（吉隆坡5日讯）雪州水务资产整合期限由7月4日延长一个月至8月4日，雪河公司（SPLASH）的出价受关注，联昌研究密切关注进展及保持谨慎，不排除一再延宕风险，同时预期新的献议收购价至少为账面值的0.8倍。

联昌指出，目前雪州与联邦政府同在希盟政府治理下，政治的障碍解除而将更为顺遂。2013年收购雪河的出价2亿5100万令吉或0.1倍的股价对账面值，但被拒绝；该行预期新的献议收购价至少0.8倍，如过去一样有些折价。

雪河公司的账面价值介于28亿至32亿令吉，若是以0.8倍计算，则价格料高达22亿4000万令吉至25亿6000万令吉。

阿兹敏：水费将合理调整

希盟新任水务、土地及天然资源部长希维尔誓言在8月4日完成雪河和4个水务处理设施的接管；新任雪州大臣阿米鲁丁表示只欠几点待解决；经济事务部长拿督斯里阿兹敏（前任雪州大臣）表明水费将合理调整。阿兹敏也披露，首相敦马哈迪与阿米鲁丁晤谈，雪州水务重组将按2014年主要协议很快拍板解决。

分析员认为，倘若上述问题获圆满落幕，这将在雪州水务营运整合上启动结构改变，最重要的是水务资本开销亦激活起来。

水务的资本开销包括水管撤换、减少非收益水（NRW）增加新的水务过滤设施乃至水费调整，从而水缓解水务公司的现金流赤字，在水务处理与输送链带中收回未支付的应受款项。

雪河由金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）持股40%，而雪州柏朗桑（KPS,5843,主板贸服组）和丹斯里旺阿兹米的The Swee Water Alliance（TSWA）则分别持股30%。

联昌认为，水务整合若扫除障碍而取得进展，持股雪河40%的金务大、手握30%股权的雪州柏朗桑将可获现金，达力集团（TALIWRK,8524,主板贸服组）亦可获6亿3800万令吉应收付款。

若雪河公司的交易价为根据1倍账面值（28亿至30亿令吉），则金务大将可进账11亿至12亿令吉，但售出水务资产也将负面影响获利。

此外，从事水管安装的勇达集团（ENGTEX,5056,主板贸服组）与友联工业（YLI,7014,主板工业产品组），亦潜在获取水管工程而受惠。

不过，由于政府节约开销，工程颁发只会逐步展开。

雪州水务资产的整合已是第四回展延，根据大马水务业（MWIG）资料，2006年家庭水费调整13%至18%，商业水供调高15%至19%，首20立方米水费免费。彭、登、玻与砂自1983到1997年未宣布水费调高，只有两州即柔佛与槟城已成功过渡至水费调整机制。

雪河多年前受雪州政府委任，以在雪河第三期水供计划（SSP3）下以兴建、营运、转移（BOT）营运，SSP3的兴建是避免1998年水荒危机。SSP3有另思水务处理设施（2亿5000万公升）和武吉峇东设施（8亿公升），雪河也负责建立雪河水坝和调整新古毛至福隆港山路。

雪河目前有3个水处理设施，日产能20亿公升，占隆雪每日供应水的45%。