过去一周，市场情绪就像坐过山车那样大起大落。

11月19日进行的第15届全国大选过之后，出现了为时5天的政治僵局，最后随着拿督斯里安华在11月24日受委为我国第十任首相而告一段落。

自1955年第一次举行大选以来，这是马来西亚第一次面对悬峙国会的情况。大选成绩显示，在222个国会议席当中，没有一个政党或联盟赢得足够的112议席，以简单多数来执政。

由于对政治僵局的担忧日益加剧，选举日后的第一个市场交易日（11月21日）引发了投资者下意识的抛售，导致大马上市股票累积市值一度蒸发73.2亿令吉。

其中，消费产品、银行、博彩和啤酒股票出现大规模抛售。单单仅博彩和啤酒股的市值在周一就蒸发了27.5亿令吉。这些股票大跌，是因为市场担忧我国未来政治和政策方向有不确定性。

而在这一天早盘的抛售中，富时隆综指一度下跌21.57点至盘中低点1427.75 点，随后在交易日结束时反弹，收复大部分失地。

确定性很重要

许多股市分析员之前建议在短期内采取观望态度，直到经济和金融方面更加明朗才做打算，尤其是国家仍面临令吉贬值、通货膨胀螺旋上升、粮食安全前景不明朗，以及不断上升的国家债务等众多不确定因素。

快转到上周四，元首苏丹阿都拉陛下宣布委任安华为新首相之后，马股强劲反弹，证明本地市场在有确定性和清晰度的基础上可蓬勃发展。

综指在当天上涨到近三个月高位，涨了58.38点或4.04%，当日收于心理水平关口1500点上方，报1501.88 点，前一天为1443.50 点。成交量从周三的26.8亿股，大幅增加至68.7亿股，成交值也从16.3亿令吉，大增 至41.9亿令吉。

而自11月21日以来，因为担心悬峙议会和未来政策的不确定性，而受到重创的博彩和啤酒等“罪恶股”，也出现大幅反弹。

此外，令吉兑美元周四走强，上涨1.8%至两个多月以来的最高水平，令吉是周四表现最好的亚洲货币。另外，马币也受到通胀放缓的提振；美联储在11月的会议记录显示，加息幅度可能很快降低。

这波涨潮是在成功组建团结政府的情况下产生的。政府会由希盟、国阵和砂拉越政党联盟（GPS）组成，它们会在下议院获得简单多数。随着政局稳定，预计会有更多外国投资者返回马来西亚。

在看涨情绪的背景下，联昌投行研究将其今年底综指目标从1484点，上调至1602点。

内阁阵容预算案受瞩目

投资者接下来关注的是内阁阵容的公布。以及2023年临时和完整预算案的提呈，这些议程都将对我国经济发展方向产生重大影响。

之前的2023年财政预算案，是于10月7日由时任财政部长东姑扎夫鲁提出，总拨款为3723亿令吉。

下议院将于12月19日重新召开会议，首要议程是进行信任动议，以测试立法者对安华的支持。新首相还表示，大约一个月后将提交新的或修订预算案，但之前首先会提交和批准公务员的薪酬拨款。

马银行投行研究称，鉴于所有主要联盟都有“民粹”的宣言，预计“中期财政政策”仍将占据重要位置。回顾一下，根据第十二大马计划（12MP），当前的中期财政目标是到2025年将预算赤字减少到国内生产总值（GDP）的3.5%（今年估计高达5.8%）。

交通业拨款率料最大

另一个需要监督的关键领域是2023年预算案的发展支出分配。由于12MP计划和项目的分配增加，以及有30亿美元的债券赎回，先前提交的2023年预算案下分配的发展开销创下历史新高，达到950亿令吉。

就行业分配而言，交通行业获得拨款得比率最大，占主要基础设施项目总发展支出的17.3%，尤其是泛婆罗洲大道、金马士-柔佛新山电力化双轨项目、东海岸铁路（ECRL)、新山-新加坡捷运系统 (RTS) 连接线和中央脊柱路。

尽管安华被任命为我国第10任首相，但市场仍会对反对派取得的巨大胜利保持谨慎态度，尤其是国盟在马来人为中心的地带，即郊区和农村地区拿到不少选票。

MIDF研究也警告，现在仍然存在政治不稳定的风险，“特别是如果这些政党未能在某些政策和事务上共存的话”。

但就目前而言，由于影响马股的一些政治不确定性已经消失，投资者总算可以松一口气。

MSWG重点观察股东大会及特大:

港业集团（HARBOUR）（股东大会）

简报：受到航运和海洋部门的强劲业绩推动，2022财年营业额增加2亿令吉至9.075亿令吉。同时，由于运费走高、亚洲内部贸易的航运空间使用率提高，以及一次性597万令吉的船舶减值回拨，其净利在翻了一番以上，达到1.4974亿令吉。

提问：请按类别、建造年、运输能力和账面净值来披露集团拥有和租赁的集装箱船舶、拖轮和驳船，因为公司网站目前披露的信息较为简单，并未透露部分关键信息。

请同时在未来的年报和/或公司网站中披露此类关键信息，因为这有助于投资决策。

货运管理（FM）（股东大会）

简报：2022财年的营业额增加了51%至11.5亿令吉，主要受到其国际货运部门的推动。该部门增长62.2%至9亿8890万令吉，这得益于海运部门的强劲需求，其次是空运和陆运。

由于销量显著增长和盈利能力提高，净利也增68.9%至4560万令吉。

提问：集团仍有信心在2023年延续成长趋势。在全球通胀压力、中国清零政策、欧洲地缘政治紧张和利率上升的环境下，哪些因素会左右2023年的增长前景？

董事部对货运代理和物流处理量，以及2023年和2022年的平均运费展望有何看法？

胜利（MENANG）（股东大会）

简报：由于采取了各种审慎措施，集团的财务状况和成本效率有所提升，2022财年取得较高的盈利2260万令吉。 此外，与上一个财政年相比，财务和行政开支分别减少了600万令吉和110万令吉。

提问：在本财年，集团就某些子公司的投资确认减值亏损2527万6000令吉，因为这些子公司持续亏损，集团确定可收回的金额低于投资成本（年报第74页）。

a）请列出持续亏损的子公司名字。

b）它们从事什么业务？

c）由于可能持续亏损，有没有考虑终止这些子公司的营运？

d）为减轻子公司亏损，会采取什么措施？

可丽集团（CAELY）（股东大会）

简报：随着董事部改组后有了新的阵容，其董事名单上的首要议程是解决持续的法律纠纷、业绩不佳以及消除股东对涉及可疑交易和资金挪用的一系列指控的疑虑。

提问：1.法律纠纷、亏损业务、董事部变动频繁、涉嫌可疑和违规交易、董事涉嫌挪用资金，是新董事们面临的重大问题。

2.大马反贪会在2022年4月18日发出指令，冻结可丽集团及附属公司的所有银行户口，涉及的金钱总数大约是2060万令吉。因此，集团无法向供应商、银行或其他方支付任何款项。

a）可丽在2022年4月的文告没有解释银行户头被冻结的原因。请问为什么会发生？董事部解决了这个问题吗？户口解冻的进展如何？

b）请告知股东现金流状况，特别是考虑到银行账户被冻结，以及得依靠两名股东向集团预支约400万令吉以维持日常营运和/或管理成本（2022年11月8日的文告）。

S&F资本（SFCA）（股东大会）

简报：2022财年营收减少至2290万令吉，主要是现有建筑项目接近完成。然而，由于无法维持固定及经常性管理费用，导致又再陷入亏损。

尽管如此，税前亏损已大幅减少700万令吉至190万令吉，主要是2021财年减值亏损是公司史上最高。

提问：截至2022年9月，集团的订单大约是1.36亿令吉，将继续贡献未来两年的营业额。

尽管面对挑战和各种阻碍，集团将继续积极的参与竞标以补充其订单，并确保对未来几年做出正面的贡献，同时利用任何成长机会，确保永续发展。

a）未来两年新订单目标是多少？

b）在竞标中项目中，预料可以获得多少价值的合约？

c）关于永续发展，至今为止，集团是否抓住了任何成长机会？ 若有，那会是什么的成长机会？

康乐（KAREX）（股东大会）

简报：详见问题。

提问：由于进军了新市场和调涨售价，2022财年营业额微增至4.216亿令吉。 然而，高运费、主要原材料价格波动，以及实施更高的最低工资等因素导致公司亏损620万令吉。

a）请详细说明进军的新市场，以及产品售价的调涨幅度。 在不影响市场份额的情况下，是否还有提高售价的空间？

b）根据目前对主要投入成本的展望，加上令吉疲软，在2023财年转亏为盈的可能有多大？

c）润滑剂的销售额创纪录（2022财年增长约三倍至4390万令吉），弥补避孕套需求疲软（销售下降8.3%至3.365 亿令吉）。虽然避孕套销量下降归因于市场仍受到封锁和物流不便的影响，但推动润滑剂销量增长的因素是什么？2023财年润滑剂的销售目标是多少？该产品的平均利润是多少？

甘达集团（KAMDAR）（股东大会）

简报：2022财年营业额下跌至6266万令吉，但集团成功转亏为盈，从净亏530万令吉，变成净赚544.6万令吉，这是因为又脱售产业、工厂和器材获得的889万盈利，以及政府提供的薪酬津贴288万令吉。

提问：基于冠病疫情和消费者的需求、口味和偏好转变，以及电商领域激增侵蚀了门市的业务，集团营业额从2018年开始的1.41亿令吉，减少到2022年的6050万令吉。在2019年报第15和16页，公司列出了应付这些改变的积极措施。a）随着经济重开，我国迈入地方流行病阶段，近期内营收有望回弹吗？ b）上述在2019年报列下的措施，有振兴纺织业务吗？如果没有，将采取哪些新措施来发展和改变，以适应不断变化的商业环境？

宏进工业（PERMAJU）（股东大会）

简报：2022财年营业额按年下跌25.6%至2240万令吉，但净亏损收窄至3440万令吉，因为行政开销以及证券公允价值损失减少。

提问：未实现的证券公允价值亏损为2540万令吉（年报第62页），而购买的证券价值为1600万令吉（年报第62页）。

a）是买入了哪一些股票，导致未实现的证券公允价值亏损2540万令吉？

b）价值1600万令吉的已购买证券是那些？

c）基于集团持续蒙受大量未实现公允价值亏损，为什么今年还继续购买更多证券？

帝亿置地（TITIJAYA）（股东大会）

简报：2022财年营业额增加8.4%至2.749亿令吉，营收走高是因为完成了Mizu & H2O项目的销售。其他项目包括吉隆坡中央广场的The Riv，亚庇的Shore，巴生的Aster&Adam，也一同贡献了较高的销售和进账，致使营业额增加。

提问：集团的赚幅从28.13%大跌至16.01%，下跌了12.12%（年报第21页）。

a）赚幅为何大跌？

b）采取了什么措施来改善赚幅？

CSH ALLIANCE（CSH）（股东大会）

简报：营业额几乎翻倍至3727万令吉，主要来自交通和物流服务部门贡献。税前亏损也大幅缩窄至709万令吉。2021财年税前亏损较高是因为脱售子公司亏损1081万令吉及其他应收款项减值287万令吉。

提问：即使营业额是自2018年以来大增，集团还是亏损。

a）已经连亏10年。为什么？

b）可以转亏为盈吗？如果可以，何时？

MLAB系统（MLAB）（股东大会）

简报：营业额几乎翻倍至2087万令吉，主要来自其企业数字化系统整合部门，贡献了1216万令吉营业额。净亏损也缩小到1304万令吉。

提问：葡萄酒和大件电器的销量达到106万令吉，但是比2021财年少了61万令吉，因为供应链中断和产品缺少。

a）供应链中断和产品缺少的问题有什么程度的改善？

b）接下来会有各种节庆，请问至今对葡萄酒的销售有什么程度的提升？

c）在2020年创办的Winelouvre和大马其他葡萄酒传销商竞争如何？

斯康沃夫（SCNWOLF）（股东大会）

简报：斯康沃夫的外部审计师强调，集团是否能够继续营运下去是一个重大问题。

集团和子公司在2022年蒙受净亏损1707万令吉和1400万令吉。子公司蒙受亏损外，还有高净流动负债和低储备现金。截至2022年6月30日，其现金和银行结存的数额为21万2289令吉。

提问：2022财年蒙受净亏损1707万令吉，主要是产业部门的贡献减少以及员工成本增加到1617万令吉，以及股票发行计划开销达782万令吉。

a）近年来，公司的财政表现不平稳，过去5个财政年亏损了三年，2022财年亏损更是最大的。公司将采取什么策略来改善财政表现？

b）2022财年净现金从去年的442万令吉恶化到净流出2759万令吉。同时，公司大量依赖募资活动（例如发行ICULS、私下配售和银行汇票）来资助它的日常营运，来自融资活动的现金增至2838万令吉。请问公司何时才可以无需依赖融资活动，让营运活动中产生正现金流？

晋纬控股（CHINWEL）（股东大会）

简报：2022财年营业额增加33.8%至6.58亿令吉，主要因为欧洲出口销售增加，产品售价增加和强势美元。但是，税前亏损大幅飙升至1.222亿令吉。

紧固零件部门贡献了集团营业额的75%，其余来自线材部门。欧洲和北美依然是其最大的出口市场，各自占了总营业额的42.9%和20.7%。

提问：线材供应及价格波动，仍然是集团面临的主要业务挑战之一。当供应短缺及线材价格波动时，集团利润将在短期内受到影响。

为了避开风险，集团持续观察线材价格走势，并且会趁机大批购买。集团也会从不同的来源采购其原料，避免过度依赖单一供应商。

a）今年全球线材价格走势如何？未来12个月展望如何？

b）将较高/较低的成本转嫁给客户需要多长的时间？

c）会从哪里购买线材？请提供供应商或者供应国家的细分。

Rhong Khen国际（RKI）（股东大会）

简报：2022财年营业额下降了17%至7.56亿令吉，销售降低是因为越南的营运面对冠病封锁导致工作天减少。其他详见问题。

提问：越南业务的营业额跌了20.7%（1.53亿令吉），主要因为封锁导致生产日减少，劳工短缺问题和基于美国港口拥堵和船只有限导致运输量下降。

a）如果越南营运没面对这些问题，能不能达到或超越2021年历史最高营业额9.12亿令吉？2022财年，越南业务有没有获得足够的订单在最佳状况下营运？

b）目前在越南、大马或泰国的工厂有没有面对营运问题？这些国家的工厂使用率是多少？

宝利机构（BONIA）（股东大会）

简报：2022财年的净利大增3倍至4500万令吉，营业额增加28%至3.69亿令吉。盈利增加归功于合理化产品折扣，让赚幅得到改善。

提问：人们担心生活成本上升，将导致零售部门的非必需消费品支出减少。全球消费者从高端商品转向购买低端品牌和产品的趋势正在上升。

宝利和Braun Buffel的品牌定位如何？预期主要品牌有多大程度不受消费者开销减少的影响？集团注意到消费者行为发生了什么变化（关于购买习惯等）？

数码系统（EDARAN）（股东大会）

简报：2022财年面对的挑战大，集团税前盈利大跌至168.5万令吉。

提问：2022财年营业额减少4.46%到4793万令吉，盈利也大跌79.42%到51万7000令吉。

a）有何计划改善营收下滑问题？

b）2023财年业绩展望如何？

ZenTech国际（ZENTECH）（股东特大）

简报：特大寻求股东批准更改关于额外认购附加股的现有股东承诺，以避免触发强制性全面收购，额外认购的股东并不打算进行潜在的全面收购。

提问：集团在中国、印度和埃及等国家开拓商机，同时探讨其手套行业的其他新市场。手套部门贡献了集团总营业额2648万令吉里的2437万令吉（年报第17页）。

a）请列出手套业务收入在本地和出口市场的比例。

b）请列出手套销售各国的细分。

c）探讨中的新出口市场，包括了什么国家？

美全（MTRONIC）（股东大会）

简报：近年来美全涉猎各种新业务，包括产业发展、智慧城市解决方案、冠病测试剂经销和太阳能发电，以解决其持续亏损的情况。

但是，没有一个上述业务能带来显著的贡献。至今，其财政表现仍依赖工程业务。

提问：美全在2021年7月开始涉猎太阳能业务。它以100万令吉收购了Sinaran PPA有限公司（SPSB）的70%股权。之后SPSB赢得两份购电协议（PPA），未来25年的总产电量为4.121兆瓦，每千瓦时定价23仙。

目前SPSB正在北部对该项目进行工程，采购，施工和测试（EPCC）。

a）美全在2022年3月18日答复MSWG，公司预测“这两个太阳能发电厂将在2022年12月7日开始发电。”请问SPSB是否能够让这两个发电厂如期投运？

b）为什么SPSB的主要商业活动被列为“目前处于冬眠状况”，实际上它应该是进行着太阳能发电项目（年报第96页，注9–子公司投资）？

高伟科技（KOBAY）（股东大会）

简报：2022财年录得3.54亿营业额，按年大涨超过1倍。制造业务和产业发展业务都取得增长。药剂店部门也开始带来贡献。

与营收增长一致，净利上涨91.9%至5140万令吉。但是由于增加了制药业务，赚幅受也到压缩，制药业务的利润通常低于制造业和产业发展。

提问：制造部门的营业额大涨71.4%至2.41亿令吉。

a）请问截至2022年6月30日的产能是多少？

b）2022年的平均产能使用率是多少

c）集团有计划扩充产能吗？

d）截至2022年6月30日的未完成订单有多少？

杰冯科技（JFTECH）（股东大会）

简报：杰冯科技在2022财年交出历来最佳的业绩。营业额增加18.3%至4530万令吉，净利增加13.2%至1720万令吉。

业绩表现佳，归因于客户对其高性能测试接触器的持续需求、测试工程解决方案部门的销售业绩以及位于中国昆山的新制造工厂的贡献。

提问：杰冯科技已在大马工厂进行大规模扩充，预期可在2023年底完成。集团将在哥打白沙罗的生产设备建筑面积增加了一倍，在目前的4万6000方尺增加了5万方尺，形成共9万6000方尺。

a）请问资本开销是多少？请提供资本开销的细分（例如土地成本、新工厂建筑成本、新机械成本何营运资本等）。

b）目前4万6000方尺的使用率是多少？

c）目前的工厂共有多少员工？计划在新工厂聘请多少员工？

立通数字（REDTONE）（股东大会）

简报：2022财年录得1.58亿令吉营业额，按年减少9%。其营业额过去4年来一直减少。然而，净利大增至3950万令吉，是近4年来最高记录。

管理层预测管理式电信网络服务部门的贡献将增加，而企业市场数据服务将继续成为经常业务的重点。

提问：1.过去4个财政年，营业额一直下跌，2022年是最低点。但是税后盈利在2022年是最高的。

a）为什么营业额一直下跌？将采取什么主要措施来改善？

b）为何2022财年营业额是4年新低，但盈利反而是4年内最高？

2.集团的第三方贸易应收款项从2021财年的4928万令吉，下跌到4257万令吉。预期信贷损失拨备从84万5000增加到463万令吉。其他应收款项的预期信贷亏损拨备，从205万令吉增加到557万令吉（年报第128和129页）

a）为什么预期信贷损失拨备大增？收回这些金额的可能性有多大？

b）其他应收款项属于什么性质？为什么数额也大增？收回这些金额的可能性有多大？

c）鉴于拨备大增，管理层将采取什么措施来审查信贷风险管理政策？

大红花石油（HIBISCS）（股东大会+特大）

简报：2022财年取得营业额17亿令吉，按年大涨超过一倍。净利从1.04亿令吉跃增530%至6.53亿令吉。其余见问题。

另外，公司建议削减资本达8亿令吉以及10%股票回购计划。削减资本是为了配合回购股票。通过消除累计亏损，公司可以将其留存收益余额用于股票回购。

提问：集团在2022年1月24日以1.3865亿美元向Repsol收购了Fortuna国际石油公司（FIPC）。FIPC在大马和越南的5家生产共享合同皆有参与权益（介于35-70%）。

随着持有FIPC，集团的股权产量已经增加到每天2万桶石油（boe）。

a）请问这个收购的预期回酬是多少？集团采用了什么关键性的假设例如预期油价，预期生产量，经济寿命等？

b）FIPC在2023和2024年的资本开销预算是多少？

c）集团设定新目标，即每天生产3万5000至50000 boe和2P储备，并在2026年达到1亿boe。有什么计划来完成上述目标？

汉联机构（HARNLEN）（股东特大）

简报：集团建议5送8红股，预料将在今年第四季完成。

飞达控股（FCW）（股东大会）

简报：2022财年净利增加了47%至2419万令吉，营业额也增加到2890万令吉。收入增加主要因为其Riana Dutamas的联营产业项目，税前盈利按年增加75%至2260万令吉。

提问：2022年的产业发展部门录得较高的2280万令吉盈利 ，主要因为Riana Dutamas项目（和IJM置地50:50联营）的首期于2021年8月完成，正在进行中的第二期，发展总值为5.9亿令吉，取得令人鼓舞的认购率。

a）请问Riana Dutamas项目第二期的销售数字如何？目前未入账销售是多少，预期何时可以完成？

b）根据项目网站，Riana Dutamas第三期据说将要推出。请提供细节，例如发展总值和成本，推介日期和完成期限。

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