獻購案推高債務不利冠旺 建裕珍廠贏家 股價漲停

Orientaldaily Fri, Dec 14, 2018 07:45pm - 5 years View Original


(吉隆坡14日訊)冠旺集團(CANONE,5105,主板工業股)週四宣布出價每股3.10令吉,全面獻購建裕珍廠(KIANJOO,3522,主板工業股),兩家公司今日復牌雙雙走高,建裕珍廠更是甫開市即漲停,並持續至全天閉市。

整體而言,市場人士認為,這項收購對冠旺集團不利,料大幅推高其債務,並影響盈利,相反的,若從建裕珍廠股東的角度,這項收購卻是很好的退場機會。

配和這項重大的企業宣布,兩家公司在過去兩個交易日暫停,週五上午才恢復交易。在獻購行動的激勵下,建裕珍廠今日飆漲60仙或29.56%,至2.63令吉的漲停板水平,該股一直維持在這個水平直到閉市,成交量為204万萬股。

冠旺集團復牌後亦同步走高,一度大漲37仙或19.17%,至2.30令吉,之後收窄漲幅,最終以2.14令吉掛收,漲21仙或10.88%,成交量為110萬股。建裕珍廠與冠旺集團分別名列今日全場上升榜第1名與第3名。

一名不願具名的分析員指出,冠旺集團每股3.10令吉的收購價,比建裕珍廠前5個交易日的成交量加權平均價(VWAP)2.05令吉溢價51%,具吸引力,因此,建裕珍廠股東相信會接受此收購獻議。

負債率或飆至2.19倍

另一方面,MIDF研究分析員估計,若所有股東皆接受冠旺集團獻購,後者的負債率可能會從現有的0.51倍,飆升到2.19倍。

「鑑於宏觀經濟及商業前景不明朗,中美貿易戰、英國脫歐等事件帶來不確定因素,我們認為,2.19倍的負債率已超出極限。」

他補充道,從歷史數據來看,冠旺負債率長期處於1倍以下,除了2007和2008年,分別企在1.13倍與1.24倍。

此外,該分析員也認為,當越多股東接受冠旺獻購,後者盈利將受到越大的負面衝擊。他解釋道,當冠旺收購越多股權,意味著金融成本將會上漲,可能抵消建裕珍廠對其盈利帶來的額外貢獻。

「冠旺集團可能在收購完成後,盈利出現8%到30%的下滑,這視胥最終建裕珍廠股東接受獻議的人數有多少而定。」

同時,該分析員指出,冠旺獻購價相對建裕珍廠近期市價而言過高,不過,獻購價仍比後者每股淨資產折價6%。

分析員暫時保持冠旺集團的「中和」評級與2.09令吉目標價,但會留意上述強制獻購的結果,收購股權較高或會導致未來的評級下調。

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