（吉隆坡11日讯）元宙集团(OCNCASH,0049,主板消费产品服务组)的卫生用品销售比预期疲软，加上迁移生产线至泰国令开销增加，分析员下砍3年财测，下调目标价。

目标价下调

联昌研究会晤元宙集团管理层后表示，该公司2018财政年业绩疲软(营收下跌5.1%和核心净利下跌38.2%)，但预料2019年盈利将回升，因生产线使用率改善，以及卫生及绝缘保护用品业务(如尿布、卫生巾)具经济规模效益。

元宙集团计划将大马两条汽车地毡生产线的其中之一转移至泰国，但只在2020年上半年进行，及在2021年才达到最佳使用率，这比该行原本预期的2019年下半年来得迟，主要由于泰国厂房需作一些准备工作，要到2020年上半年结束时才可完成生产线。

元宙集团的卫生用品部门在失去一位重要客户后，产能使用量从2016至2017年的75%下跌至去年的70%， 该公司正积极寻找潜在新客户。

联昌表示，由于销售比预期缓慢，新订单只从2019年下半年起才显著增加。

该行将元宙集团2019至2021年财测下砍5.3至17.5%，以反映其卫生及绝缘保护用品销售比预期疲软，以及2020年迁移生产线至泰国将令营运开销略为增加，目标价从63仙下调至53仙。无论如何，该行预期元宙集团2019年盈利将复苏，赚幅增加将带动2019至2021年盈利复合年均增长率达22%。

联昌相信元宙集团的盈利已在2018财年触底，仍保持“增持”评级，看好该公司3年盈利年均增长22%以及在汽车地毡及无纺布 (Non-Woven) 生产具强劲能力。一旦使用率增长优于预期，将是该股的关键重估催化因素。