首季业绩料报喜 云顶双雄估值具吸引力

Sinchew Mon, May 27, 2024 05:15pm - 3 weeks View Original


(吉隆坡27日讯)随着到访大马及新加坡的国际游客稳定回升,分析员看好“云顶系”的云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)及云顶大马(GENM,4715,主板消费产品服务组)业务前景,相信可反映在2024财政年首季财报,认为这两只股被低估,维持“增持”投资评级。

大马银河证券国际(CGS International)分析员团队在分析报告指出,仍维持云顶的投资评级,不过依据分类加总估值(SOP),将目标价从6令吉95仙调高至7令吉20仙。

“我们也将该公司2024及2025财政年每股盈利预测,各自调高14.9%及31%,以反映云顶新加坡(Genting Singapore)及云顶种植(GENP,2291,主板种植组)调整后更高营运盈利(EBITDA)预估的利好。”

该行也首次给出2026财政年的财报预估,看好净利可稳定增至22亿1600万令吉;2024及2025财政年预测分别是14亿9300万令吉和18亿5000万令吉。

“在我们看来,云顶仍是大马及新加坡到访游客复苏的可靠指标,因其2024财政年营运盈利的37%及41%,分别来自云顶大马和云顶新加坡。”

另外,分析员点出,云顶显著遭低估,以该公司在云顶新加坡持有的53%股权为例,目前的估值还比云顶整体市值高出9%。

云顶落后大市料急追

“由此看来,云顶仍是综指成分股中落后大市的股项,我们认为,该股目前已准备追赶,而主要的下行风险有经济增长放缓、原棕油价格趋低及到访游客逊于预期,至于带动重估的催化剂有更高到访游客及拉斯维加斯名胜世界(RWLV)能交出更好表现。”

根据旅游数据,到访我国的国际游客今年首季按年攀升35%、按季微升2%,录得580万人,大马银河证券国际看好,旗下云顶大马国内业务,无论是按季还是按年的营业额及营运盈利,都可录得进一步改善。

“我们认为,这些国际游客可良好贡献云顶名胜世界(RWG)的博彩及非博彩业务,进而可带动云顶大马2024财政年首季营业额增长。”

另外,本月10日公布2024财政年首季财报的云顶新加坡,调整后的营运盈利为3亿6950万新元(约12亿8729万令吉),等同按年冲高92.7%,不过分析员披露,随着到访游客及游客消费在今年首季触顶,强劲业务表现料将逐步合理化。

“到访新加坡的国际游客今年首季按年升高49.6%,今年以来的国际游客恢复至2019年(疫情前)的92.9%,我们相信到访新加坡的国际游客,2024财政年次季仍可按年强劲增长约20%。”

博彩及非博彩休闲度假村业务靠稳

除了以上博彩及非博彩休闲度假村业务靠稳,大马银河证券国际点出,云顶另一个关键催化剂是持股20%其阿兹海默症口服药物制药商卓睿药业(TauRx),能否取得美国食品和药物管理局(FDA)的许可。

“以今年3月出炉的24个月的阿兹海默症药物HMTM第三阶段LUCIDITY试验结果来看,前景相当良好,而卓睿药业早前宣布,已和英国及美国监管单位展开洽商,而我们并未将该公司潜在的价值纳入云顶的分类加总估值,粗略估算以卓睿药业潜在市场5360亿令吉、5%市占率及10%净赚幅,料可再贡献每股70仙的分类加总估值。”

云顶今日游走于4令吉74仙至4令吉79仙,闭市升高2仙,挂在4令吉77仙,计有397万3700股易手。

经济稳定+游客靠稳

云顶大马盈利获提振

分析员看好,经济稳定发展及到访国际游客靠稳,将能提振云顶大马2024财政年净利增长,以目前估值来看,仍相当具有吸引力,带动重估的利好有国内业务优于预期、迈阿密地皮脱售计划比预期快完成、美国赌场执照竞标有进展。

大马银河证券国际分析员指出,受到中国游客稳定复苏带动,即今年首2个月有53万人,远超去年首季的17万8000人及去年末季的43万7000人,另外中国飞往大马的航班座位容量,也从去年5月的14万8000个,激增120%至今年5月的32万8000个。

“我们相信,国际游客的到来将能良好带动云顶名胜世界夫人博彩及非博彩业务,进而在2024财政年首季贡献营业额增长,至于美国业务方面也有好转迹象,这将能历史性贡献云顶大马营业额约18至20%。”

该行预期,云顶大马2022至2025财政年的每股盈利3年的复合成长率(CAGR)可达42%,维持该股“增持”投资评级,目标价维持在4令吉。

“以云顶大马目前的股价来看,该股以2024年本益比的13.8倍交易,比2019冠病前历史中值的18倍,低1.1个标准差,带动重估的催化剂是国内业务优于预期、迈阿密地皮脱售计划提早完成及美国赌场执照竞标有进展。”

云顶大马今日稳定走高,盘中在2令吉75仙至2令吉77仙区间拉扯,闭市收在2令吉76仙,微升1仙,成交量有852万6500股。

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