随著不良贷款风险增加，这一局面将抑制银行放贷，从而扼杀经济体赖以发展的新增信贷。在美国和西欧，引发了金融危机的房市崩盘曾困扰银行系统、政府和消费者多年。

诚然，2008年那种崩盘重演的可能性不大。银行已经提高了贷款发放门槛，家庭储蓄仍然丰厚，许多国家仍然存在住房短缺。劳动力市场也很强劲，能起到重要的缓冲作用。

丰业银行亚太区经济主管麦卡利（Tuuli McCully）表示，房价下跌将直接影响消费者支出和整个经济，因为房地产通常占到家庭财富的很大一部分。

“不过，鉴于许多主要市场的家庭资产负债表仍然健康，我并不特别担心与房价和世界经济有关的风险。”

不过，彭博经济研究驻伦敦的沙赫（Niraj Shah）表示，当全球货币政策同步收紧时，价格急剧下跌的风险明显更大。今年已有超过50家中行曾一次性将利率提高至少50个基点，而且未来料将还会进一步加息。在美国，联储局上周将主要利率提高了75个基点，为1994年以来头一次。

根据彭博经济研究，纽西兰、捷克共和国、澳洲和加拿大的房地产市场泡沫名列世界前茅，也尤其容易受到房价下跌的冲击。在欧元区，葡萄牙的风险尤其大，而奥地利、德国和荷兰看上去也有很多泡沫。

根据标普全球评级的分析，在亚洲，韩国的房价看起来也很脆弱。该报告指出，家庭信贷与名义国内生产总值（GDP）的比例、家庭债务的成长率以及房价上涨的速度带来了风险。在欧洲其他地方，瑞典的住房需求出现了戏剧性的转折，引发了对这个债务达到家庭收入200%的国家的担忧。

高盛集团经济学家上周在报告中写道，住宅销售的信号通常会领先价格约6个月的时间，也就是说几个国家的房价可能会进一步下跌。哈祖斯（Jan Hatzius）等经济学家认为，房地产市场大幅降温是发达经济体将可能放缓的一个重要原因。

高盛经济学家们写道：“房价承受能力的快速恶化和住宅销售的大幅下降表明，硬著陆风险很大，特别是在纽西兰、加拿大和澳洲；不过硬著陆不是我们的基线预测。”

全球中行也在发出警告。加拿大中行本月在其金融体系年度评估中表示，随著利率上升，越来越多的借款人难以支付账单，高企的房屋抵押贷款债务尤其令人担忧。纽西兰中行的半年度金融稳定报告则称，对金融系统的总体威胁有限，但房价“急剧”下跌是可能的，这可能导致财富严重缩水，消费支出下滑。

彭博的沙赫说：“随著借贷成本上升，房地产市场将面临重大考验，如果中行的行动过于激进，则可能会播种下一次危机的种子。”