各州属重启不同程度管控令 酒店商场产托考验严峻
(吉隆坡11日讯)考虑到全国各州属落实不同程度的管控措施,且复苏式管控措施延长至3月底,分析员认为,酒店和商场产托股项上半年营运环境仍严峻,但下半年料会好转。
此次发布的针对性封锁措施,让属于必须领域的经济活动可以照跑,只是须要遵守更严格的标准作业程序。
根据首相丹斯里慕尤丁的宣布,吉隆坡、雪兰莪、马六甲、柔佛、槟城和沙巴,从本周三(13日)起,实施长达2周的行动管控令。
达证券分析员在今日发布报告中写到,根据敏感性分析,当商场业者每豁免非必须业务租户半个月的租金,将导致本财年的盈利预测,下跌4%到6%。
“这将导致双威产托(SUNREIT,5176,主板产托股)和凯德商用大马产托(CMMT,5180,主板产托股)本财年盈利表现,走跌4.3%和6.2%。”
不过,分析员认为市场目前已能更好面对更严厉的限行措施,因为自上次全国范围落实行动管控令后,企业和商人纷纷将生意转移至线上。
租金收入单位数萎缩
“因此,新一轮的管控令措施,应该会对商业造成比去年还轻的伤害。无数已执行的成本紧缩措施,将帮助减轻冲击。”
另外,分析员认为,政府还会针对B40和M40群体伸出援手,应该能为零售销售提供部分帮助。
考虑到本地限行措施升级,分析员已预测本财年租金收入会单位数萎缩,并已预料停车场和其他收入会减少。
同时,估计一流的购物商场的出租率,也将按年下滑2%到3%,并在95%水平左右徘徊。
“由于国境边境在首季预计仍保持关闭,我们也将酒店客房入住率,下调30%到40%,因为酒店业仅能依靠本地游客来维持生意。”
寄望下半年好转
在预测疫苗成功推出,控制疫情扩散,带动经济更强劲复苏及消费者情绪改善,分析员认为,产托领域在下半年会表现更好。
报告列出,增长势头主要动力来自数个因素,包括重新装修后资产贡献、新收购资产贡献、限行措施放松提振了下半年酒店入住率、营运效率改善,及利息成本降低。
由于前景尚未清晰,分析员维持本财年每股净利按年增长11%的预测;上财年则预计大幅萎缩36%。
这是考虑到大部分经济领域能够继续营运,所以认为产托业者在今年无需再提供全体租户租金豁免的援助。
目前,商场业者是依据个别租户的情况,才提供合适的资金援助。
股价上涨空间有限
在搭上疫苗引领的全球经济复苏之际,分析员估计,投资者会看好周期性股项如产业股,并远离防御性股项。
同时,大马产托领域今年股价的上行空间应该有限,因为10年期大马政府债券(MGS)殖利率,预料不会进一步下跌。
“这与我们预料国行会维持1.75%隔夜政策利率(OPR)的预测相吻合。”
综合考量后,分析员维持该领域“中和”评级,并喊买当前估值低过同行的凯德商用大马产托。
目前,大马产托领域处于1倍的股价对账面价值比率,比5年均值1.16倍和2017年时巅峰的1.25倍来得低。
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