（吉隆坡15日讯）大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）上半年业绩符合预期，分析员认为外围逆风及国行可能再减息，其净利息收入料继续承压，但非利息收入和伊银业务企稳，料可支撑盈利表现。

外围逆风＋国行恐减息
恐压缩净利息收入

肯纳格研究表示，大众银行2019年首6月核心净利下跌2.1%，至27亿3000万令吉符合预期，占全年财测的49%，虽然净利息收入承压，但伊银及非利息收入改善。

由于全球贸易摩擦和金融市场动荡，大众银行预期银行体系温和增长，但可达到5%贷款成长目标，下半年预料由零售领域带动。

肯纳格指出，一旦国行在9月再次降息，大众银行净利息赚幅将可能再次被压缩。该行保持预测2019财年核心净利为56亿令吉，及假设其今年贷款成长4.5%。

近期股价下跌不合理

该行改用2020年财测来估值，因而上调目标价，并认为大众银行近期股价下跌不合理，因该银行具持续性资产素质和取得可管理的成长。由于股价已跌至接近谷底水平，因此上调评级。

MIDF研究表示，大众银行上半年贷款成长4.2%，虽然略低于该集团的5%全年成长目标，但仍是良好表现，主要是房贷成长7.8%带动。

该行相信，大众银行净利息赚幅压缩，也是由于存款增长更高之故。总贷款共增长5.8%，相比首季未为增长5.2%。

大众银行在香港业务不多，贡献集团盈利不到5%，香港的贷款只占总贷款4.8%。同时管理层表示，在香港没有任何大型户头，因此预料香港近期的乱局不会对该集团下半年盈利带来重大影响。

MIDF表示，由于净利息收入下滑，该集团的收入将继续承压，但其非利息收入反弹及伊银行收入保持，将可提供良好支撑，加上该集团具稳定资产素质和保守作风，将可确保集团盈利具韧性。

财测目标价下调

不过，基于中美贸易战和其他外围压力，该行将股价账面值估值比例下调至2倍，因此将大众银行目标价从27令吉20仙大砍至24令吉，但仍保持“买进”评级。

达证券则保持负面看法，认为营运环境充满挑战，将继续令大众银行营收承压，成长动力料继放缓。

该行保持2019年财测，但下调2020和2021年财测，这是由于贸易战令贷款和收费收入成长走软，加上国行可能再减息，预料净利息赚幅进一步萎缩，因此将2020／2021财年净利预测从61亿2000万／65亿9000万令吉，下调至59亿1000万／62亿3000万令吉。