（吉隆坡14日讯）杨忠礼机构（YTL，4677，主板公用事业组）让拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品服务组）下市不成，再建议换股私有化杨忠礼置地（YTLLAND，2577，主板产业组），投资者多保持观望态度。

今日闭市，杨忠礼机构涨1仙，报1令吉15仙，成交量422万3000股；杨忠礼置地扬0.5仙，收在36.5仙，有77万零300股成交。

拉法基马大跌26仙

拉法基马大跌26仙，报4令吉零8仙，成交量139万1900股。

杨忠礼机构建议发股收购未持有的杨忠礼置地的35%股权，每股出价36仙，与杨忠礼置地近期股价相去不远，交易总值为1亿零400万令吉，若计划顺利完成，杨忠礼置地将除牌。目前，杨忠礼置地陷入亏损，36仙出价仅为市账率的0.39倍。

同时，杨忠礼机构也计划买下杨忠礼置地余下21%不可赎回可转换无担保债券（ICULS），每单位出价32仙，交易总值为6700万令吉。

杨忠礼机构将以每股1令吉14仙定价发出新股收购杨忠礼置地股票和债券，MIDF研究指出，若所有小股东接受献购提议，杨忠礼机构将需发行1亿5000万股新股，仅占总股本的1.5%左右，整体影响不算显著。

该行认为，这项交易能够提高杨忠礼机构估值，因为其股票溢价超过100%，而杨忠礼置地股价交易水平却仅是0.39本益比。

“尽管杨忠礼置地的负债比达2.6倍（杨忠礼机构为2.2倍），其净负债却只占杨忠礼机构的5.4%。”

该行表示，杨忠礼机构将亏损的杨忠礼置地全数纳入囊中，需承担额外的2600万令吉亏损，预期2020财政年净利会稀释6%。

除了杨忠礼置地，杨忠礼机构增持亏损累累的拉法基马，也可能影响短期获利。

截至昨日，杨忠礼机构通过杨忠礼洋灰持有的拉法基马股权提高到77%，碍于无法达到私有化门槛，因此拉法基马将继续上市，杨忠礼机构须在3个月内将持股降至75%。

联昌研究认为，长期而言，杨忠礼机构收购拉法基马计划展望正面，该公司不仅能够通过60%洋灰市场份额提高议价能力，也能从拉法基马的东海岸铁路（ECRL）洋灰合约中获利。

该行补充，拉法基马股价在献购消息公布至今迅速走高，加上市场昨日传出洋灰售价提高消息，带动该公司股价大起，整体来说，该公司股价已比献购消息发布前提升16%，足以让杨忠礼机构目标价提高4仙。

不过，目前而言，该行依然保持杨忠礼机构的评级和目标价不变。