（吉隆坡17日讯）建筑股上周上演深跌反弹好戏，分析员认为尽管建筑股开始浮现价值，并看好随着联邦政府陆续为大型发展计划亮绿灯，领域股有望逐步找回昔日身价，但重拾昔日荣光之路将是漫长征途，主要是领域现仍充斥不明朗因素，短期好转可能性不大。

大华继显表示，建筑股在上周出现小涨潮，领域股现已处在上升轨道的拐点，主要是投资者忧虑大型工程显著瘦身过度看淡领域估值，但若政府放行部份大型工程可能为领域带来重估机会。

在上周复苏前，建筑股跌幅介于25至60%，其中多数现已低于基本面水平进行交易。

价值浮现

大华继显说，建筑股经过选后疯狂卖压后，估值开始浮现，主要是政府放行轻快铁第三路线（LRT3）等大型计划，并积极洽商东海岸衔接铁道计划（ECRL）条款已向市场释出正面讯息。

“同时，市场完全低估建筑业高达2.1至7.4倍订单盈利覆蓋率、洋灰等原料价格下滑有力提振赚益、部份大型工程可能持续落实等潜在利多。”

希盟政府在全国大选后对所有大型计划进行评估，隆新高铁和捷运三线（MRT3）双双落马，但大华继显预见两大工程可能起死回生。

“尽管现任政府财务捉襟见肘，我们预期捷运三线计划将获得放行，主要考量其与捷运一线和二线的衔接性，但建设成本可能减至200亿令吉。同时，财政部也暗示若隆新高高铁发展成本显著减少，可能让高铁计划继续开跑。”

不过，丰隆研究则相对悲观，预见两大项目短期放行机会甚微。

目前，东海岸衔接铁道计划也已暂时停工，等候财政部长本月访问中国做进一步洽商，而LRT3也在成本大砍及竣工期拉长4年至2024年后继续上路。

下一个整顿捷运二线？

丰隆研究相信捷运二线将是政府下个点名整顿的项目，恐对金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、MMC机构（MMCCORP,2194,主板贸服组）、阿末查基资源（AZRB,7078,主板建筑组）、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）、乔治肯特（GKENT,3204,主板建筑组）、WCT控股（WCT,9679,主板建筑组）和嘉登控股（GADANG,9261,主板建筑组）等带来负面冲击。

废路费未有定案
恐影响基建融资

希盟政府在竞选宣言中承诺将评估所有大道特许经营权协议，并按阶达成废除所有收费大道的目标，丰隆研究说，新政府迄今仍未做出任何决定，但相信政府无法在未做出合理赔偿的情况下将所有大道废除，因这将动摇投资者信心，并可能影响未来基础建设发展计划的融资。

此外，新任水务、土地及天然资源部长希维尔誓言在8月4日完成雪河公司（SPLASH）交易案，丰隆研究相信金务大和雪州柏朗桑（KPS,5843,主板贸服组）将是最大赢家，而达力集团（TALIWRK,8524,主板贸服组）也有望借此回收6亿3800万令吉账款。

“勇达集团（ENGTEX,5056,主板贸服组）、协德（HIAPTEK,5072,主板工业产品组）、聚美钢铁厂（CHOOBEE,5797,主板工业产品组）和友联工业（YLI,7014,主板工业产品组）等水管公司也将从抑制无收益水（NRW）问题的管道更新项目中受惠。”

订单填补减少

整体来看，两大证券行仍对建筑业前景感到审慎，预见领域大环境已严峻，短期好转可能性不大，其中大华继显认为，基于领域前景不明朗，预见建筑业订单填补率将有所减少。

丰隆研究说，上半年国内上市建筑承包公司接获的合约年减18%，至87亿令吉，预期在大型项目瘦身下，工程流也将趋于缓慢，全年释出的工程总量仅为150亿令吉，远低于2017和2016年的290亿和560亿令吉。