连2年净利上扬·成工业有利可图

Sinchew Mon, Aug 19, 2019 11:52am - 4 years View Original


●公司

成工业(PCCS,6068,主板消费产品服务组)主要涉及制造和行销衣饰(如夹克、套装、衬衫、冬衣等)和印刷标签作为内部衣裤产品等用途。品牌包括Thirty three、Cross Creek、Urban Ultimate,Attack II、Ropa等。该公司在大马、柬埔寨和中国有36间制衣厂。

2019财政年,出口占营业额的86.4%(中国38.7%;香港30.2%和柬埔寨17.5%)。

●盈利

2016至2018财政年营业额强劲增长,2019财政年则按年跌17.1%,主要因为中国业务在贸易战阴影下营运走疲。

2018财政年转亏为盈,2019财政年营业额增长320.6%,主要受柬埔寨厂房的新贡献拉抬。这也使2019财政年赚益改善至4.3%(相比2018财政年0.9%)。

衣饰业务占营收78.9%,而衣饰标签业务则占2019财政年其余营收。

2019财政年第四季营收与净利,各按季增长3.3%和127.9%,这得力于柬埔寨销售改善和成本管理策略见效,标签与纹绣业务亦是功臣。

●现金

截至2019年3月31日全年,公司有净现金330万令吉(每股1.6仙),前期为11.7仙;2019财政年资本开销120万令吉(2018财政年挹注4400万令吉),主要用于购买产业、厂房、机械配备、装修等,以支援2019财政年业务发展。

●股息

自上市以来,2019财政年首次派发每股1仙股息。

●大股东

公司最大股东兼董事经理陈祖新(译音)总持股51.89%。他个人在SetiaSempurna和CCS资本有限公司,各持股34.4%和40%,两家公司是成工业大股东。陈祖新亦是集团董事经理,他考获大马教育文凭(MCE),在制衣业有逾45年经验。

兄弟多人担任公司董事,包括陈祖德、拿督陈祖业、陈祖安。陈祖德妻子陈桂枝、儿子陈伟强亦是公司大股东。(人名皆译音)

●公司大方向

根据2019年第四季报告:

衣饰

董事部对衣饰业务态度保留,主要是全球贸易紧张局面,中国的衣饰业务可能比去年放缓;预期中国业务将保持盈利;长远展望正面。

标签业务

管理层预期此业务在2020财政年面临挑战,消费情绪薄弱是主因,惟仍有利可图。柬埔寨此业务也一样严峻。

-美元兑马币走强,有正面影响。

-成本上涨(如最低薪金、电费上涨、纱与纺织原料涨价)将压缩赚益。

●企业活动

2019年5月30日宣布雇员认股计划(ESOS),为母公司和子公司股东与雇员发出总发行股的15%股票(不包括库存股)。

●估值

成工业以12个月本益比5.3倍交易(若扣除每股1.6仙净现金为5.1倍),是国内同侪平均本益比10.5倍的49.5%折价。

●股价

成工业从最低的18.5仙上扬,涨势可能受连续两年净利上扬而复苏。

健全财务表和美元走强,加上估值低有助股价更上一层楼,51.5仙为首个阻力水平,有望攀56.5仙。

美中贸易战旷日持久,加上疲弱国内消费情绪,最高阻力是63.5仙。

万一掉头回跌,首三个扶持水平为45仙、39仙和35.5仙。



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