国行升息周期未结束? 学者:两因素成关键
(吉隆坡20日讯)国家银行在过年前夕送惊喜,暂停了升息;出乎市场意料之外的举动,也让经济学家对国行货币政策立场看法出现分歧。
达证券经济学家就认为,国行已经说明升息周期尚未结束,因此维持早前的预测,认为我国上半年还将再升息2码,终端隔夜政策利率(OPR)将站上3.25%。
彭博智库经济学家塔玛拉马斯特看法居中,认为国行将再升息25个基点;马银行投行研究经济学家则倾向鸽派立场,认为有可能当前的2.75% OPR已是顶峰。
值得一提的是,彭博智库和马银行投行研究,是最早预见国行有可能今次暂缓升息步伐的研究机构。
马银行投行研究经济学家认为,引发上述分歧的,主要在于两个不确定因素,将左右着我国今年的经济增长和通胀展望。
中国重开带来增长或通胀?
“最关键的不确定因素,是中国比想象中更早地结束‘清零政策’,全面开放;这对经济增长和通货膨胀,都带来潜在的上行空间。”
新政府是否和如何整顿补贴和价格管控机制,也为通胀前景构成风险。
达证券经济学家甚至认为,新的补贴机制仍未明朗,是本次货币政策会议暂缓升息的其中一个原因。
马币走势和美联储对升息的立场,也左右着国行未来的决定。
令吉重返舒服水平
自11月升高OPR至2.75%以来,马币兑美元已经走强了接近10%;目前“舒服的”1美元兑4.30令吉水平,已经很大程度舒缓了国行被迫跟随美联储升息的压力。
美联储公开市场委员会下周以及3月杪都将有有最新的货币政策议决,届时人们更能看清,美国的升息周期是否如预期般,今年春天就到顶。
我国经济方面,国家银行将于2月10日公布去年末季和全年的国内生产总值(GDP)表现;依据现有的指标判断,达证券经济学家认为我国末季经济增长或急速放缓至2.5%。
尽管如此,全年的GDP增长仍有7.5%之多。
新政府将于2月24日推出修订版财政预算案,也将左右着我国今年的经济前景。
不损银行股前景
激烈的存款竞争环境,让我国银行本就未能在升息环境中全面受惠;马银行投行研究分析员因此认为,就算国行意外不升息,对银行领域的盈利影响也是轻微的。
“25个基点的OPR变动,对银行的净利息赚幅(NIM)会带来2至3个基点的变动;但是考虑到存款竞争,我们早已压低了我们对各银行的NIM预测。”
整体而言,考虑到今年仍能维持亮眼的盈利增长,分析员对银行领域继续持有持“正面”看法。
“尽管谨慎看待银行的NIM扩张,我们预测各银行的贷款增长,可以促进营运盈利提升4.8%。”
“在较低的信贷成本基础上,税前盈利可以增长7%。”
盈利可增16%
“而没有了繁荣税的影响,我们预计银行的税后净利增长,可以反弹16%之多。”
与此同时,暂缓升息也可导致债券收益率下滑;分析员点出,这也能为银行创造投资收益。
该研究报告因此认为,联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)、大马银行(AMBANK,1015,主板金融股)、安联银行(ABMB,2488,主板金融股)、丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融股),和兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融股),都是值得投资者“买入”的银行股。
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