许晓菁／报道

（吉隆坡6日讯）尽管建筑领域次季净利略有恶化，但由于劳动力问题缓解、金属建筑材料价格回落、第三捷运工程即将开跑，加上国际半导体公司可能来马扩建，分析员认为建筑业最遭的时期已过去，看好建筑行业下半年盈利和前景，维持“增持”评级。

下半年盈利看好

肯纳格分析员指出，所研究的建筑股在2022年第二季的盈利小幅恶化，但情况并不令人担忧。当中，金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）是唯一一家高于预期的公司，在房地产和建筑利润率方面表现出色。而WCT控股（WCT,9679,主板建筑组）房地产部门则贡献微弱，难以弥补管理费用。KERJAYA集团（KERJAYA,7161,主板建筑组）则受到劳动力短缺计费放缓的影响。

“由于建筑材料（尤其是钢铁）成本飙升、劳动力短缺妨碍工作进度，大多数承包商在上半年的利润率仍低于疫情前。除了金务大，其第二捷运项目即将结束，带来成本节约，因此建筑利润率高于疫情之前。”分析员解释。

除了上述公司，分析员说，在就业市场缓慢的情况下，年初至今怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）和WCT控股尚未获得任何新的工作配套。同样，金轮企业（KIMLUN,5171,主板建筑组）和双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）的补单目标也落后。大多数建筑公司的订单水平正在耗尽。

下半年情况会较好，分析员预计，随着第三捷运和泛婆罗洲高速公路（第2阶段）即将开跑，建筑公司的工作量前景会更好。
“此外，跨国公司正分散它们的制造基地（离开中国）以降低风险，意思是有机会在本地建设新的半导体工厂和数据中心，相关合同规模可能介于10亿至15亿令吉之间。 我们还了解到，KERJAYA集团和双威建筑正在分一杯羹。”

分析员认为，建筑业最糟糕的时候已经过去了。外劳逐步回归（到目前为止，分析员得知KERJAYA集团和双威建筑已经得到了一些工人），加上近期基本金属价格的回落，建筑业的盈利应该会在下半年有所改善。

分析员补充，自6月底以来，中国的间歇性封锁，钢铁和铝等某些主要建筑材料的价格已大幅下跌。在油价疲软的背景下，柴油和沥青价格也是如此。目前建筑公司的大多数新合同都以当前市场价格（较高的价格）定价，并内置价格变动因素，以便在材料价格大幅波动的情况下保护承包商的利润。

“随着低利润率的旧工作逐渐减少，以及针对较高投入成本进行调整的新项目开始发挥作用，我们认为建筑业整体利润率会逐渐提高。”

因此分析员重申“增持”建筑股的评级。除了预计随后几个季度会有更好盈利轨迹外，分析员认为，在第15届大选之前，都会维持对该行业的增持，大选后才重新评级。

首选金务大

分析员首选金务大，目标价格4令吉20仙。原因有三，一是它很有可能成为第三捷运工程的隧道承包商、二是金务大最近在澳洲和新加坡赢得的工作，说明它在国际市场上的竞争力，三是其出售收费站的巨额资产，使其在以私人融资倡议（PFI） 模式参与公共基础设施项目甚至派发特别股息方面处于有利地位。