世代禁烟冲击便利商 MYNEWS和7-11遭殃

Nanyang Fri, Aug 05, 2022 07:50pm - 2 days View Original


MYNEWS和7-11

(吉隆坡5日讯)政府草拟世代禁烟令,零售便利店首当其冲,尤其是MYNEWS控股(MYNEWS,5275,主板消费股)和大马7-11控股(SEM,5250,主板消费股)。

联昌国际投行研究发布报告写到,此举不利便利店业者发展,毕竟它们将无法摆放烟草与相关产品,从而影响烟草销售,且会造成烟草销售长期下跌。

分析员调查显示,烟草销售当前占便利店业者销售额约7%到35%。不过,估计对赚幅和净利冲击较小,因为烟草产品通常属于低赚幅产品。

在分析员研究追踪的便利店股中,相信对MYNEWS控股冲击力最大,毕竟该公司营收来源是便利店业务,且烟草销售贡献比重是业界中最高。

同时,大马7-11控股在本财年首季营收有62%来自便利店业务,而全利资源只有13.4%。

根据分析员敏感度分析,烟草销售每跌10%,估计会减低今明后财年便利店营运营收0.1%到3.5%。

分析员解释,全利资源受到冲击最小,是因为该销售对营收贡献比其他同行低,且有良好多元化的业务模式支撑。

“假设烟草销售占便利店销售6.6%,我们估计每跌10%烟草销售,只会造成全利资源总营收下降0.1%。”

至于大马7-11控股,我们估计营收可部分被药剂业务缓冲;假设烟草销售占便利店业务销售35%,每跌10%烟草销售,会导致总营收降低2.2%。

同时,MYNEWS控股会受到最大的3.5%冲击;预料该公司烟草销售占总销售35%。

政府计划全面禁止2007年后诞生的大马人抽烟与买烟,包括电子烟。

“若批准,我们得知该禁令估计要到2025年才会落实。”

因此,分析员点出就算新生代禁烟法令通过,也不会马上产生冲击,因为要到2025年1月1日才开始生效,且只会影响当前年龄小过15岁的青少年。

细节出炉前按兵不动

鉴于当前还缺乏法案细节,分析员维持3只股的盈利预测,及该领域“中和”评级。

“不过,我们维持全利资源‘增持’评级,因为其多元业务的防御性质,及便利店业务的成本效率较高。”

针对大马7-11控股,分析员相信,便利店领域竞争激烈所导致的疲弱营运环境,以及高负债率,已经反映在股价中;当前估值低过5年均值29%。

至于MYNEWS控股,分析员维持“减持”评级,归咎于其CU业务仍在蒙亏。

此外,零售开销高过预期和营运成本低过预期是关键上行风险,下行风险包括消费者情绪低迷,及营运成本锐增。

转攻高赚幅商品

另一方面,分析员发现到,便利店的烟草销售在过去几年便一直下滑。

“我们估计烟草销售在2017年到2020年,占便利店销售的40%到45%,但当前仅30%到35%。”

这是因为业者加强高赚幅的饮食与方便速食产品的销售。

“例如大马7-11控股和MYNEWS控股从去年起,推出了7-cafe与CU便利店,都有大量高赚幅新鲜食品。”

因此,分析员相信,业者会继续专注于高赚幅产品,可抵消潜长期里烟草销售下跌的冲击。

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