原料涨价 项目推迟 劳工荒 建筑业挑战重重
（吉隆坡3日讯）随著印尼“解冻”劳工禁令，建筑领域劳工荒或可逐步缓和，不过分析员指出，政府已积极采取严厉措施缓和财政压力，将推迟或取消未开展的基建项目，加上原料成本走高恐侵蚀国内建筑承包商营运净利赚幅，整体领域潜存挑战，续维持“中和”投资评级。
政府紧缩开支
大马投行研究在报告指出，因疫情期冲击经济，加上陆续释放大型援助计划缓和冲击，政府财政情况受压，财政部早前预估，今年的补贴开销或冲上770亿令吉，远高于2022年财政预算案拨出的310亿令吉。
“而为了能重新分配资源应付补贴开销，政府目前正积极采取严厉措施，通过推迟或取消尚未开跑的基建项目优化公共支出，根据政府的说法，仅有还未展开采购及广告发布流程的项目才会被搁置。”
因此，分析员认为，捷运第三线（MRT3）、古晋智轨列车（ART）、东海岸铁路计划（ECRL）、柔新捷运系统（RTS）及泛婆罗洲大道等工程不受影响。
公共基建项目倾向私人融资 企业风险增
“另外，基于国债高居不下，我们相信，政府在推动公共基建项目时料倾向私人融资，这能减少政府资金支出，不过这也表示主要承保商在参与推进项目时，因需参与融资会承担更大风险。”
除了政府潜在推迟或取消基建项目的挑战，该行认为，建筑原料成本受到全球经济不确定性波动及地缘政治冲突影响，料持续攀升。
“虽然7月间的钢条价格从今年4、5月的高峰每公吨3525令吉，滑落9%至每公吨3205令吉，但仍比去年1月的每公吨2700令吉高出19%。
另一方面，洋灰价格今年以来在大马半岛上扬1%、沙巴亚庇攀升8%，及古晋劲涨14%。”
分析员指出，政府为帮助承包商管理建材成本，重新推出价格变动条款（VOP），但多数私人项目并未有这项条款，虽然承包商可在招标时将成本增加纳入考量提高合约价值，但持续走高的成本仍影响营运净利赚幅，同时也需要投入更高营运资本。
“此外，面临劳工短缺的承包商也已暂缓竞标新工程，因担心缺工拖慢工程进度面临罚款或损坏赔偿，纵然政府在引进外籍劳工方面仍持续与输出国洽商，我们预期劳工短缺情况会在接下来几个月逐步改善，而这能让承包商准备推动霸级基建项目，比如MRT3工程配套料在今年第四季或明年第一季释出。”
双威建筑怡保工程料获MRT3合约
另一方面，印尼8月1日起解冻劳工禁令，大马投行研究也正面看待这项进展，相信能惠及在禁令前获许可引进400名劳工的双威建筑（S UNCON，5263，主板建筑组）。
“MRT3土木工程配套规模料达290亿令吉，若顺利于今年第四季或明年第一季颁发，分包工程料也会在明年第一季释出，而这些配套工程相信需要最低初始融资达2年或占合约值的10%，我们看好资产负债表强劲且拥有良好工程记录的怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）及双威建筑将是最大受益者。”
金轮亿钢可望受惠
分析员认为，WCT控股（WCT,9679,主板建筑组）资产负债表吃紧，或受限于分包工程角色。至于曾在先前捷运工程获得工程的金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑组）与亿钢控股（ECONBHD,5253,主板建筑组），料也能分到一杯羹。
“虽然即将释出的MRT3工程有望激活建筑领域，但我们对于成本攀升侵蚀赚幅，及大型工程潜在推迟或调整成本审慎看待，维持‘中和’投资建议。一旦建材成本压力缓和，及政府决定继续推进主要基建项目，我们才可能调高投资评级。”
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