（吉隆坡11日讯）分析员表示，外资对大马股市的购兴疲软可能导致乐天大腾化学（Lotte Chemical Titan Holding Bhd）缩减首次公开募股（IPO）的发股规模及发行价。

尽管本地方面有来自国民投资机构（PNB）、瀚亚投资（Eastspring Investments Bhd）、大东方人寿保险（Great Eastern Life Assurance (M) Bhd）、马银行资产管理（Maybank Asset Management），以及马银行回教资产管理（Maybank Islamic Asset Management）等基石投资者的支持，但外国投资者对这项IPO活动的反应却不温不火。

MIDF研究（MIDF Research）在昨日的资金流向报告中指出，外资上周持续撤出马股，惟势头放缓。截至上周五（7月7日），外资净卖出马股2亿550万令吉，相比截至6月30日净卖出的2亿9800万令吉。

一名分析员表示，乐天大腾化学对外资的吸引力偏低是有具体的原因。

该名分析员告诉《The Edge》财经日报：“一些人认为，基于乐天大腾化学主要业务为石化产品业务，并非所有人都能理解这项业务及产生关联性，因此，外资（对于IPO）的兴趣缺缺。”

“除此之外，该业务和原油价格的息息相关（相关性）。由于原油价格前景存在极大的不确定性，外资对于乐天大腾化学的风险偏好可能不大。”

乐天大腾化学上周二（7月4日）宣布，将IPO发行价调低至每股6.50令吉，比最初的零售价8令吉折价1.50令吉。同时，该集团也将最初的发股量7亿4048万股，缩减21.7%至5亿8000万股。

尽管已调降发行价和发股量，乐天大腾化学依然是大马交易所自2012年以来的最大宗IPO。

与乐天大腾化学相比，今年的其他IPO相对较小，但却受到散户的热烈回响，其中包括永安橡胶（Eversafe Rubber Bhd）（超额认购64.99倍），以及Cabnet控股（CabNet Holdings Bhd）（超额认购48倍）。

大型机构如Serba Dinamik Holdings Bhd和绿盛世国际（Eco World International Bhd）的IPO也分别获超额认购4.96倍和8.87倍。

另一名分析员指出，乐天大腾化学的业务并不完全符合经验丰富散户的要求，因为该公司早在2005年以Titan Chemicals Corp Bhd之名上市，随后在2011年被韩国乐天集团（Lotte Group）收购后被除牌。

由于当时的投资者情绪看跌，Titan 2005年IPO的机构投资者发售价为1.85令吉，处于预期价格范围1.85令吉至2.45令吉的最低端，而零售价则比参阅零售价2.17令吉折价18%。

“若你回看之前的情况，Titan已下砍2005年IPO的最终认购价，因此，乐天大腾化学2017年的IPO并没引起散户的极大兴趣，这也不奇怪。”

“除了之前所发生的情况，投资者最终寻求估值，因为削减上市计划的最终认购价以反映价格发现过程，这样的情况并不罕见。”

乐天大腾化学的零售部分仅有61.87%获散户认购，相等于3451万股，低于原本供散户认购的5578万股。然而，未认购的2127万股则由联合包销商负责包销，并重新分配予机构投资者。

至于机构投资者部分，发股量从原本的6亿8470万股缩减23.44%或1亿6048万股，至5亿2422万股，已被悉数认购。

此举也导致乐天大腾化学的公众持股量从原先的30%降低至25.13%，仅略高于马交所所设下的25%公众持股率门槛。

在调整IPO规模和发行价后，乐天大腾化学从IPO筹措的资金也跟着减低至37亿7000万令吉，相比此前在招股书所概述的59亿2000万令吉。

（编译：倪嫣鴽）