Herry Herry's comment on RANHILL. All Comments

Herry Herry
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哪位大师不吝啬分享下意见?为什么这样的?先不说有多好,可是也不差啊,赚钱的公司,每年不是有dividend就是给股票,又solid的业务,又不会倒,是哪里我没看到的???
yf fou
我也是爬头 。。。但是看看 AR 再看 shareholding 就放弃不投算了 !
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Jeff Chong
其实公司的业务是essential, 但是多多少少还是有影响,比如Johor 的水供业务,其实应该在近期需要和政府相关讨论调整水费。可是现在这个疫情下,为了减轻人民负担,这个调整应该需要延迟。新加坡人不能夸桥到Johor, 也会影响水供的收入。 再加上一些政府要求提供给人民的补贴,比如电费等(ranhill大概拥有sabah 供电的33%市场),这些都会影响公司现在的收入。因为公司的业务大部分都是人民的essential. 可是当经济回到开放后,收入会不会提高? 那么大家就需要想想了。

还有公司为了扩展业务,diversify, 需要private placement 用股票收购两家公司的业务(更据两家公司的2020资料,大概有RM26million 的 net profit). 可以说是稳定的收入 (如果市场没有大变化)。可是很多investors一听到private placement都会不喜欢,因为必须稀释手头上的股票。

所以,投资股票是很个人的。看现在,还是看未来,个人选择。需要做更多功课,没有买卖建议
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Alan Ting
这个公司我hold那么多年股息都很好啊 不怕他,covid后 又是一条龙
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其悠
Alan Ting, 你hold多少年了?
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Jayden Wong
收了一点0.725 不要再跌了 woi
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WH8786 N
不是这个公司差,而是有很多更好的公司股价也一样便宜
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Hoong Siew
我只觉得这两季的eps支撑不到目前的股价
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Hoong Siew
还有一样,它成本一下增加了很多,导至eps萎缩,它成本是些什么我也不懂
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Hoong Siew
以前一季3亿几生意净利有2千万,现在3亿几生意净利才几百万
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Jeff Chong
1. Environment: higher lease rental of RM3.4 million, higher upkeep, repair and maintenance cost in relation to NRW of RM1.6 million
and higher unwinding of interest cost
2. Lower tariff in Ranhill Powertron (“RPI”) post completion of loan repayment. The adoption of IC interpretation 12 has also resulted
in the energy revenue of RPI of approximately RM4.2 million (after offset amortisation) being recognised under interest income

其实在QR可以看到,主要的成本提高出现在哪里。依据我了解,Ranhill是需要和水务局有lease rental, 而且每一年都会有所调整或提高。可是,据了解,Ranhill在Johor的水供已经6年没有调整水费,再加上现在Covid-19 Pandemic的情况,政府为了帮助人民,更不可能调高水费。Ranhill管理层有在AGM里头提到,他们已经和政府要求,在2022年,人民的生活回复正常后提高水费以应对持续高涨的成本及人力资源费用。

至于电力生意,由于和sabah政府的合约,是如果Ranhill的银行贷款(建造发电厂的费用),还清后,电费的charges将会调低。所以会有一定的影响。

不过,Ranhill昨天的EGM拍板通过收购两家公司(RBSB & RWSB),会带来大约 RM16-17million (RBSB FY20 PAT RM7.5m, RWSB FY20 PAT RM18.5m (51% for Ranhill). 但是,条件是,这两家公司,FY21的 PAT 必须保持或有所进步。如果一切顺利,EPS 将会比现在高。PE也将会更加吸引。

这是我个人的见解而已。
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Joe Lim
在EGM里估价师的分析用很保守的方法估值判断NTA与EPS贡献,短暂性来看或许会贡献给PE,可是实际上公司不举债来进行收购,却选择发行新股筹资,除了dilute了股东手中的股权,同时公司通过的diversification其实和公司的主流业务背道,ESG环境价值贡献其实更被拉低。BOD在EGM被问到估值的可靠性的时候,数据明显选择在最有利的时刻估算,并有疑问关于新业务的income sustainability(其实我认为这是最大问题,RANHILL投资者其实更关心公司的长远业务增值能力),担心这是一时的数据并无法长久性稳定贡献,而BOD只强调这次收购可以强化核心业务,明显是很typical的董事部在propose diversification的经典说法,毫无吸引力。这次acquisition的最大利益是否归于股东们,还是TSH and PAC,个人认为只有时间可以证明。股东们可以理解水务和能源业务在疫情间的低靡,静待最坏的时刻到来。股东们也支持再生能源solar等的diversification发展,看好其未来潜能。但是…
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Joe Lim
但是… 如果diversification是打算反向发展Oil and gas / mining业务,RANHILL原有的企业价值将被模糊化。况且EPCC本来就不是economic of scale的业务。同时,在未来的LSS4业务能够开始有收益前(2023年完工),太阳能和发电的这种设备将迎来很高的expenses,到时是再融资还是举债借钱就不得而知。如果是后者,被冲淡了的股权要再承受更高的gearing ratio,股东们更担心企业价值受损的同时,承担更高的杠杆风险。我想这也是为什么会反映在股价上,而在EGM里也只是淡淡的把这个话题带过说这是市场情绪,而Virtual meeting给了BOD避免被追问下去的环境优势。
总结:RANHILL的价值还在,不过由于diversification被通过,未来的不确定性增加,大家要根据自己的risk appetite来做自己个人的决定。
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Herry Herry
据我了解,中国业务发展不错,可能会在这里延续
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