（图：123rf）

扬升机会较高

根据过去最近4届（10至13届）全国大选前后，特别是在解散国会至投票日期间，甚至是大选投票后1及3个月，马股并没有出现一个较为明显，较广泛股市趋势或大选行情。惟一些个别股项，还是颇有作为。

JP摩根分析员表示，大选投票日前3个月（非常接近今次大选时机），马股综指在第11及第13届时分别涨升3.7%及16.7%，第10及12届则是不起反跌，分别下跌了2.8%及9.6%。

第12届大选前3个月，马股综指下跌9.6%，主要是当年爆发全球金融危机，履盖了可能的大选涨势行情。

分析员指出，第10、11、13届全国大选，在解散国会至投票日之间，马股综指扬升0.6%至2.9%，仅在第12届则是大跌8.9%，主要是爆发全球金融危机，所以还是起多跌少，3涨1跌。

若是以此为据，精简地说，假如国内外市场没有出现足以影响股市的重大负面事件，马股在此期间，实是扬升机会较高。

“大选股”水涨船高

全国大选有助于提高马股估值，特别是执政党都会选择对它最有利的时机举行全国大选，其中包括经济好景、企业盈利复苏等，现在也浮现马币汇率回扬、以支撑和提高马股估值。

分析员认为，有关方面至少要粉饰经济一片大好及感觉良好市况与环境，颁发更多工程合约、推动经济成长措施等，使到一些“大选股”从中受惠，股价也“水涨船高”。

值得注意的大选概念股或政治股，主要是与政府相关公司与机构、执政党、在野党、政治人物等有关的上市公司股项，政府相关公司或机构如雇员公积金局、退休基金局、大马朝圣基金局、国库控股等所控制的上市公司。

从国会解散至投票日，相信在此“无政府状态”期间，马股将呈波动不定状况，各政党卯足全力进行竞选期间，市场各种政经消息此起彼落，特别是跟着执政党及在野政党胜败，及利好利空等消息而起落，影响政治大选股走势或起落。

有鉴于此，分析员还是相信大选年，通常都会是马股表现较好时刻。整体来说，过去5届大选前的马股都是向上，目前为止马股走势也不例外及非常相似。除非市场出现一些控制以外事件或发展（目前还没有此迹象），或是马股较早时已经显著涨升，才使马股涨势较弱，或欲振也乏力了！

政府相关公司成焦点

近来一些国民投资公司（PNB）持有显著股权上市公司已有异动，价量齐扬，特别是其主席领导重组的公司，如森那美、实达集团、马来亚银行及马化学是个中焦点。

JP摩根证券表示，森那美及实达集团是其大马政府相关公司重组首选股。投资者也可注意国民投资公司持有逾20%股权的股项，包括科技联合、合顺油气、马来亚银行、国民投资产业、森那美、森产业、森种植、合顺、MNRB控股、实达集团及马化学等。

分析员认为，有关公司出现异动，除了大选前较好交投情绪支撑外，在很大程度，实是与它们的业务重组及基本因素相关。

大选股或政治股可能获得新工程合约，例如政府预期颁发半岛东海岸铁道工程（ECRL）计划合约，及隆新高铁（HSR）计划的资产公司颁发等，特别是目前建筑业领域为大马经济成长的主要“火车头”之一，所以建筑及相关领域的股价，有望趁机推高。

JP摩根看好料可从大马铁道工程计划中受惠的马股上市公司，首推金务大及怡保工程。而其他主要赢家也包括WCT控股、星辰建筑、怡克伟士、马资源、阿末查基资源、双威建筑、MTDACPI工程、TRC协作、嘉登控股、成荣集团、睦兴旺工程、林叶资本、纳因控股、亿钢控股、鹏发、亿马建筑等。

大选概念股或政治股，若以政府相关公司与机构、执政党、在野党、政治人物等有关上市公司股项为定义，涉及股项可能多达以百计。

除上述国民投资公司股项外，其他较为市场所熟悉公司，如联土全球、马资源、大马统一、星报出版、阿未查基资源、多元资源工业、恩卡集团、首要媒体、马矿业、史格米集团、马来前锋报及联昌集团等。

产业领域最标青

翻开上一届2013年（第13届）全国大选前后的马股各领域表现，当年全球经济尚从谷底朝向复苏之中，大马经济行情也一片大好，所以马股各领域皆取得亮美丽成绩单。

若以投票日前3个月、及大选后1个月为准，当年产业领域表现最为标青，马股产业指数分别涨升23.4%及24%，这也是主要城市地区的产业价格以倍数增长的产业大牛市，也造就目前尚在调整的伏笔。

接着则是马股建筑股指数取得亚军位置，前后分别涨升11.4%及16.6%。接着是医药保健业领域则分别涨13.6%及5.8%。

当年运输业是唯一不起反跌领域，它在大选1个月前下跌15.1%，惟在大选后1个月，则也回扬了16.7%。

回到2008年的第12届大选，马股几乎各领域皆全军覆没，除了当年爆发全球金融危机，国阵首次失去国会三分二优势及5个州政权。

这使建筑/媒体/运输领域是全场最大输家，即在投票前1个月，分别重挫20.4%、15.1%及13.2%。大选后1个月，产业股及财团股（如森那美）重挫25.2%及21.4%。唯一最大赢家是消费领域，它在大选前涨了8.8%，不过，大选后1个月却是表现平平。

目前马股情况，甚至是全球股市，已经从2008年的全球金融危机的谷底逐步回扬了整整10年，马股综指也回到接近1892点的历史新高峰，是否它将持续走高，今次的牛市还有多远多久，是否到调整时刻，市场各有说法。

升息缩表致游资减少

分析员认为，较为市场担心及密切关注关键因素，就是全球游资宽松时代已过，目前已进入升息缩表使游资减少的时刻，若是升息及缩表时机做得不好，引起全球游资动荡不定，料可能会冲击全球市场。地缘政治因素也得加以关注。

市场也关注会有什么可能的“黑天鹅”威胁市场。不然继续享受着目前不知还有多久的全球股市大牛市，赚或亏的后果自付。

交投情绪改善
马股补涨

马股过去10个交易日价量齐扬，特别是成交量放大，大选前交投情绪改善及心理因素，实是其中动力之一。除此之外，美国股市持续涨升，区域主要股市也起多跌少，反观落后大市的马股急起直追，也是支撑今次马股走高利好因素。

ARECA资本首席执行员黄德明向《投资致富》指出，大马经济基本因素良好、马币汇率及油价回扬、出口持续成长等，配合大选年较佳交投情绪，近期开始出现急起直追迹象，马股综指走高至1800点以上水平。

末季业绩料改善

他认为，大马经济成长良好，不过却没有全面体现在企业盈利层面，如去年第三季企业盈利表现未如市场预测般强劲，可能是成本增加拖累。惟目前市场预期即将公布的第四季业绩将获得改善，拉近与实际经济成长之间差距。

目前国际原油价格已回升至每桶约68美元水平，并且看似可以企稳，这对大马这个油气净出口国来说是好现象。

若是原油价格可企稳在60美元以上水平，相信2018年大马财政赤字降至2.8%将不成问题，到时国际评估机构有望进一步调高大马经济评级及展望，马股估值也有望加分。

黄德明坦言，目前马股综指估值不便宜，落在预测本益比16倍水平交易，股友仍持谨慎态度。不过，若是马股交投情绪改善，风险胃纳提高，相信马股特别是特定个股，还有扬升空间。最近马股交易量高配合交易值低，显示低价股活跃，一些股友已进场。

炒家造势
交投破50亿

近期马股交投活络，主要是股市专家如交易商、即日鲜玩家等，趁大选前市场情绪改善、配合其他因素进行短线炒作所致，反而场内却不多见传统散户纵影。

黄氏发展证券高级抽佣经纪卢文豪受询时表示，随着时代不同，以住大选涨潮前夕热身活动，可能需要1、2个月，如今马股更为成熟及配合先进科技设施、交易成本偏低，使推高股市或交易量可在1周内即可实现，大起大落也增加风险。

他表示，大选主题的投资或投机，并非是近期推高马股的唯一因素，它也包括趁油价及马币汇率回升、投资机构在新年重新布署投资组合等因素。

投资者更为精明

根据一名资深交易员指出，目前马股更趋成熟，投资者或是投机者更为精明，相信已经不会单靠大选概念或主题进出股市，听谣言进场的散户不多。

他表示，老股友在股市投资经验丰富，早年许多散户已淘汰出局或止步股市，留下的股友则较为精明，短线特别是对敲交易赚钱，几乎是行不通、甚至是肯定亏钱，使他们较着重价值投资，减少投机活动。

“由于大选涨势多倾向短线投机活动或交易，若是散户股友不买账，或是采取谨慎态度，大选概念股也要配合价值与实力，才有望炒起。单靠谣言或消息炒作，相信也是短暂、无以为继。”

上周马股交投转热，周一更冲升至近70亿股，接着每天交易量也增加50亿股左右水平，比平时每日平均约20亿股显然大增，显示炒家已在造势，或有一些散户蠢蠢欲动，能否持续则还有待观察，因股市交易情绪敏感，任何时候都有可能逆转或起落。

目前炒股可能也要基本因素支持才有望有所作为。除了散户外，证券业专业人士也是股市短线交易活动的主要推手，交易活动并不马虎，要从股市赚钱也不简单。

大选后经济股市趋向

大选后的经济及股市情况，分析员认为，这主要胥视大选成绩，以及全球大市情况而定。

黄德明认为，大选后，大马政治不明朗因素解除，这是好事。若是大选后的大马政策没有改变，加上目前全球市况良好持续，相信未来12个月的大马经济及马股前景，还是向好，暂时不足为虑。

先从全球大市说起，黄德明认为，目前为止，还是看不到全球经济或市场有重大利空。

他说，自从2008年美国爆发次贷风暴，全球陷入金融危机之后，美国这个世界最大经济体的经济情况，已经变得越来越好，如失业率4.1%，可视为全民就业、经济成长已达2至3%之间。

欧洲及日本经济也在复苏中、以及中国经济没有硬着陆，经济成长仍稳定在逾6%目标。

有鉴于此，由于全球主要经济体仍然良好，预料全球贸易依然保持强稳，这对大马经济有利。

若暂时不把大选结果计算在内，未来一年里，大马的宏观经济情况保持良好、出口保持活络、商品价格特别是原油回扬等，特别有利于出口导向上市公司业务表现、更多企业交易将有进展等。当然，经商成本有增无减，削减公司赚幅，料是其中隐忧。

股市方面，虽然整体马股看来有点昂贵，不过，一些个股、或选择性股项料还有进一步扬升空间，若目前牛市持续，料也不是广泛地，仅是个别股项有表现，不会是全面性的涨升。在2008年及2013年的大选后，整体马股还是向上扬升的。

通膨是最大隐忧

通货膨账问题，将是大马甚至是全球市场潜在最大隐忧。

一名经济学家受询时向《投资致富》指出，一旦全球通膨走高至预期以外水平，升息步伐将加速，推动债券回酬率、将负面影响企业盈利及股市表现。

除此之外，全球市场也潜伏着一些风险，它可能是恐怖袭击或是一些不可预见的“黑天鹅”事件。

当然，就算大选过后的马股、或全球股市前景保持良好，不过，间中也会出现一些干扰或波折，从而短暂的影响股市交投情绪，如中东地缘政治因素、美国市场波动等。惟只要企业盈利持续，料将不会有太大问题。

大选最佳时机：3或4月

去年杪至今年2月，为季候风雨季，特别是半岛东海岸州属可能多雨成灾，乡区选民不便进行投票。

同时2月中（16/17日）为华人农历新年。

5月15日穆斯林开始斋戒月，6月14/15日为开斋佳节。

安华6月8日出狱（预料执政党避免让他有机会参与助选活动）。

国会将在2018年6月24日自动解散，并在60天内举行大选。

纵观上述事件表，若不是等到国会自动解散，仅留今年3或4月较有时间空档，即是最有可能举行大选的日子。

市场传言，执政党在华人农历新年后，宣布解散国会、并在3或4月举行大选可能性最高。