映此因素,预料有关交易会在2020财政年首季完成。

由于生活收入差额(LID)措施的推行尚不明朗,所以对公司的影响程度尚未明朗。这造成巧克力制造商延迟他们的订单及采取观望态度,直至获得正式推行为止。这将使该公司2020财政年下半年情况更为波动不靖,因这期间的订单将未完全填补。

疫情影响不大
评级维持“买进”

谈到中国新冠肺炎疫情的影响,公司管理层认为目前的影响不大,特别是它在中国业务并不显著。

惟目前尚不知道何时获控制遏止,一旦延长将影响全球经济成长,该公司为上述利空调低营运盈利回酬率。

该行对源宗集团保持“买进”评级,目标价稍为上调至3令吉53仙(较之前为3令吉51仙),或等于2021财政年预测本益比13倍,比国际同业平均预测本益比19倍给予折价。

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