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中國環保新政衝擊銷量 手套業或借貿易戰擴張

Orientaldaily Mon, Feb 11, 2019 09:27pm - 10 months ago


(吉隆坡11日訊)中國調低環境保護目標,可能影響乳膠和丁手套銷量,但若貿易戰升溫,我國手套業者則可乘機提高市占率。

雖然膠手套領域在2018年表現優異,但由于投資者擔憂供應過剩,以及近期令吉匯率走強,手套股從年初至今股價平均回落了11.5%,跑輸富時綜合指數同期的0.2%漲幅。艾芬黃氏投行分析員暫時維持「加碼」的評級,並提醒投資者注意中國環境政策可能帶來的下行風險。

貿易戰的問題仍未解決,中國經濟活動放緩,該國政府因而為2019年設下較低的環境保護目標,以提振當地工業,中國製造商將煤爐換成更環保的燃氣爐的期限得以展延。

有鑒于此,分析員相信,中國製造商重啟了部份乙烯基(vinyl)手套產能,緩解了這類手套供應不足的情況,導致售價應聲走低,影響乙烯基手套的替代品--乳膠和丁月青手套的銷量。

無論如何,相信中國政府仍會積極改善空氣素質,因此當經濟活動復甦后,可能再次設下較高的環保目標。

「未來,預料乙烯基手套價格將走高,有利于乳膠和丁月青手套攻佔市場。」

此外,分銷商也較鼓勵客戶使用更多乳膠和丁月青手套。長期而言,乙烯基和乳膠與丁月青手套價格的差距將會縮小。

「據觀察,3者的價差自去年下半年便停滯不動。」

潛在激勵因素

另一方面,乳膠和丁月青手套也有其它潛在激勵因素。

若貿易戰升溫,中國出口到美國的醫療手套可能也將被徵收25%關稅。目前,中國出口到美國的醫療手套沒有被額外徵稅,而美國進口的醫療手套有約30%是來自中國,其中70%是乙烯基手套,若中國製手套被徵收高額關稅,相信美國將轉向大馬購買手套。

美國是全球最大的醫療手套市場,消耗全球30%至35%的手套。

匯率方面,分析員預測,今年杪的令吉匯率水平為3.90令吉兌1美元,因此他不太擔憂令吉走強帶來的衝擊。他相信,手套廠商能夠在合理的期限內(2至4個星期)將額外的成本轉嫁給客戶。不過,若令吉匯率的波動加大,仍可能影響廠商賺幅,因為它們難以在短期內大幅調高價格,所以無法完全轉嫁額外的成本。「無論如何,相信這個問題只是短期的。」

他估計,我國廠商的產能將在2019年提高約15%至18%。雖然產能增長的速度跑贏需求的漲幅(8%至10%),但他認為,供應過剩的問題不會發生,因為較舊的生產線將被逐步淘汰,並被用作生產專業手套。此外,我國手套廠商正努力進軍非醫療領域,以尋求進一步的成長。

艾芬黃氏投行首選和喊買的股項是高產柅品(KOSSAN,7153,主板保健股)和速柏瑪(SUPERMX,7106,主板保健股),目標價分別為5.15令吉和2.30令吉,因為上述兩家公司估值相對較低。頂級手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)和賀特佳(HARTA,5168,主板保健股)的評級皆為「守住」,目標價分別為6令吉和6.30令吉。

分析員強調:「我們相信,前2者和後2者的估值差距將逐漸縮小。」

高產柅品周一揚升3仙或0.8%,收報3.79令吉。速柏瑪起1仙或0.66%,閉市報1.53令吉。頂級手套和賀特佳雙雙下跌。頂級手套挫1仙或0.20%,賀特佳則下滑1仙或0.18%,分別收在4.88令吉和5.49令吉。








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