（吉隆坡12日讯）原棕油价格过去一个月急剧下滑，引发棕油股也被大力抛售；不过，考虑到棕油的供需前景仍佳，券商认为此次大跌，已让相关股项“跌出价值”。

丰隆投行研究在最新的分析报告中就指出，尽管印尼加大棕油出口力度，但棕油价格一泻千里的状况很快就会结束，因为在供应依然吃紧，以及市场需求仍高的环境下，原棕油价格预料可以找到支撑。

而原棕油价格过去一个月的下挫，引起种植板块的恐慌抛售，绝大部分的种植股，都已经跌到具有吸引力的价值。

“除了合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股）之外，其他我们研究的种植股，都已经跌至5年平均股价对账面值（P/B）以下。”

该投行因此维持种植领域“增持”的评级，并继续推荐吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）和IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）此类上下游集成企业。

“集成性业者的盈利表现，可更好免疫于棕油价格的波动。”

下调原棕油价格预测

无论如何，分析员也提出，棕油供应前景已经趋好，因此将2024年原棕油价格预测，从原本的每吨4500令吉，下调至3800令吉。

今明两年的价格预测，则维持在每吨5500令吉，以及4500令吉。

种植股的盈利预测，以及目标价也随之被下修；分析员因此将森那美种植（SIMEPLT，5285，主板种植股）和FGV控股（FGV，5222，主板种植股）的评级，从“买入”下调至“守住”。

“其余种植股的评级仍保持不变。”

供应前景不明

印尼突然的大量出口，虽短暂会“淹没整个市场”，引发原棕油价格大幅度回撤；但邻国此举料无法长久，出口正常化之后，棕油供应前景依然充满不确定性。

分析员指出，本地劳工短缺，以及肥料成本高涨问题、气候问题，以及美国大豆种植可能低于预期等问题，都可能让棕油供应持续吃紧。

“大马棕油理事会（MPOC）认为，外劳的回归可解决种植企业劳工短缺的问题，并预料今年棕油产量可提高2.7%，至1860万吨；但考虑到我国仍缺乏130万名外劳，包括种植领域仍有12万个空缺，能否在收成季节时就填补这些空缺，仍是成疑的。”

肥料成本高涨，让种植企业减少施肥；因此棕油产量能否足够，也是一个问题。

此外，多国气象局已经警告，今年出现拉尼娜现象的可能性正在提高，这让棕油产量，以及大豆油产量都可能受到冲击。

分析还提及，美国农业部的统计发现，当地大豆种植土地面积，较预期的少了2.9%；这也引发大豆油供应吃紧的担忧，对全球植物油的价格都起到提振的作用。

市场需求看涨

从需求方面看来，随着价格连续重挫了一个月之久，原棕油相对于原油，还是大豆油的价差，都出现了具有吸引力的折价，使其需求前景看俏。

今年头原棕油价格暴涨时，原棕油相对大豆油的溢价，一度接近每吨300美元，过高价格一度重挫了原棕油的需求前景。

然而如今情况已经逆转，目前原棕油相对于大豆油，已经出现每吨430美元折价，让我国生产的热带食用油，在全球市场中更具竞争力。

同时，主要消费市场早前降低入口，使得当地植物油库存降低，也刺激了棕油需求。

而原棕油价格大幅度下滑，以及国际原油价格持续停留在高位，同样导致了双方价差出现逆转；如今原棕油价格相对原油，已经出现了每吨超过150美元折价。

去年，原棕油相对原油，一度出现超过600美元溢价。

对原油出现折价，也鼓励了各国加大鼓励使用生物燃油；印尼近期就表达，有意将现有的30%生物柴油混合比例，提升至35%。

这样的举动，预料也可以刺激全球棕油市场需求。