必买东盟股大马占4只 野村:联昌潜力傲视同业

Nanyang Thu, Feb 22, 2018 08:18pm - 6 years View Original


(吉隆坡22日讯)野村证券点名今年必买股,分别是联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)、云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)、大马机场(AIRPORT,5014,主板贸服股)和睦兴旺(MUHIBAH,5703,主板建筑股)。

该券商分析员在一份东盟策略研究报告中,点出14只今年必须持有的东盟股票,大马占了其中4只。

野村证券大马研究主管图沙莫哈达指出,从投资回酬率(ROE)来看,联昌国际是唯一一个具备显著增长潜力的银行股。

“尽管将面对实施马财务报告准则9(MFRS9)后带来的影响,但我们预计,该股ROE将从2016年的8.2%,提高至2018年大约10%。”

这主要是因为信贷成本下降,促使净利复苏;降低成本措施,如证券联营计划,将对2018财年净利带来贡献,预计成本对收入比例,会降低至51.3%。

此外,在国内贷款及存款市场份额增加,回教银行分行具备竞争优势,该银行2014至2016财年贷款对存款率取得双位数增长。

随着银行领域基本面改善,野村证券看好联昌国际的估值将进一步升高。

他指出,整体领域的贷款增长极净利息赚幅,将会在今年趋稳,且投资者对MFRS9的担忧将会在2018年首季之后消失,让焦点重新放在核心业务及改善资产素质。

大马机场估值诱人

野村证券分析员乌斯曼指出,大马机场2018财年整体扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA),预计将按年增长19.8%,归功于土耳其伊斯坦布尔撒比哈国际机场EBITDA增长28.3%。

虽然近期投资者关注在新的乘客服务费成本框架产生的不明朗因素,但分析员相信,这基本可让大马机场取得比加权平均资本成本更高的回酬率,包括资金回酬或股本回酬,这是过去4年未曾出现过的。

此外,该券商仍未纳入其他催化剂,如下半年更有利的特许经营权架构、通过联营合作加强与阿里巴巴独资子公司——菜鸟网络(Cainiao)的关系;脱售伊斯坦布尔撒比哈国际机场49%股权等。

同时,他认为,大马机场的估值仍相当诱人,因为比同行低28%。

云顶大马3年净利复增24%

云顶马来西亚的游客到访率及赌客人数持续推动增长,大部分近期季度业绩显示,游客到访率按年增加10%、贵宾赌客人数取得双位数增长,而大众赌客则增加单位数,这意味着新的赌场楼层,以及购物和餐饮景点,有助于推高需求。

“因此,我们预计,云顶马来西亚2017至2019财年净利年均复增(CAGR)达24%。”

此外,该集团在进行大规模扩增产能活动,将推动净利增长,并处于从区域旅游主题中受惠的最佳位置。

该券商也相信,美国的玛许比万帕诺亚格(Mashpee Wampanoag)部落的票据投资问题,将会在上半年解决,可能会导致集团面对大笔减值拨款,但皆属于非现金类别。

睦兴旺上涨空间46%

乌斯曼认为,睦兴旺在柬埔寨机场持有的21%股权的潜能仍被低估,因为2018财年企业价值对利息、税项、折旧及摊销前盈利比例(EV/EBITDA)估值预测仅达4.2倍,显著低于同行平均13至14倍。

由于游客人数增加,三间柬埔寨机场去年搭客流量增加23%,且将会在今年保持强劲,预计按年起19%。

在建筑业务方面,该公司去年订单合约增加15.7亿令吉,且预计赚幅扩大,因为近期取得赚幅较高的工程项目,以及油气起重机订单在油价回升后复苏。

该股目前在2018财年11.8倍本益比的水平交易,仍具入场机会,市价比目标价格4.41令吉,有46%上升空间。

The content is a snapshot from Publisher. Refer to the original content for accurate info. Contact us for any changes.






Related Stocks

AIRPORT 9.960
CIMB 6.640
GENM 2.720
MUHIBAH 0.905

Comments

Login to comment.