Dolphin国际（DOLPHIN，5265，主要板工业）的股价自从公司在2015年中上市后就一直走下坡。

相庇今年5月历史低位9仙比较，Dolphin国际股价比首发股发行价68仙低了接近90%，股价在9月底曾经从谷底一度反弹至最高14仙。

Dolphin国际股价过去一周在12仙至13仙之间波动，并在上周五以12仙结束交易。该公司凭单Dolphin国际-WA则以2.5仙闭市。

Dolphin国际的主要业务是设计、开发、制造与销售棕油提炼机械产品。该集团也在今年开始进军建筑业。

在截至2018年6月30日结束的首半年，Dolphin国际营业额从去年首半年的394万令吉，下跌27%至287万令吉。该公司的净亏损也从343万令吉增至460万令吉。

Dolphin国际在业绩报告表示，业绩大跌是因为公司正在处于转型中，把业务转向以建设营运和转移生物发电厂及优化棕榈油厂为主导致。这些业务处于开发初期。

不过该集团在6月获得一项价值600万的建筑合约，预料这些合约有助公司业绩从谷底反弹。

Dolphin国际在9月宣布以500万令吉脱售其位于蒲种金銮地区两块地段，作为营运、工作资本和减债等用途。上述资产在该公司的账面价值为189万令吉。

这次脱售行动将为公司带来311万令吉的盈利。

Dolphin国际-WA的行使价是设在80仙。这已是几年前该公司股价还在高价交易的时候定下。

在股价暴跌后，Dolphin国际-WA的用途其实不大，因为该凭单目前已是一项极度价外的凭单，而溢价也高达十分不合理的587%。

该凭单理论上也严重被高估，高达102%的引伸波幅比起母股历史波幅78%也高出许多，该凭单还有两年半到期。

这使得还有一些投机者愿意买一点博一下。毕竟该凭单的杠杆比率高达4.8倍，凭单在母股大涨的时候或许也会跟一跟。

温世麟硕士－窝轮资本总执行长