（吉隆坡11日讯）随着各大电信商参与在国家数字公司（DNB）5G无线接入网络项目，分析员认为，哪怕相关股份认购采用完全贷款融资，也对电信商净债务影响不大，继而维持目标价和评级。

兴业投行研究今天在报告中指出，马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）、数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）和天地通（Celcom）已宣布，对5G项目分别持股权20%、12.5%和12.5%，若以项目总值14亿令吉估算，3家电信公司预计耗资6亿4300万令吉。

分析员认为，哪怕马电讯、数码网络和亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）采用完全贷款融资，净债务也将分别从0.68倍、8.2倍和1.20倍，稍微升至0.72倍、8.55倍和1.21倍。

而3家电信商的净债务对除息税摊销折旧前盈利（Net debt/EBITDA），也从1.07倍至2.48倍，整体微提高到1.13倍至2.49倍，对目标价影响甚微，大约0.4%至0.7%。

鉴于此，分析员维持对各股目标价和评级。

此外，另两家之前不参股的公司，即明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）和U Mobile，据了解如今也签约了。

另一方面，根据股权献售条款，单一移动网络营运商不可以拥有超过20%股权。

如果数码网络和亚通2023年6月30日前未完成合并，将可能追加认购至最多17.5%股权，追加1亿1310万令吉额外支出。

5G服务本月推出

随着访问协议即将执行，DNB预计各大移动网络营运商将在本月推出5G网络服务。

我们了解到， 作为访问条件之一，马电讯、数码网络和天地通已经与DNB进行了网络集成试验。

目前，DNB的5G覆盖率已达到人口的33%（主要分布于吉隆坡、赛城、布城、巴生谷部分地区、柔佛和槟城），预计今年底达到40%目标。

但在今年次季国家数字网络计划（JENDELA）的更新进展报告，相关机构表示，DNB的5G网络部署可能会受到州政府繁文缛节的阻碍。

另一方面，有关强制定价标准（MSAP）的检讨，目前处于公众咨询阶段，预计在明年1月正式施行，监管2023至2025年期间5G网络访问价格。

分析员指出，2023至2024年的建议5G批发费料将相对较高，不过，2024年底5G覆盖率达到80%后，费率将在2025年明显下降，同时宽频访问费率也将逐步降低。

综合上述，分析员维持对该行“中和”评级，而马电讯、时光网络（TIMECOM，5031，主板电信与媒体股）和OCK集团（OCK，0172，主板电信和媒体股）为首选股。