Hanson's comment on CYPARK. All Comments

Hanson
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什么是Right Issue 附加股?
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可赎回可转换优先股 (RCPS)
Redeemable Convertible Preference Shares
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Fork
Hanson, 我找到答案了

An analyst explains that heavy investments are required for solar farms and it will typically take 10 to 20 years for solar farm owners to generate returns from their investments.
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Hanson
@Fork
这样啊.....
再说合约才20年左右
那么投资开发下的成本
需要10-20年才能回本
再加上每年的维修费用
做到经营权合约结束了
岂不是白做?白干一场?

问题A:
是要等到经营权合约结束了
政府才买下来整个太阳能场吗?
就好像买起来某条高速公路一样?
这就是我所顾虑的问题……

再说建造太阳能发电场的条件
一开始先由cypark下成本开发
所以cypark的contract asset
一路飙升的原因就是这样......

问题B:
假设刚刚建造完毕了太阳能场
政府先付完款一切的建造成本
然后给cypark经营权管理下去
又没有和cypark对分PPA盈利
这样cypark的contract asset
可以在建造完毕后大幅下降了
而且现金流就没这样快吃紧咯

问题C:
到底经营权合约的内容是什么?
是根据A的做法还是B的做法呢?
我就是一直在心里纠缠这个问题.....

@Jackson
我顺便想看看你的意见.....
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Hanson
@Fork
你看看当政党想要上位之后
他们都说想要免除大道过路费
KL那边之后好像有4条大道
gamuda已经卖回给政府了……

之后政府接管了那4条大道
但是最终只是降低过路费
没有完全免除大道过路费
因为要留点钱维修大道嘛……

之前能源部长杨美盈任职期间
在她任职就继续发动了LSS计划
因为TNB的电费已经涨得很高了
开办太阳能计划是为了产生电量
然后能继续便宜转售的卖给TNB

有朝一日TNB应该会被逼降电价
这样就能做到互惠互利百姓生活了
再等到太阳能场经营权合约到期了
政府看到这块肥猪肉肯定长大嘴巴
也许还没到经营权结束就被收购了
就好像收购大道的手法一样了咯……

这种情况肯定会发生的
只不过是迟早的事情而已
更何况该大道经营权还没到期
都被政府收购下去了不是吗?

讲回cypark的合约性质
如果cypark到最后经营权到期
又没有得到更新经营权的话
那么整个太阳能场要白白送人?
还是政府真的会压价收购呢?
还有那句英文字里面的client是谁?
client和TNB都是同一个人吗?
我感觉client好像就仅是个中介人.....

因为那段英文中讲述的意思
cypark会从client手中收到钱
只要通过client转售电量卖给TNB
TNB付款之后cypark就会收到钱
为什么cypark要通过client呢?
不能直接对着TNB来收款吗?
况且PPA是TNB和cypark签的啊……

到现在都没人能计算出来
LSS1、2、3、WTE计划
各别用了多少成本去开发?
LSS1、2、3、WTE的利润
到底能在每年各别的贡献多少?

是否能不能在20年之内
完全赚回成本和多一倍钱回来
还是仅能够在20年之内
赚回成本和维修费用而已?
到时候会否变相的百忙一场呢?

而且在合约经营权期限之内
政府是完全没有付款的是吧?
那么cypark的每年PAT盈利
能否追得上或是能逐步超越
contract assets数目吗?

能超越才会变成positive现金流啊
这就要让我们慢慢的拭目以待了......
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Fork
Hanson, client = government, 因为是政府的project. TNB = GLC, 政府肯定和TNB沟通好了的。

老实说21年后的确是很久过后,没想那么多哈哈。

The solar panels generating that power don’t last forever. The industry standard life span is about 25 to 30 years

根据以上的说法,政府把PPA set 在21年很有可能是这个原因。所以我觉得政府应该不会买吧。
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T
以LSS其中一个LSS Independent Power Producer 来做例子
LSS利润是稳赚,不赔的 (疫情时,照赚的essential service)
PPA 21年, Sukuk Loan 15年,21年后卖掉也不亏,还有6年的high profit 呢
每年的利润是一样的,因为有MAAQ, 但还是很可观的
运维费每年会增加(员工起薪、光伏板衰减和损耗、各种仪器损耗维修、天灾)
以后都运用少人多科技的运维方式了
前期运行根本不用怕(大概前5年),有各种的warranty and spare part ready
公司还会买insurance cover 整个solar farm 大部分东西
有天灾意外,claim 就对了

公司在签PPA前,就有21年的finiancial plan了,
Sukuk loan, CAPEX, OPEX 都算好好了
会亏钱的,谁会去签21年啊 =.=

A solar panel has two warranties: a performance and equipment guarantee. A solar panel’s performance warranty will typically guarantee 90% production at 10 years and 80% at 25 years. An equipment warranty will typically guarantee 10-12 years without failing.

A solar panel’s product warranty insurance covers the integrity of the panel itself and protects you against problems such as manufacturing defects, environmental issues, premature wear and tear etc. As with most warranties, a longer period is generally more advantageous to you, if you own your solar panel system. When evaluating a solar panel warranty and its manufacturer, the two most important factors on which you should focus on are:

1. Product (or materials) warranty
2. The performance warranty (重点)
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Jackson
我理解的是:
他们招标LSS前,已经知道整体建造,资金利息和地皮的成本。当然也会加入他们的赚益。

我认为21年后,solar farm 当然是他们的。它们是从卖电中慢慢回收投入的资金,同时他们也需要慢慢缴付贷款。21年也已经是计算太阳板的寿命了。所以合约完了,就算是你的又如何。都可以报销了。从新再招标或从新定价吧!
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Jackson
资本融资进行工程,是公司各自的方式。我可以想到的是cypark借sukuk进行工程。cypark就需要支付利息。贷款是不需要分期还的。

cypark完成工程卖电获得收益,现金累积将会越来越多。直到sukuk届满,它需要一次性还贷吧!(这理解正确吗?)还是它可以随时还款减少sukuk贷款?
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T
sukuk loan 合约很透明,网上随便下载
google search
information memorandum cypark sukuk
太多页,我也没什么看
Cypark 是 Perpetual Sukuk Musharakah Programme (永久的)

我的例子可能不同,每间公司融资方式都可能不一样
不管cypark如何还贷,LSS肯定赚
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Hanson
谢谢你们三位的解答……
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T
@Jason
其实sukuk大同小异
https://www.bixmalaysia.com/Issuer-Info-Page.aspx?IssuerID=1225
https://www.bixmalaysia.com/Issuer-Info-Page.aspx?IssuerID=1252
有maturity date,要还 outstanding (principle) 和 interest (profit)

https://www.bixmalaysia.com/Security-Info-Page.aspx?SBID=9569
100年 Profit Frequency Semi-annually

sukuk 可以理解成 halal 吧 O.o

Perpetual Bonds/Sukuk: Juicy Returns but be Mindful of the Risks
https://www.bixmalaysia.com/Learning-Center/Articles-Tutorials/Perpetual-Bonds-Sukuk-Juicy-Returns-but-be-Mindfu
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Jackson
是的,sukuk很多种。就是符合回教教义的投资。cypark有两个sukuk,一个是maybank,新一个是rhb bank的。是真的写太多了,我也没有看完。sukuk就是一个投资,投资者买贷款给cypark的sukuk,就等于和cypark一起投资太阳能业务了。cypark卖电的收益,自然分一些给sukuk投资者咯!

所以sukuk有一些可以是被认为是equity,不是loan。就像是cypark和sukuk join venture一样。当开始营运获得卖电收入,cypark继续还sukuk利息,剩下就慢慢累积资金了。当然有一天需要还完全部的sukuk。但再这之前逐步增加的现金还是可以再投资,也可以获得银行存款利息哦!当然cypark现金流负数,就是现在累积的现金收入还没多过投资现金流出罢了。更多的LSS完成收益更多了,自然现金流负数会慢慢减少。当然也是会有可能是缓慢的改变,毕竟各国都会大力推进再生能源的发展。所以也会有更多的LSS计划。就是会有一天,现金流转正的。我估计LSS3 2023完成并营运,我们就能看到cypark的光芒了。

我也是认为LSS就是稳赚啊!不然也不会这么多企业要招标和投资它了。
就好像Taliworks和OCK,他们都购买solar farm来获得稳定收益。一定有利可图,不然他们为何投资。
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Jackson
为了达到再生能源的目标。一定有越来越多企业投资太阳能农场。我反而长期是在影响TNB的赚益。当然TNB可以提高电费来弥补失去的赚益。
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T
我反而觉得,在短期内想达到再生能源的目标,需要靠企业投资太阳能农场
TNB,SESB,SEB 不用烦那么多,也不是他们的专业,赚差价就好,还是很好赚的,这样也让他们专注消费者的我们
TNB有投资太阳能农场的,但吃太多不行的,不会有改善和进步
他们也发现自己供电有限,今年开始推广PEER-TO-PEER (P2P) ENERGY TRADING
http://www.seda.gov.my/2020/11/malaysias-1st-pilot-run-of-peer-to-peer-p2p-energy-trading/
你也可以卖电给TNB
PV panel system 越来越便宜
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Jackson
结论cypark要再买多一些吗?哈哈哈!

大买特买!
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Ranger
再次排在1.29 - 1.31 哈哈
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Oliver Ooi
See you below 1.20, if possible pls go below rm1
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Ling Ling
有人在1.28 1.29 进厂了吗?
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Bruce Lee
老马的威力果然强大。股市直接受影响了
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Tonni Tan
Bruce , 老马说了啥?
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