不是每个人都是巴菲特/前线把关

Nanyang Mon, Jun 26, 2023 10:23am - 9 months View Original


在广阔的投资世界中,我们经常会遇到一些狂热的投资者,他们可以将沃伦·巴菲特等著名投资者的智慧金句倒背如流,但却难以取得成功。

试想象一个我们常遇到的情景:两个投资者,他们都接触了相同的投资原则和理念,对巴菲特等投资传奇人物怀有同样的崇敬之情。

尽管存在相似之处,但始终会有一个投资者,表现比另一个更好。是什么使他们有所不同呢?

我们不能简单将其归因于运气或辛勤工作。相反,答案可能藏在我们常常忽视的一些要素:投资者的个性和适应能力。

别盲抄伟人

以迈克尔·伯里为例,这位特立独行的投资者因成功地对冲了2000年代中期美国房地产泡沫而闻名。

虽然承认巴菲特有无与伦比的眼光,但伯里认为盲目模仿投资伟人的策略绝非成功的保证。相反,他强调了向这些投资名人学习的必要性,同时也要发展适合自己独特情况的策略。

伯里曾说过:“巴菲特是独一无二的,每个投资者也都必须是独一无二。”

他指出,巴菲特并没有模仿他的导师本杰明·格雷厄姆,而是制定了自己的投资方法和理念。“如果你想成为一位伟大的投资者,你的投资风格也必须适合自己的性格。”

支持伯里观点的,正是有“奥马哈先知”之称的巴菲特本人。在1994年伯克希尔·哈撒韦公司年会上,一位股东向巴菲特提出了一个问题,询问他对彼得·林奇的看法。

彼得·林奇是一位非常成功的投资者,他在1977年至1990年期间管理富达投资公司的麦哲伦基金,并在此期间大幅跑赢了市场。鉴于他们的投资风格之间存在一些重叠,这位股东很好奇巴菲特如何看待林奇的投资理念。

巴菲特承认他与林奇有些相似,但他也强调了一个明显的区别:林奇倾向于更多元化的投资策略,持有广泛的股票组合,而巴菲特本人则倾向于更集中的投资策略。

巴菲特提到,如果他试图采用林奇的策略,或者林奇试图模仿他,他们可能都不会取得相同的成功。

更重要的是,巴菲特强调,世界上没有单一的“正确”投资方式,并将其比作世上是没有明确通往“天堂”的途径。

他的原话是:“我过去在投资中说过,通往天堂的方法不止一种,这里面没有真正的宗教,但有一些宗教非常有用。”

从巴菲特的比喻中,我们可以得出结论,即不同的投资哲学都是可以让你成功。

发挥自身优势

深入研究投资世界后,你会发现创造个性化投资策略会显得更加重要。

首先让自己沉浸在巴菲特等成功投资者的智慧中。深入研究他们的策略、原则和理念,为投资之旅奠定坚实的基础。这些指南使你能够理解成功投资决策背后的逻辑和直觉,从了解市场趋势到对公司财务状况的批判性分析。

虽然成功投资者的智慧可以照亮道路,但仅靠理论的理解是不够的。成功投资的一个关键要素在于能够反思和评估自己的独特环境,这将成为指引你选择与你自身相契合的投资方法的指南针。

投资时,接受自己的独特至关重要,因为刻板的方法往往无法带来持续的结果。利用自己的优势、技能和激情打造成功的策略。

例如,你是否擅长理解科技公司,或者更喜欢投资传统行业例如消费品?确定自己的舒适区和专业领域,可以帮助你做出更明智投资决策。

投资不是静态领域,而是一个需要适应性的动态环境。对市场变化持开放态度,灵活调整策略是必不可少的。市场会不断演变,新的行业和趋势频繁涌现。

愿意学习、紧跟最新市场动态,并相应地调整方法,是释放投资潜力和取得成功关键因素。

因此,在规划投资之旅时,请记住,通往财务成功的路径并不是简单地复制他人的道路,而是找寻一条与你最契合的投资理念,且可能错综复杂的路径。

在这个不断发展的投资舞台,愿你找到通往投资天堂的独特方式。请记住:在这个舞台上,你的个性不仅是你的身份,更是你的竞争优势。

继续投资;保持独特;不忘初心。

企业监管部门经理,罗克林特

MSWG重点观察股东大会及特大:

辉高(FAVCO)(股东大会

简报:去年营业额按年下跌2.5%至5.95亿令吉。智能自动化集团和起重机部门贡献了1.49亿令吉和4.46亿令吉的营收。

但是,净利却从前年的4800万令吉,大跌至3900万令吉,因为冠病疫情造成通货膨胀、供应链中断和产量减少。

集团对油价复苏、油气领域投资增加以及贸易和造船厂订单不断增长保持乐观。

提问:预见损失拨备金额,从前年的140万令吉,增至756万令吉(年报第57页)。

a)有什么合约受到影响?为什么去年对可预见亏损作出大额的拨备?

b)今年进一步拨备或扭转的可能性有多大?

睦兴旺(MUHIBAH)(股东大会)

简报:去年的净利增加超过1倍到572万令吉,主要因为利息收入增加至1942万令吉(2021年:818万令吉)和联营公司损失显着降低至120万令吉(2021年:亏损2805万令吉)。

提问:去年的分销成本增加了2325.5万令吉(2021年:1364.6万),按年增加961万令吉或70.42%(年报第56页)。

为什么分销成本大增?预测今年的成本会持续高涨还是维持?

依华建台(SENDAI)(股东大会)

简报:去年录得较低的营业额9.05亿令吉(2021:12.2亿令吉),主要因为赢获的项目延迟启动,加上新合约的颁发延迟。

税前亏损扩大到3.67亿令吉(2021:亏1.46亿令吉)。这和收入减少,金融工具和合同资产净减值损失增加1.627亿令吉(2021年:5580万令吉)的情况一致。

提问:去年,集团录得来自中东市场的贸易应收款项的较高减值损失,达8351.8万令吉(2021:1949.6万令吉),以及较高的合同资产减值损失,达8389.3万令吉(2021:3554.4万令吉)。 去年也有贸易应收款项和合同资产减值损失(2022年经审计财务报表第112和114 页)。

贸易应收款项减值

a)请问造成的原因是什么?哪些贸易应收款项涉及减值?

b)公司采取了什么措施来管理应收款项并收回金额? 迄今为止,已追回多少金额? 预计可收回已减值应收账款是多少?

合约资产减值

a)为什么合约减值亏损大增?

b)采取什么措施来收回金额?至今收回了多少?

c)预料可以回收多少?

d)鉴于减值大增,集团有必要重新审核其信贷政策吗?

德源首要(TECGUAN)(股东大会)

简报:尽管去年因为销量减少,导致营业额下降了2.6%至4.8966亿令吉,但去年税前盈利大涨65%至4088万令吉,

与此同时,棕油产品部门的营运盈利从去年同期的2397万令吉,增加至3774万令吉,主要是由于平均售价较高。可可产品部门的营运盈利为154万令吉,略低于一年前的155万令吉。

提问:去年,84.4%的油棕种植面积已成熟,平均树龄为19年。

同时,去年鲜果串产量下降了25.3%。(2022年报第16页)。

a)有多少成熟面积已逾期或无法达到集团对鲜果束产量的预期?

b)集团在2022和2021年的每吨生产成本是多少?预测2023年是多少?

c)去年,按土地-劳动力覆盖率计算,集团的劳动生产率是多少? 需要多少额外的工人才能以最佳产能运行?

d)计划在今年聘请更多劳工吗?如果是,要多少?

OCK集团(OCK)(股东大会)

简报:去年营业额显著上涨至6.17亿令吉(2021:4.88亿令吉),主要因为电信网络服务部门贡献了总收入的 89.8%。同时,净利增至3280万令吉(2021年:2540万令吉)。

5G加速推出和JENDELA计划的扩展,应该会继续推动盈利增长,因为OCK仍致力于交付超过3.86亿令吉的订单。

提问:OCK在通过两种方式来参与本地5G部署。首先,对160多个现有4G塔进行升级以支持5G服务,并将它出租给DNB。其次,OCK参与了DNB 80多个新建5G铁塔建设的部分工作(年报第34页)。

a)对160多个现有4G塔升级,和建筑超过80座新5G塔预期何时能够完成?

b)除了升级DNB 160座现有4G塔以支持5G服务,以及新建80多座5G塔外,公司将为其他电信营运商升级多少座4G塔以及建造多少座新5G塔 ?

隆发工程(LFECORP)(股东大会+特大)

简报:去年成功转亏为盈,获盈利317万令吉,前年则亏损1108万令吉,归功于新收购的子公司,COSMO产业管理有限公司(CPMSB)。

公司预计于今年第二季,完成对CPMSB剩余49%股权的收购。该收购将进一步巩固其市场地位,并对集团的整体增长做出重大贡献。

特大寻求股东授权收入或交易性质的经常关联方交易。

提问:去年集团总赚幅10%,较前年的20%有所下降,主要是由于CPMSB位于雪兰莪的新综合发展项目于去年动工,赚幅因此较低只有5%。 这拖累了集团的平均项目赚幅。

预计建筑业平均赚幅较去年有所下降。为了应付这一挑战,集团计划采取措施维持或提高赚幅,例如改善成本管理和增加项目管理中的技术参与(2022年度报告第4页)。

a)鉴于建筑行业面临的挑战、新项目的激烈竞争以及合约价值的持续压力,管理层将如何确保赢得的合约提供足够的盈利来为股东创造价值?

b)请解释管理层如何通过杆杠技术来更好控制成本?

c)今年建筑和维修及工程部门的赚幅目标是多少?

效能方案(EFFICEN)(股东大会)

简报:受到IT服务(网络安全和文档存储领域)强劲表现推动,去年营业额大涨97%至1890万令吉。

IT服务的营业额更涨了108%,归功于新合约和金融机构增加开销。基于防疫限制放松,文档存储部门的营业额成长32%。

尽管净亏120万令吉,公司维持着稳定的财务状况,拥有稳健的资产、现金储备和极少的负债。作为多元化战略的一部分,他们从Datapos收购了记录管理合同以及FCS国际的股权,以增强其文档存储业务。

他们计划在今年6月30日之前,向大马交易所提交重组计划。

提问:去年的其他应收款项余额为466万令吉,去年其他应收款项减值损失准备金为450万令吉(年报第99页)。

a)请提供其他应收款项减值亏损的组成。

b)为什么有此巨大减值亏损?

c)公司采取什么措施来确保该减值亏损不再扩大?

d)至今,有多少其他应收款项的减值已经收回?

Privaasia科技(PRIVA)(股东大会)

简报:Privaasia科技的IT部门营业额下跌至2660万令吉,而ICT部门营收增加至640万令吉,SAT部门则大增至776万令吉。

得益于有数字通讯部颁发的Point of Presence项目第2阶段,公司的营运盈利升至413万令吉。

该项目将在未来八年内提供稳定的收入(3年部署,5年维修)。

整体上,公司成功将净亏损从前年的230万令吉,收窄至130万令吉,可归功于成本节约措施和进行中项目的收入。

提问:1.去年的贸易应收款项减值是98.8万令吉(2021:零)(年报第114页)。

a)请问这些减值是什么性质?

b)公司采取什么行动来回收这些减值?

2.去年逾期31至60天的贸易应收款项,从39万97543令吉,大增至288万6013令吉(年报第134页)。

a)由于未偿还金额大幅增加,集团在收回逾期超过31至60天的贸易应收账款时面临什么困难?

b)集团是否经历过应收款项催收较慢的情况? 延长信用期限对集团现金流有什么影响?

Aurelius科技(ATECH)(股东大会)

简报:2023财年营业额达到4.824亿令吉,主要由通信和物联网产品(贡献83.4%)、电子设备(11.0%)和半导体元件(5.6%)推动。

收入增长得益于新生产基础设施使用率的提高和全球供应链的恢复。

从地域上看,美国贡献了公司2023财年收入的近一半(49.5%),其次是马来西亚(28.5%)、亚太地区(11.9%)和欧洲(10.1%)。

税前盈利则达到4030万令吉,总开销2140万令吉。净利则取得新高达到3720万令吉,按年增加了69%。

提问:在2023财年,虽然美国地区的营业额成长了3.0%,但马来西亚的营业额却大幅下降了6.4%。 集团计划增加亚太客户的营业额,并达到更均衡的不同地域收入(年报第18页)。

1)什么因素推动了美洲市场营业额的增长? 是否有任何特定的产品或客户推动了这个业绩?

2)大马营业额大幅下降的原因是什么? 集团是否确认了影响它在本地市场表现的任何挑战或市场动态?

3)集团采取了什么措施来实现销售地域多元化,以减少对美国的依赖?

MLAB系统(MLAB)(股东特大)

简报:特大寻求股东批准公司多元化至保理、开发融资、租赁和建筑信贷业务。

中国欧华(CHOUHUA)(股东大会)

简报:去年的营业额走低至1462万人民币(2021:1572万人民币),净亏损则扩大至2594令吉。

2022年亏损较高,主要是因为库存减值1539.6万人民币,以及产业、厂房和设备减值639万人民币。

提问:1.2021年和2022年制造中产品存货(WIP)维持在8470万人民币,它必须在2022年注销100%的在制品,作为存货过期拨备(年报第88页)。

a)为什么2021和2022年的WIP毫无进展?

b)看来公司无法将WIP转换成完成产品,请解释原因。

c)去年有没有任何WIP转变成已制品?如果有,价值多少?

d)公司有没有尝试出售WIP,而不是减值?如果没有,为什么?

2.去年减值的产业、厂房和设备达2020万人民币(年报第62页)。请提供这些减值的细分及个别价值。

PHB(PHB)(股东大会+特大)

简报:去年营业额按年减少了39.8%至1600万令吉,主要因为贸易项目管理咨询业务收入大减。

扣除去年一次性保险索赔300万令吉,盈利担保190万令吉和前年的商誉减值1600万令吉,去年的税前和净亏损都有降低了。

特大建议:

1)依据2016公司法令削减资本

2)多元化业务至放贷业务

3)授权公司回购股票

提问:项目管理咨询(PMC)业务去年蒙受税前亏损181万令吉,而前年的税盈利为51万令吉(年报第5页)。

1.集团正在努力寻找新的收入来源和优化成本措施,以度过这个充满挑战的时期。

a)找到新的收入来源了吗?如果是,请问是什么?

b)采取了什么优化成本的措施?请解释优化成本措施可带来的节省?

c)今年PMC业务的前景如何?

2.该公司于2019年通过PHB资本对放贷业务注入1000万令吉。放贷业务在2021财年和2022财年,分别贡献了16.2万令吉和38.9万吉的低营业额。2021和2022年的税前亏损,分别为21.7万令吉和5.4万令吉(通告第4页)。

a)请解释为什么过去两年放贷业务的营业额这么低?

b)在扩充PHB资本的业务时,公司面对什么挑战?

c)PHB资本采取了什么策略,来增加收入以及这些策略有多成功?

昇阳船务机构(SYSCORP)(股东特大)

简报:特大寻求股东批准,将公司改名为“昇阳集团”。

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PHB 0.005
PRIVA 0.100
SENDAI 0.375
SYGROUP 0.595
TECGUAN 1.710

Comments

Marshall T.H.J.
Like · Reply
因为巴菲特老先生多数放长期的(如果跌就分批买),每个人投资方式不同,不过前提是必须设定好交易计划才行。

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