高利率压境无人幸免/前线把关

Nanyang Mon, Sep 26, 2022 10:43am - 2 years View Original


美联储在9月21日上调利息75个基点至3%-3.25%之间。这是2008年以来利息指标的最高水平。

利息上升在今年3月开始 ——从大约是零的水平 ——代表了1990年开始,美联储使用隔夜基金利率为主要政策工具以来,最激进的货币政策。

星期三在宣布了调高75个基点以后,美联储主席鲍威尔说,通胀水平没有如央行预期的下跌。美国消费人指数(CPI)依然高企,虽然已经从7月的8.5%稍微舒缓到8.3%。鲍威尔强调联邦公开市场委员会(FOMC)强烈要求将通货膨胀压低到2%。

会议的预测显示,美联储预期在剩余的两个会议,将调高利息最少另一个125基点。此外,美联储官员表示,将继续调高利率直到基准利率在2023年达到终端利率4.6%。

终端利率是决策者认为可以停止加息的情况。美联储最近的预测,是认为将在明年达到3.8%的终端利率。

当利率上调的担忧持续,令吉对美元的近期表现将维持黯淡。截至9月22日,本地货币跌到4.5665/5700兑1美元,几十年来的最低水平 。

国行续升息

在本地,国家银行在9月9日将隔夜政策利率(OPR)调高25基点到2.5%。

经济学家对国行会否在11月2-3日的最后一个货币政策会议,再上调OPR利率的看法不一。从现在起,我们还可以确定的是,国行将确保货币政策维持宽松和能够支持经济增长。

例如,马银行投行维持它对OPR在年尾达到2.75%和明年初3.00%的看法。另一方面,联昌国际经济学家纳兹米预测,下一个会议将没有OPR上调,利率将维持在2.5%直至年尾。他预测2023年有两个25基点的利率上调,让OPR达到3.00%。

国行强调,任何货币政策的调整,将以“循序渐进的方式”进行。确保货币政策维持宽松,以支持在物价稳定的环境下经济增长。国行的声明和立场,显示未来将继续以25个基点的节奏加息。

整体上,由于预期加息将使净利息赚幅(NIM)扩大,银行股将成为赢家。但是,失去优势的领域,将会是产业信托基金(REIT)(基于周息率和国家债券的差距缩小)和产业领域,因为利率上升将增加每个月的房贷摊还数额。

国家银行 Bank Negara

马股表现疲弱

近期的市场情况将维持谨慎,大马交易所的股票将表现疲弱。

经济学家相信,随着通货膨胀数字继续走高,短期内全球利率将上调到可能削弱需求的情形,同时,也可能导致大马出口商的的外部需求放缓,及让复苏过程放缓。

这些担忧将导致投资者在短期内保持警惕,而富时隆综指指数将进一步走弱。

广泛来说,商业领域 ——不管是中小企业,上市公司或跨国公司—— 将受到利率飙升更直接和更强烈的影响。

企业向银行借钱来扩充业务。当借贷成本上升后,他们必须停止或调整扩充计划,可能限制了发展。根据不同的商业模式,这可能带来削减预算,最终导致冻结招聘或限制扩充计划的分配。

此外,基于利息上升推动成本上升,企业将面对做生意的成本高涨。当企业将成本转嫁给消费者,家庭的可支配收入跟着减少了。

同时,他们面对更高的借贷成本,因此将推迟购买大件物品的计划。为了收支平衡,家庭须要重新调整他们的开销,优先考虑必需品,减少对奢侈品的需求。

消费和支出的下降,最后将侵蚀需求,结果影响企业前景。

总而言之,在利率上升的环境下,没有人能够幸免于难。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG的网站,www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

天龙科技(DNONCE)股东大会

简报:

天龙科技2022年11个月财政业绩录得营业额1.664亿令吉和净盈利835万令吉。公司持续更改财政年,导致股东难以比较相关的财政数据。

另外,它通过发行新股,以910万令吉向国马集团(KOMARK)收购一家亏损的标签制造公司。这家公司亏损多年,让人怀疑天龙科技要怎样将之转亏为盈。

提问:

集团在2022年8月11日宣布收购国马(泰)有限公司(KCTL),以多元化至制造和销售自粘性标签。

a)国马已经连续亏损了4年,亏损介于1068万泰铢和2239万泰铢之间(天龙2022年8月11日的通告,第70页)。

基于KTCL的亏损历史,收购这家亏损且资产贬值的公司有什么商业意义?它如何为天龙的股东制造价值?

KTCL的财政业绩将整合入天龙的业绩,请问这有什么影响? b)国马多年来一直无法将KTCL转亏为盈,在天龙的管理之下,有什么不同的表现呢?

c)集团是怎样作出KTCL将对天龙的净利作出30%贡献的预测?(天龙科技2022年8月11日文告)。

艾力斯(IRIS)股东大会

简报:

2022年艾力斯的营业额增加98%至2.11亿令吉,其中97%增长来自源于国门重开的身分识别部门,和一项本地项目的营业额进账。它也获得税前盈利420万令吉,比较去年的税前亏损960万令吉。

提问:

集团在2021年12月完成私下配售2.97亿股,筹募了7120万令吉,足以让集团融资目前和将来的项目,以及参与更多的合约,进一步加强公司的收入(年报第2页)。

a)7120万的资金,至今集团用掉了多少?剩下的有什么用途?

b)集团计划在未来几年募集更多资金吗? c)2023和2024年的资本开销预算是多少?

海鸥控股(BESHOM)股东大会

简报:

2022年集团营业额下跌22.8%至2.1亿令吉,比较去年的2.71亿令吉。直销和批发部门的营业额和税前盈利双双下跌,主要因为2022上半年重施行动管制之故。

结果,税前盈利从去年的5230万令吉,下跌22.9%或1200万令吉,至4030万令吉。

提问:

除了2021年,在2018年创下4.617亿令吉高峰以后,集团的营业额持续下跌,2022年的营业额是2.096亿令吉。除了冠病的影响,有什么原因导致营业额每年下滑呢?公司有什么对策?

豪华云顶(HWGB)股东大会

简报:

豪华云顶的间接全资子公司HWG金融科技产业有限公司,建议以741万令吉向郭天拱(译音)收购Vortex Suites & Residences @KLCC 的8个服务公寓单位。

它也建议以784万令吉,收购拿督许永和(译音)位于Residensi Iskandard的11单位公寓。

这些收购是以发行每股0.148令吉的RCPS来融资。

提问:

1.集团的营业额主要来自制造和贸易电线、模压电源、电器和电子仪器的电线,占2021和2022营业额的99.7%。美国是最大市场,占营业额88.6%(2021:89.2%)。(年报第27页)。

a)这部门的制造部和贸易部各自的营业额是多少?

b)2022年的产能和使用率是多少?目前的使用率是多少?

c)2023年的原料成本趋势如何?可能将成本转嫁于客户吗?

d)2023年此部门的前景如何?

2.集团取得较低的税前亏损340万令吉,比较2021年的3049万令吉(年报第17页)。

集团连续亏损了11年,为什么发生如此差劲的业绩?请问你将如何让豪华云顶转亏为盈?

腾宇集团(AME)股东大会

简报:

集团取得较低的税前盈利6890万令吉(2021:7960万令吉),因为产业发展部门、建筑和工程部门的业绩表现下跌,营收俱降。

提问:

●联营业务

2022年AME录得联营盈利162万3277令吉,比2021年的351万111令吉,低了53.75%或188万6834令吉(年报第108页)。

AME联营盈利分享份额

a)为什么2022年的利润分享这么少?

b)董事部对联营的盈利一直下跌有什么计划?

c)2023年的联营前景如何?

建乐(SNTORIA)股东大会

简报:

建乐在2022年取得5380万令吉营业额,比2021年增加了53%。产业发展部门持续成为主要营业贡献者。

它录得较低的1970万令吉亏损(2021:4070万令吉亏损),因为产业发展和酒店休闲部门的赚幅大幅缩减。

提问:

截至2022年3月31日,集团的负债比(总贷款除以股东基金)是256.8%,比较2021年3月31日的168.4%,主要因为股东基金减少了(年报第8页)。

但是,集团2022年的债务权益比例是2.71倍(年报第8页),比较2021年的1.68倍。

a)请解释为什么2022年有两个不同的负债比例? b)未来集团将采取什么行动来减低高负债比? c)截至2022年8月,集团的负债比是多少?

美特工业(MAGNI)股东大会

简报:

公司正寻找新的地点,以多元化其生产基地,这可能是促进未来业务发展的催化剂。

目前,其生产基地位于大马和越南。基于其财政报表健康,它应该能用内部资金来融资扩充计划。

提问:

公司2022年的内部设计费用是14815令吉(年报第49页)。

a)基于费用相当低(大约每个月1234令吉),比较期营业额9.89亿令吉,请问审计委员如何确保有足够的涵盖和有效的审计功能?

b)内部审计包括什么范围? c)2022年发行了多少份内部审计报告?

丽鸿(LAYHONG)股东大会

简报:

基于产能增加以及较好的家畜平均售价,集团的营业额年对年增加了3.97%至9.6亿令吉(2021:9.23亿令吉)。但是,其赚幅受到高成本的影响,导致税前盈利下降了20.93%至767万令吉。

此外,其食品制造业务在缺乏外劳和某些原料之下表现失色。

提问:

1.集团的食品制造业务营业额减少到3.86亿令吉(2021:4.25亿令吉),因为劳工和原料持续短缺,尤其是机械去骨肉(MDM)部门,这影响了鸡块和香肠的生产周期(年报第9页注30,第124页)。

a)至今,集团的劳工问题是否解决了?离完全解决劳工问题有多远? b)公司是否计划聘请本地工人以弥补外劳短缺?

c)制造业在最佳情况下,集团需要多少工人?

d)至今,集团是否解决了原料问题?例如,影响鸡块和香肠生产周期的MDM?

2.其他应收款项大增至2760万令吉(2021:180万令吉)(年报第110页,注4)。

其他应收款项包含了什么?至今回收了多少应收款项?

联合马六甲(UMCCA)股东大会

简报:

集团的营业额受到较高的CPO价钱激励,按年上升了39%至5.54亿令吉(2021:3.98亿令吉),税前盈利大起1.2亿令吉或490%至1.44亿令吉。(2021:2440万令吉)。

集团近4倍的税前盈利,也受益于原棕油价格飙升。在2023年,公司预料鲜果串收成改善,将抵消营业成本。此外,大马的显著劳工短缺可能影响鲜果串在2023首半年的表现。

提问:

联合马六甲在2022年为PT lifereAgro Kapus工厂偿还了870令吉循环贷款,和预付590万令吉的部分定期贷款。截至2022年4月30日,集团的银行贷款为1.174亿令吉(2021:1.248亿令吉),其中6520万是美元循环贷款(年报第32页注10和149页)。

a)基于集团的银行贷款有55.5%是美元,未来的美元走势强劲以及美联储激进升息,是否影响集团的利息开销?

b)集团计划减少美元贷款吗?

特亿国际(EIG)股东大会

简报:

因为大流行的行动管制措施,导致发廊须要停业,特亿国际在2022年蒙受亏损。

在2022年,改善开了一些新的分行,也关闭了一些表现不佳的店面。未来表现将倚赖这些新店面,希望可以在冠病之后,经济开放下表现良好。

提问:

这是公司过去五年来的首次亏损,原因是冠病大流行影响了营运,发廊也需要停业,导致收入中断。

随着经济重新开放,2023年公司是否能转亏为盈?

SCGM(SCGM)股东大会

简报:

在9月1日完成脱售李顺成塑胶工业以后(5.44亿令吉),SCGM现在是一家现金公司,因此必须在12个月内重组。

提问:

如果SCGM无法在期限内完成重组,大马交易所可能将它停牌或除牌。

a)公司有没有把握找到新业务以确保业务持续下来?请解释公司未来的方向。

b)您认为SCGM有什么特质能够吸引其他人注入新业务?

c)如果SCGM找不到新业务,公司是否考虑将剩余的脱售所得(8402万令吉)以股息的方式派给股东?

(该资金一开始是打算作为营运资本,以融资日常营运,以及寻找新业务。)

亚洲文件夹(ASIAFLE)股东大会

简报:

亚洲文件夹2022年的营业额录得25.2%增长,即3.23亿令吉。盈利也增长36.4%至3590万令吉。这主因为成本优化以及更良好的吸收固定成本,尤其是海外营运。

文件夹生产部门的营业额增长18.9%至2.742亿令吉。此外,消费者和食物器具部门的销售稳健增长,营业额上扬78.4%至4870万令吉。

提问:

总部设在槟城,集团的本地营运来自7间生产和仓库地点。在海外,集团在英国有两间文件夹生产工厂以及一家制纸厂,另两个制造设备处于德国(年报第3页)。

a)请问公司在大马的产能和平均使用率,以及在英国和德国的平均使用率?

b)集团的文件夹生产每年固定下跌,从2016年的3.9亿令吉到2022年的2.3亿令吉。您认为未来其营业额将继续萎缩吗?如果是,年度下降率是多少?

c)请问您的主要对手?您的竞争优势是什么?

廖兄弟制铝厂(LBALUM)股东大会

简报:

基于铝部门业绩改善,廖兄弟制铝厂税前盈利增加了5%至5140万令吉(2021:4900万令吉)。铝部门的税前盈利,从3930万令吉增加33%至5220万令吉,因为销售和赚幅增加,及以420万令吉脱售一项资产。

提问:

集团的营销和分销开销,从去年的3010万5000令吉,大涨了68.4至5071万令吉(年报第84页)。

a)为什么大增?这些开销和2022年营业额增加有什么相关?

b)集团预测开销在明年将持续在同样水平吗?

国油石化(PCHEM)股东特大

简报:

国油石化寻求股东批准以15.4亿欧元(约68.7亿令吉),收购瑞典Perstop控股。这是它在2019年9月收购达芬奇集团后的第二项特别化学物品收购。

集团计划在2030年前,来自非传统业务包括衍生产品和特别化学物品,至少达到总营业额的30%。

提问:

国油石化在2019年9月以1.63亿欧元(约7.61亿令吉)收购达芬奇集团以后,这是它第二个重要的特殊化学收购。

a)集团计划在2030年前,来自非传统业务包括衍生产品和特别化学物品最少达到总营业额的30%。在完成这项收购以后,公司距离达到30%营业额的目标有多远?

b)完成收购以后,Perstorp将是国油石化的间接子公司。对它的预期财政贡献是多少?

c)亚太(包括大洋洲)是Perstop的主要市场之一,上个财政年贡献了24.69%的营业额。比较其他亚太区的业务Perstorp的市占率的多少? d)该收购采用的内部回报率和最低回报率是多少?

标致全球(ICONIC)股东大会

简报:

尽管营业额增加超过2倍至1.07亿令吉(2021:4917亿令吉),净盈利只增长8.56%至960万令吉,比较去年的883万令吉。

此外,其净赚幅从17.97%减少到8.95%,结果其股本回酬率从5.3%,进一步下降至4.78%。

提问:

a)考虑到利率在上升,标致全球的负债水平(和2021年净现金情况对比)和产业、工厂和器械折旧,请问公司是否能够维持像2022年的盈利表现?

b)为了让股东享有最好的投资回报,公司有什么策略来提高盈利?

环城控股(LITRAK)股东大会

简报:

环城控股的营业额稍微改善2.1%至4亿令吉,比较去年的3.93亿令吉。盈利下跌了20.9%至1.63亿令吉(去年:2.06亿令吉),因为特殊项目例如较高的折旧和摊销,以及一次过繁荣税开销。

提问:

根据暂定完成的时间表(2022年7月14日通告,建议脱售LITRAK有限公司和吉隆坡西部疏散系统有限公司的通告,预料完成脱售的期限是2022年8月15日),然而至今并没有下文。

a)请澄清该脱售是否已经完成,如果还没有,为什么?

b)请问预测完成脱售的新日期?

电脑纸(CFM)股东大会

简报:

电脑纸的营业额下跌了5.5%至2720万令吉,因为包装部门的销售减少。此外,它取得税前盈利6230万令吉,比较去年的40万令吉,因为一部分盈利来自它脱售土地的6350万令吉。

扣除这个一次过盈利和其他非营运开销,它蒙受少许税前亏损5000令吉,比较去年的40万令吉税前盈利。

提问:

电脑纸是大马一家最大的商用表格和商业担保印刷商,生产预印商业表格、个人支票簿、特殊印刷支票、地契、凭证和其他商业担保物品(年报第5页)。

a)什么产品提供了2022年最大的营业贡献?过去五年的趋势如何?

b)未来,您预测这部门的营业额将继续下降吗?如果是,预料每年下降的幅度是多少?

c)请问公司转型去提供客户电子解决方案,例如管理文件服务、电子通知、电子报表、电邮和短讯通知等(如去年回复MSWG的信件所提到的)的进展如何?

免责声明

●小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。

●本栏简报与内容版权属小股东权益监管机构,所表达的意见是采自大众媒体。

●我们将尽力确保所发布的资讯准确及最新,但不担保信息和意见的精确和完整。

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更多详情可查询: www.mswg.org.my

欢迎回馈意见:[email protected]

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股东大会看板

日期:27-09-2022

AMLEX控股(AMLEX,03011)

时间:10am

地点:Online

ENRA集团(ENRA,8613)#

时间:10am

地点:Menara Milenium, KL.

岩石汽车(SOLID,5242)

时间:10am

地点:Pasir Gudang, Johor.

艾力斯(IRIS,0010)

时间:11am

地点:IRIS Smart Technology Complex, KL.

BESHOM控股(BESHOM,7668)

时间:11:30am

地点:The Federal Hotel KL.

日期:28-09-2022

豪华云顶(HWGB,9601)#

时间:9:30am

地点:Regalpark Hotel KL.

腾宇集团(AME,5293)

时间:10am

地点:Senai, Johor.

科恩马(KNM,7164)*

时间:10am

地点:Online

美特工业(MAGNI,7087)

时间:10:30am

地点:Online

建乐(SNTORIA,5213)

时间:10:30am

地点:Menara 2, KL Eco City.

丽鸿(LAYHONG,9385)#

时间:11am

地点:Online

环城控股(LITRAK,6645)

时间:11am

地点:Online

新协利(SHL,6017)

时间:11am

地点:Wisma Sin Heap Lee, KL.

联合马六甲(UMCCA,2593)

时间:11am

地点:AMES Hotel, Melaka.

蔚世泰集团(VERSATL,4995)

时间:11am

地点:Online

特亿国际(EIG,5081)

时间:2:30pm

地点:Online

SCGM(SCGM,7247)

时间:2:30pm

地点:Creator Hotel, Johor.

日期:29-09-2022

雪兰莪铁船(SDRED,2224)

时间:9am

地点:Online

亚洲文件夹(ASIAFLE,7129)

时间:10am

地点:Olive Tree Hotel, Penang.

新扬工业控股(AEM,7146)

时间:10am

地点:Menara Lien Hoe, Selangor.

廖兄弟制铝厂(LBALUM,9326)

时间:10am

地点:Online

国油石化(PCHEM,5183)*

时间:10am

地点:KL Convention Centre.

谢氏兄弟机构(SBCCORP,5207)

时间:10am

地点:PJX-HM Shah Tower, Selangor.

标致全球(ICONIC,9113)

时间:10:30am

地点:Iconic Hotel, Penang.

耐斯福特(KNUSFOR,5035)

时间:11am

地点:Ekovest Sales Gallery, KL.

艾毕斯(APEX,5088)*

时间:12nn

地点:Menara Apex, Selangor.

傲奔系统(OPENSYS,0040)

时间:3pm

地点:Pinnacle PJ, Selangor.

日期:30-09-2022

科米特机构(COMCORP,7195)*

时间:11am

地点:Online

电脑纸(CFM,8044)

时间:11am

地点:Online

#股东大会及特大 *特大

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PCHEM 5.800
REIT 856.120
SBCCORP 0.385
SCGM 0.625
SDRED 0.635
SHL 2.730
SNTORIA 0.040
SOLID 0.200
UMCCA 5.100
VERSATL 0.695

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