（吉隆坡15日讯）国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）目前无意分拆发电和售电业务，将专注于提升营运效率和发展再生能源组合，分析员预期行动管制令2.0只对国能带来略微负面冲击，电力需求的跌幅将低于去年。

联昌研究在上周的企业日安排了一场国能汇报会，根据联昌的报告，国能管理层强调，目前没有计划分拆新成立的独资子公司GenCo（国内发电业务）和RetailCo（电力零售业务），因为该集团将专注于改善营运效率。

国能将推动其再生能源组合成长，该公司的目标是在2025年的再生能源资产达到8300兆瓦（2020年11月为3390兆瓦）。

联昌预期最近在特定州属实施的行动管制令（MCO）2.0，将对国能带来略微负面冲击。尽管国能被列为重要行业，但电力需求可能降低。

据国能表示，2020年的整体电力需求可能下跌6至10%。

“我们相信2021年电力需求的跌幅将低于2020年，因为MCO2.0只在部份州属实施、只为期两周和更多行业获准营运。”

根据该行的敏感度分析，如果电力需求下跌6至10%，国能2021年盈利可能减少1至2%。

在被追税课题方面，国能针对2013至2018年被内陆税收局追税54亿令吉，同意支付17亿6000万令吉。国能计划进行司法审核，如果胜诉，将可收回该笔税款。

该行表示，国能可能在2020年第四季财报的资产负债表中认列17亿6000万令吉的税款回收，但不会对净利带来影响。

电费方面，联昌指出，奖掖式管制条例（IBR）延长一年，国能的平均基本电费保持在每千瓦／小时39.45仙。2021年的管制资产回酬7.3%，获批准的资本开销73亿令吉，接近前期的每年63亿令吉。该行认为国能的管制资产将平均每年成长4%国能2021年的疑账补贴（ADD）约为2亿令吉，高过2020年的9400万令吉。国能仍然在和政府洽谈以重新计算2020年的ADD数据，如果获得批准，未来应该可取得更高盈利。

保持“加码”

联昌对国能保持“加码”评价，目标价13令吉20仙，看好该公司在领域重组的管制风险偏低，将可保持在输送和分销电力领域的垄断地位，同时也是马股其中一家最廉宜的大资本股，而2021至2022年周息率超过4%。

李勇坚／报道