财政报表的警告信号/前线把关

Nanyang Mon, Feb 26, 2024 10:32am - 3 months View Original


作者:诺希山西迪(小股东权益监管机构企业监管部门经理)

财务报表的重要性不容忽视。它提供了公司财务状况和业绩的全面概况,揭示了其优势和劣势。

俗话说,细节决定成败。财务报表包含可能对公司产生不利影响的指标。有些可能源于公司无法控制的短暂外部因素,而另一些则如果不加以控制,可能会发展成为重大威胁。因此,面对这些警告信号时,必须保持谨慎和敏锐的审视。

就像交通警告标志预先警告我们前方危险的道路状况一样,财务报表也是未来潜在风险的早期指标。 投资者必须保持警惕,并做好在遇到这些指标时能迅速做出反应的准备。

以下是财务报表中可能出现的一些常见警告信号:

1. 财务业绩不一致

会计违规行为例如营业额增长但现金流量没有相应增长、在行业低迷时期销售持续增长,或财务业绩莫名其妙地激增,都可能表明存有潜在的欺诈行为。

与此同时,财务业绩的长期下降趋势表明该公司有潜伏的弱点,而散户投资者往往不知道这一点。需求减少或激烈的市场竞争等因素可能会导致财务业绩恶化。

虽然重组或合理化等成本节约措施可能会缓解经济衰退,但如果没有从基本上的改善,难以实现持续复苏。

投资者应进行彻底调查,寻求财务业绩的一致性或对不稳定财务业绩的合理解释。

2. 利润萎缩

由于市场供需动态,企业常常发现自己无法通过提高售价将增加的成本转嫁给客户,从而导致利润受到挤压。 如果利润下降的趋势持续下去,将不可避免地侵蚀公司的盈利,对其财务健康构成重大威胁。

3. 负债水平上升

当一家公司的债务升级超过最佳数值(例如债务与股本比率超过1)时,则表明公司依赖债务融资而不是内部现金流生成。

此外,不断上升的债务水平提高了加权平均资本成本(WACC),从而减少了投资的净现值,并抑制了预期的未来现金流和新项目的前景。

4. 应收款项增加

当公司的应收款项增长超过其销售增长时,就表明需要更好的应收款项催收和更严格的信用风险管理实践。催收工作效率低下和信贷政策宽松是应收款项快速增长的主要原因。

迅速增长的应收款项对现金储备产生不利影响,并可能阻碍公司履行短期债务的能力。如果不加以控制,这种趋势会增加应收款项减值甚至注销的风险。

5. 高库存水平

高于最佳库存水平表明库存过剩,引发人们对库存滞销或过时的担忧。

过剩的库存限制了现金流,因为未售出的商品形式的营运资金缺乏流动性。此外,库存水平的增加导致总体持有成本上升。

然而,某些行业可能需要提高库存水平以适应波动或季节性的需求模式。

6. 低流动比率

较低的流动比率表明财务困境和违约的风险较高。股东和投资者可能会质疑公司在未来十二个月内是否能履行财务义务的能力,从而需要加强现金流管理。

外部审计师通常会在独立审计报告中解决这种差异,并根据持续经营原则评估公司的财务可行性。

财政报表

7. 现金流不稳定

虽然偶尔的负现金流可能可以容忍,但持续的负营运现金流 (OCF) 趋势会带来重大风险,并让人怀疑业务的可持续性。

持续的负OCF表明无法从核心业务中产生足够的现金来支付日常营运费用。这种困境通常源于收入下降或营运成本上升,削弱了投资者的信心并吓退了潜在投资者。

结论:比较多年数据

当所投资的公司出现这些警告信号时,投资者必须保持警惕。对财务报表的批判性分析,包括行业内的多年数据比较,对于做出明智和及时的决策至关重要。

会议纪要等披露可以提供深入了解股东关注的问题和解决新问题的管理策略。通过保持积极主动和知情,利益相关者可以降低风险并有效保护其投资组合。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构(MSWG)股东大会/特大的观察名单,这里只简要地概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG的网站www.mswg.org.my,以得到对公司所提呈的问题详情。

亿成控股(MELATI)股东大会

简报:

2023年,该集团的收入小幅增长1%,至1.026亿令吉(2022年:1.014亿令吉),而净利则较上年同期的1900万令吉,减少1680万令吉。 净利下降主要是由于房地产开发部门的营业额下降。然而,出售一家合资企业(即B.H.O.)的一次性收益所产生抵消了集团的业绩的走低。

提问:

1. 截至2023年8月31日,集团的贸易应收款项扣除减值损失后为1.484亿令吉,占集团总资产的37%。贸易应收款项中,90%的信贷期已逾期超过120天,而81%则来自一名主要客户。(2023年报第69至72页)

a)该主要客户是现有客户还是以往的客户;与哪个项目相关?

b)如果该主要客户是现有的客户,距离项目完成还需要多久的时间?

c)授予该客户的贸易信贷条款范围是多少?平均付款期是多少(即签发付款证件和收到付款之间的天数)?

d)鉴于集团已连续两年录得负营运现金流,集团是否计划与该主要客户协商缩短付款期限?

2.与2022年相比,建筑部门的收入增长147%至6430万令吉。然而,建筑业务的利润已从2022财年的55%降至18%。(2023年报第81和82页)

a)哪些建筑项目对营业额增加做出了贡献?

b)导致2023财年建筑部门利润较低有哪些因素?

JCY国际(JCY)股东大会

简报:

由于数字存储市场需求放缓,尤其是HDD领域,JCY的收入在2023财年暴跌42.8%(4.754亿令吉)。此外,集团录得净亏损9030万令吉(2022:8920万令吉)。

考虑到这一点,JCY现在通过缩减营运规模、推迟非必要投资以及将高库存转化为现金来优先考虑现金保存。

尽管面临挑战,JCY收到了超过26个新产品询盘,并继续探索汽车行业的机会,2023年收入显着增长了 340%。

提问:

即使在 冠病时代开始之前,JCY国际一直面临着销售成本超过收入的挑战(2019-2023年年报)。

JCY国际(JCY)股东大会

销售成本居高不下的根本原因是什么?集团有哪些措施来改善成本结构,尤其是考虑到铝价的上升走势?

斯康沃夫(SCNWOLF)股东特大

简报:

斯康沃夫提议终止其现有的员工股票发行计划,并设立新的员工股票计划(ESS),其中包括员工股票期权计划(ESOS)和员工股份授予计划(ESGP)等。

建议的ESS涉及在五年内向合格人士发行斯康沃夫已发行股份总数的15%,最多可再延长五年。

提问:

结合拟议的ESS,斯康沃夫希望寻求股东批准,明确放弃因2016年公司法和斯康沃夫章程第57条,根据第85条拟议的ESS发行新股份,而获得任何公司新股份的优先购买权。(2024年2月8日通告第16页)。

为什么没有提出明确提案来放弃优先购买权,因为在寻求股东批准所建议的ESS时可以同时这样做?

赛城教育集团(CYBERE)股东特大

简报:

赛城教育集团寻求股东批准每10股整合成1股的建议。完成以后,其股本将成为4亿1313万令吉,及拥有1亿6790万股票。

锋利集团(CEKD)股东大会

简报:

锋利集团在2023年的营业额增长6.9%至3260万令吉,主要归功于收购Worldwide和Kit Technology。

然而,税前盈利下跌7.2%至680万令吉,主要是由于与Hotstar工厂业务整合相关的一次性费用,以及收购Worldwide和Kit Technology产生了更高的专业费用和印花税。

提问:

尽管2023年营业额增长6.9%至3260万令吉,但税前盈利下跌7.2%至680万令吉,主要原因是与Hotstar工厂业务整合相关的一次性费用,以及收购Worldwide和Kit Technology所产生的较高专业费用和印花税。(2023年报第12页)

a)工厂合并的一次性费用是多少?

b)截至2023年8月31日,集团的总产能是多少?

c)集团2024年的收入增长目标是多少?

d)2024年的资本开销预算是多少?

万通科技(MTOUCHE)股东大会

简报:

2023年公司的营业额下跌32%,主要因为冠病测试器项目的营业额下跌。

展望未来,它将采取举措如移动增值服务和移动内容供应解决方案的品牌重建等,并继续发布新的应用程序以满足消费者需求。

为了实现长期可持续的经常性收入业务,集团在Troika KLCC购买了两处商业地产,以建立有生活品味的健康和康复服务中心。目前,上述房产正在装修中。

提问:

无形资产(软件证件、知识产权和开发成本)的减值亏损从412万令吉大幅增加至4399万令吉(2023年报第112页)。

无形资产项下各项目的重大减值拨备的主要原因是什么?

对于每个项目,在2024年产生逆转或可收回的可能性有多大?

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