分析：肯纳格投行研究

目标价：1.59令吉

最新进展：

万能（MAGNUM，3859，主板消费股）2020财年次季，净利飙升11.9倍，至2640万2000令吉或每股1.84仙；营业额则录得4亿8214万4000令吉，按年走高47.68%。

当季博彩销售按年增长，主要是因为去年6月开始落实全面行动管控令（FMCO）后，导致去年同季有15期开彩活动取消。

万能也宣布派息每股1.5仙。

行家建议：

尽管万能在去年低基效应下，上半年取得了350%的盈利增长，但依然未能符合我们和市场的预期，仅达到我们预期的30%。

这主要是因为彩票销售依然疲弱；该公司次季录得每次开采1250万令吉的彩票销售，仅达疫前的71%，甚至还低于今年首季的销售。

另一方面，万能首半年的派奖率也达到69.7%，高于理论上的67%概率，影响了盈利表现。

整体而言，万能的复苏前景仍是疲弱的，因为高通胀已经侵蚀了客户的可支配收入，而且博彩客户群也出现了老化。

此外，执法当局是否严厉打击非法万字票，也影响着该公司彩票销售的增长。

我们调降万能今明两年净利预测，幅度分别为16%以及6%，因此，也将目标价从原本的1.93令吉，降低至1.59令吉。

给予“跟随大市”评级，不获更新执照、不利的派奖率、高通胀下消费能力走弱，以及其产品不受社会欢迎，都是万能要面对的风险。