马来西亚雷丁大学（University of Reading Malaysia）商业与分析学教授郑德勇（译音）指出，令吉走强虽有助于降低宏观层面的系统性风险，但代价是出口商盈利能力受损。

全球最大手套制造商顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股），2025年第一季业绩已受到冲击。尽管销量按年增长17%，但由于美元兑令吉走弱，平均售价下跌11%，削弱了整体表现。

联昌国际证券分析师王俊成（译音）在1月7日的报告中指出，超过90%的手套制造商销售收入以美元计价，美元相对令吉持续疲软，预计将对手套行业的盈利能力构成不利影响。

2025年，令吉兑美元升值逾10%，成为亚洲表现最佳的货币。这主要受惠于我国深度融入全球科技供应链、经济增长前景改善，以及政府持续推进财政整固，增强了投资者信心。

目前，策略师普遍认为，令吉在2026年仍有望延续升势。

然而，强势令吉加剧了出口商在海外市场与竞争对手之间的价格劣势。

担忧影响整体出口竞争力

另外，中总社会经济研究中心（SERC）执行董事李兴裕表示，出口商将开始担忧大马整体出口竞争力是否会受到影响。

对手套制造商而言，汇率走强在换算回令吉后直接侵蚀公司收益，在行业面临产能过剩、海外竞争激烈及客户价格高度敏感的背景下，利润空间进一步被压缩。

联昌国际证券大马研究主管黄慧仪（译音）指出，在令吉走强的情况下，大马受影响最明显的领域是科技和橡胶手套行业，这些公司对美元收入的依赖度较高。

顶级手套的同行贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）,上半财年盈利按年下滑24%，主要受销量疲弱拖累。

肯纳格投行因贺特佳业绩不及预期及销量低于预测，下调该公司净利预测12%。

另一家手套制造商速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股），在第一季的亏损按年扩大一倍以上，达到1.346亿令吉。该公司公布业绩后，股价于12月1日一度下跌6.8%。

相比之下，棕油企业可通过外汇对冲来缓解令吉走强的冲击。

牺牲利润争取市占率

黄慧仪表示，部分公司也可能继续将出口收入保留为美元，用于采购原材料。李兴裕补充称，这些企业不会急于将所有外币收入兑换成令吉。

不过，郑德勇指出，手套制造商并非总能负担大规模外汇对冲或长期持有美元，这些做法会占用流动性。

手套企业通常利润微薄，且多采用“即时合约”模式，营运资金容易被锁定。

银河国际分析师胡伟廉（译音）在上月的报告中表示，若美元进一步走弱，手套制造商或被迫上调平均售价，短期内可能抑制需求。

他指出，目前销量增长显示，顶级手套正通过牺牲利润空间来争取市场份额。