如何应对经济衰退?/奕帆丰顺

Nanyang Fri, Nov 25, 2022 12:15am - 5 days View Original


2023年全球经济衰退不可避免。下面是你如何准备的方法。

在新年即将到来之际,美国经济走向衰退的警告信号,正在亮起红灯。

在众多指标中,收益率曲线的形状,被认为是最一致、最可靠的指标之一。

自1980年以来,每次衰退之前都会出现收益率曲线的反转。

10-2年期国债息差成功预测了所有五次衰退,只有1998年的一次虚惊。

10年期与3个月期美国国债的息差更为准确,它预测了所有5次衰退,没有出现过一次错误警报。因此,反向收益率曲线是衰退的领先指标,而反向曲线越深,反向曲线保持的时间越长,衰退的可能性就越大。

截至11月17日,10-2年期国债息差目前为-66个基点,自7月以来一直反转。与此同时,10年期与3个月期美国国债的息差尽管最近才变为负值,但已达到-55个基点。

货币紧缩前所未有

随着许多国家的通货膨胀率达到几十年来的高点,加上食品和能源价格以外的领域压力不断扩大,过去一年里,世界各国央行一直在收紧货币政策,共同努力遏制通胀。

如今,全球货币紧缩的趋势在全球范围内日益同步,几乎所有主要经济体都踩下了刹车。

在过去50年里,政策从未如此压倒性地倾向于加息。

目前,收紧货币政策开始产生影响,全球经济增长进一步恶化。

黑色星期五 美国经济

美国费城的商店张贴了“黑色星期五”的促销广告。

美联社

全球经济继续恶化

根据世界大型企业联合会(Conference Board)发布的最新数据,美国领先经济指数(LEI)自2021年6月以来,一直呈下降趋势。

衡量美国企业健康状况的晴雨表——总执行长信心,处于大金融危机以来的最低水平,超过98%的美国高管预计美国在未来12至18个月将出现衰退。

欧洲的情况更糟,超过99%的受访者预计欧洲将出现衰退。这两项指标都表明,2023年经济增长可能会进一步恶化。

采购经理人指数(PMI)是未纳入LEI的另一项领先经济指标,该指数也显示出经济活动下降。

尽管随着消费从商品转向服务,制造业PMI下降是可以理解的,但10月份服务业PMI出人意料地大幅收缩,反映出商业活动的更广泛放缓。

美国不是唯一一个面临商业活动放缓的国家。随着全球增长放缓和美联储收紧政策带来更大通胀压力,多数主要市场的PMI也在下降,反映出全球经济面临的阻力。

约占美国经济三分之二的消费支出,可能会继续减速,因为美国家庭面临高通胀和利率飙升的有毒组合。

过去几个月里,饱受通货膨胀之苦的消费者,越来越依赖储蓄和信贷来维持消费。从储蓄率就可以看出,9月份储蓄率已降至3.1%,远低于疫情前9%左右的水平。

信用卡利率高涨

与此同时,信用卡余额在22年第二季度达到了8870亿美元(约4兆令吉),仅比2019年9270亿美元(约4.19兆令吉)的历史高点低400亿美元(约1808亿令吉)。

令人不安的是,政策利率的上升,也意味着信用卡利率的上升。

在联邦公开市场委员会11月会议前连续三次加息75个基点后,信用卡平均利率已从2月的14.56%,升至8月的16.27%。拖欠率也开始上升,尽管仍然接近历史最低水平。

较高的信用卡利率,增加了美国消费者的债务负担,从而抑制了消费,导致消费放缓。再加上极低的储蓄率和黯淡的经济前景,消费者可能会削减支出。

随着全球经济走向衰退,多数公司在疫情后实现的强劲盈利增长,很可能是不可持续的。收入减少、高通胀和借贷成本将导致利润率压缩,进而导致利润增长放缓甚至负增长。

债券展望胜于股票

由于股价主要是由收益驱动的,这也意味着股票未来的上涨空间有限。

在配置方面,我们更倾向于固定收益资产,而不是股票,特别是马来西亚债券和全球短期债券。

在固定收益方面,我们的首选是马来西亚债券。以马来西亚为中心的债券保持了弹性,表现优于全球同行,也优于全球股市。

此外,我们认为马来西亚固定收益的风险回报是有吸引力的,因为国内流动性充足,当地债券收益率已经消化了足够的加息,处于有吸引力的水平。

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