云升控股 新合约赚幅约30%

Nanyang Tue, Feb 19, 2019 12:06am - 5 years View Original


目标价:5令吉
最新进展:

云升控股(YINSON,7293,主板能源股)子公司云升生产AS,获颁吉坤日矿日石能源勘探合约,为砂拉越拉央的Helang浮式生产储卸油轮(FPSO)设施提供营运和维修(O&M)服务。

合约从本月12日生效,并和工程、采购、建筑、装置及启动(EPCIC)合约以及FPSO租赁合约并行;FPSO料今年第四季开始营运。

租赁合约期限8年,并附有10次延长期选择权,每个期限为一年;若行使所有选择权,O&M合约价值约5.78亿美元(约23.57亿令吉)。

行家建议:

作为拉央FPSO空船租赁的额外收入,我们正面看待这项合约,料能提供约30%的税前盈利赚幅。

若将O&M和空船租赁的8.6亿美元(35.08亿令吉)合约加上,云升控股握有的合约总值高达14亿美元(57.1亿令吉)。

我们不调整2019财年和2020财年预测,因为租赁合约已反映出O&M的部分。

据报道,该FPSO在12月时,抵达中国航运集团中远集团(COSCO)的祁东码头进行升级工程,预料耗时8个月。

根据分类加总估值法(SOP),维持5令吉目标价和“超越大市”评级。

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