有望走出低潮 仍缺有力利好 种植股宜选股不选市
（吉隆坡5日讯）种植业第一季鲜果串产量有望走出2019年以来的低潮，也迎来化肥降价、原棕油回弹等利多，尽管如此，分析员依然对行业展望抱持保守看法，认为在缺少有力的正面因素支持之下，投资者适宜采取选股不选市的投资策略。
肯纳格研究在报告中说，虽然巴西的大豆收成创下新高纪录，但阿根廷大豆却歉收，整体而言，2023年食油供应改善的预期保持不变。
该行补充，与一年前相比，食油价格已然走低，买家纷纷趁机补充库存，推动食油需求强劲复苏，此外，中国最近重新开放，加上美国、印尼和巴西的生物柴油需求增加，也提振了食油需求。
“由于供需几乎同步复苏，市场依然容易失衡，我们估计原棕油行情2023至2024年将游走于每公吨3800令吉水平。”
鲜果串产量逐步回升
种植公司和大马棕油局（MPOB）的2023年初鲜果串产量报告显示，虽然常年增幅可能不大，但鲜果串产量正逐步回升。
肯纳格追踪的种植公司中，多达三分二公布的1月至3月单季鲜果串收成皆按年增加，与此同时，除了森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）之外，其他种植公司的原棕油产量同期也同步上扬。
“按季比较，鲜果串和原棕油产量双双走低，这属于季节现象，一般上，鲜果串和原棕油产量都会在第三季达到高峰后回落，并在第一季触底反弹。”
棕油局和肯纳格汇整数据都显示，第一季将是种植业自2019年以来产量最好的第一季，与过去10年第一季平均的400万公吨相比，棕油局的原棕油产量记录为390万公吨，两者也相去不远。
成本方面，肯纳格表示，化肥是种植公司第3大成本，仅次于雇佣和折旧开销，对他们来说，化肥价格自2023年1月以来已持续大幅下跌，属于一大利多。
“国际货币基金组织（IMF）的化肥指数在短短两个月内下跌了29%，从1月的268.9点跌至3月的190.6点，低于2022年的260至350点区间，只比2021年高6%，基本上，化学指数已跌回俄乌冲突前水平。”
该行补充，由于种植公司普遍会提前购买化肥，因此化肥成本下降利多预期将在下半年陆续显现。
“化肥降价，加上收成改善，相信种植公司的生产成本应该会从高峰回落，或至少保持稳定水平，预期2023年每公吨原棕油的平均成本介于2000至2500令吉。”
股价普遍处账面值水平
肯纳格认为，种植股股价普遍处于账面值水平，显示市场已逐步消化行业低迷利空，部分公司明年有望录得强劲收益。
不过，该行认为，目前而言，种植股仍缺少强大的上行催化剂，以促使该行调高当前的“中和”评级。
有鉴于此，对于计划部署长期抗跌股项的投资者，肯纳格建议他们可以留意吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）、陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组）、合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）和PPB集团（PPB,4065,主板消费产品服务组）等股项。
肯纳格指出，吉隆坡甲洞一年前买下怡保种植（IJM Plantations Bhd）带来的经济规模和成本节约等利多已开始浮现，而陈顺风资源在大事减债后也正计划将种植面积扩大30至50%。
该行说，合成种植有望凭藉可观的现金盈余发放诱人的股息，而PPB集团的非种植业务盈利也逐渐恢复，这些都是该行推荐的理由。
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