西港合理價多少?可持有嗎?

Sinchew Mon, Jun 01, 2020 05:33pm - 3 years View Original


巴生读者无名氏问:西港(WPRTS,5246,主板交通物流组)最新业绩如何?还可以持有吗?合理价多少?

西港第一季业绩虽不过不失,第二季至明年表现却面临冠病冲击,而扩建计划开销上看18亿令吉,也可能迫使西港采取减少派息和发股集资等对策,分析员决定下调其评级。

西港第一季调高收费,加上获得2019年加入的新客户贡献增加提振,抵销转运货柜量减少7.6%、1700万令吉疑账拨备、营运成本增加等冲击,第一季核心净利增至1亿5300万令吉,占市场全年预测的25%。

西港4月货柜处理量减少17%,5月也料因行管令影响而继续下滑,西港管理层估计,2020财政年货柜处理量将减少10至20%。

联昌估计,西港现财政年货柜处理量减幅为15%,2021财政年将再降低10%至1013万个。在货柜处理量预测降低后,该行将2020至2021财政年核心净利预测调低26%和17%。

马银行研究指出,西港第一季货柜处理量持平之后,第二季可能减少15至20%,第三季则有望逐步复苏。该行预测今年货柜处理量下滑12%,明年回弹14%,在看好高赚幅的本地货柜量比重从32%提高到36%之下,该行决定保持盈利预测不变。

除了业务疲弱,西港也需为增建8个码头的“西港第二”扩建计划筹集资金。

目前,西港正与政府洽商新经营权,2021财政年可能需要为土地收购计划支付4亿3000万令吉余款,并在未来两年支付至少5亿令吉的常年填海工程资本开销。

联昌估计,包括维修费和资产置换资本开销,西港的2021财政年总资本开销将突破10亿令吉,鉴于财务强稳,该公司拥有多个融资选项。

联昌指出,西港计划在2021至2022财政年期间实施股息再投资计划和10%配股计划,并预计从2020财政年开始调低75%派息率。

该行补充,无论哪个选项,都会稀释西港的股本回酬,而正面效应却无法在短期内显现,因此融资活动可能对西港股价造成打击。

联昌总结说,在盈利转弱和股息降低两大冲击之下,决定将西港的目标价由4令吉30仙调低到3令吉20仙,评级也从“守住”降低到“减持”。

马银行也认为,西港2020至2022财政年派息率可能因为未来2年资本开销提高到18亿令吉而减少,加上股价已接近目标价,因此决定将评级从“买进”调低至“守住”。

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