（吉隆坡3日讯）大马2020年第四季油气订单流疲弱，惟前景却渐露曙光而有所改善，特别是冠病疫情最坏情况已过，预料2021年下半年油气订单颁发将有增无减，本地油气股将有望扭转劣势进行“翻身战”。

大马投行认为，虽然2020年第四季的油气订单流疲弱，惟前景却有所改善。若不包括世霸动力（SERBADK,5279,主板能源组）在阿联酋的庞大土木及讯资科技工艺工程合约，大马2020年的颁发的油气合约按年下跌42%至66亿令吉。若是包括世霸动力的工程合约，2020年新订单按年反增38%至158亿令吉。

该行指出，2020年第四季的新颁发工程订单仍然停滞不前，按年下跌32%至15亿令吉。惟冠病疫情最坏情况已经过去，预料2021年下半年的油气订单颁发将有望增加。

第四季业绩褒贬参半

“油气股2020财政年第四季的业绩表现是褒贬参半。”

大马投行名单下的9个油气股，其中5个股项的业绩是符合预测，3个股项超越预测，仅有大红花石油（HIBISCS,5199,主板能源组）落后预测，主要是受到非现金的折旧及停止启用费用拨备金影响。”

油气领域2020财政年第四季净利按季增加35%至24亿令吉，这主要是国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）获得EspiritoSanto浮式生产储油船租赁延长5年的一次性盈利推动，以及国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）较高产品价格以及云升控股（YINSON,7293,主板能源组）大宗浮式生产储油船盈利认列所致。

该行指出，阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）较强的浮式生产储油船业务表现及外汇盈利，以及世霸动力强劲的营收成长等也是利好支柱。第四季的营运盈利赚幅下跌4%至32%，因国际船务及国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）较高的营运成本，以及沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）较低建筑赚幅。

此外，国家石油较早公布2020财政年净亏按年减少84%至79亿令吉，预计今后国油每年资本开销400亿令吉，分析员不排除油气业的复苏过程中风险犹存。

肯纳格研究认为，国油逐步增加资本开销，预计每年400亿至450亿令吉，其中55%挹注国内；国油这些举措可催化国内油气活动的复苏。

大马投行指出，国家石油定下2050年达到零废气排放的目标，并且增加再生能源计划的投资。2020财政年，国油的资本开销按年下跌30%至334亿令吉，包括上游领域下跌41%及下游业则下跌52%，使国油的2020年资本开销削减目标超越21%的减少幅度。

油气上游领域开销仍然疲弱，2020财政年占总开销的43%，比较前年则占51%。国内及海外市场的开销各占一半。惟2020财政年的营运开销下跌12%，达到国油管理层较早时透露的目标。

国油支出增至400亿
油价走势看油盟

在看好油气业恢复元气之下，分析员纷纷给予“加码”评级。

OPEC+致力油供平衡，丰隆研究预期今明两年布兰特价，从55／60美元，调高至60／65美元之间，国油预测今年资本开销复苏21%至400亿令吉，预料最糟已过而建议“加码”油气股。

大马投行指出，虽然目前的布兰特石油价格每桶起至64美元，较该行预测2021年预测为每桶50至55美元，以及2022年则预测为每桶55至60美元，惟油价前景仍保持不确定。这主要是美国原油库存下跌14%至4亿6300万桶，比较去年6月的高峰则为5亿4100万桶，因今年2月不寻常寒泠气候、生产活动受干扰及沙地阿拉伯每天减产100万桶所致。

油价看涨

该行认为，当天气改善时美国页岩油产量可能会反弹，而石油输出国组织与盟友（OPEC+）配额可能会解散。虽然全球石油需求疲软，惟油价环境仍然亮丽。目前预计2021年的布兰特原油价格落在每桶53美元，在2022年则为每桶55美元。

该行对整体油气业领域保持“加码”评级，即建议“买进”8项油气股以及1项“持有”评级。

该行看好戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）及世霸动力，主要是它们稳健无周期的油槽终站及维修为基础业务。

该行也期待云升控股的强劲盈利成长动力，因为该公司在砂州岸外的浮式生产储油船-Helang、尼日利亚的Abigail-Joseph及巴西的Anna Nery等的全年盈利贡献，加上在巴西及非洲的多项租赁机会。

此外，该行也看好沙布拉能源，特别是其100亿令吉债务重组配套料在近期内完成，以及旗下强大的工程／采购／建筑／装置及启动业务将准备好接受新的全球市场订单。同时，国油气体提供具吸引力的高股息及稳健的盈利基础。

丰隆指出，OPEC+的供应平衡，接种疫苗后促成下半年更高的原油需求（中和OPEC+的放松减产），得州严寒冲击页岩油生产，或是各大油公司超低生产活动，乃至中国经济活动强劲复苏，皆可对油价提供强劲支援。

丰隆认为各大油气公司基本面转正，更高油价与资本开销、OPEC+对挺油价有更大担当，接种疫苗和中国更快复苏，皆可提振油价，因而从“中和”调高评级至“加码”。

丰隆首选股国油化学，建议“买进”，目标价8令吉40仙；阿玛达在强劲浮式生产储卸油船（FPSO）业务支援与盈亏表改善，目标价75仙。

肯纳格保持油气业“中和”，对油气活动回弹谨慎乐观，料油气活动短期不会回复至疫前水平，油价下行风险犹在。

该行认为油气活动未能恢复至疫情前水平，预料油气铸造业的沙布拉能源、海事重工（MHB,5186,主板能源组）、世霸动力，钻井平台如VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组），油气承包商达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）可受惠。

肯纳格首选股为世霸动力、戴乐集团，皆为“超越大市”，目标价各为2令吉80仙与4令吉35仙；复苏而可作投资的包括乌兹马（UZMA,7250,主板能源组）和阿玛达，目标价各为83仙和49仙。

李文龙／张启华报道