兴业投行:液化二氧化碳厂将推高科艺集团赚幅

TheEdge Fri, Sep 20, 2019 12:25pm - 4 years View Original


(吉隆坡20日讯)兴业投资银行维持科艺集团(Kelington Group Bhd)的“买入”评级,惟基于贴现现金流(DCF)的目标价从1.63令吉,下调至1.58令吉。

该研究机构今日在报告中指出:“最近与管理层会面后,我们对科艺集团的前景仍持乐观态度。”

兴业将DCF估值展至2020财政年,以更好地反映工业气体业务不断扩大的贡献。

该集团新的液化二氧化碳厂将于9月底或10月初投运,预计进一步推高赚幅。

兴业调降了2019至2021财年的核心盈利预测,以反映潜在订单补充率下降。

“我们认为,随着科艺集团成为行业领头羊Linde Malaysia的挑战者,工业天然气业务将有很大的发展空间。”

“基于30%的赚幅,我们预计液化二氧化碳业务将在2020财年为集团核心盈利贡献约11.6%。”

兴业称,工业气体业务(Ace Gases私人有限公司)应带动较长期的经常收入或盈利,因管理层除了从事特种气体配送和贸易外,还在争夺高收益的实地供气项目。

该机构说,科艺集团管理层强调,2019年下半年的订单补充可能疲弱,因为营商环境充满挑战且国内项目放缓。

今年迄今获得的新订单总额为2亿2700万令吉(按年下跌4%),而截至第二季的未完成订单是3亿1200万令吉,其中76%是超高纯度(UHP)项目。

“因此,我们认为2019财年的新订单不太可能超过2018财年创纪录的4亿2400万令吉。”

“惟较高赚幅的新加坡UHP和工艺工程(PE)项目(占未完成订单53%的),以及可能在台湾获得新再生能源或太阳能项目,应缓和这一影响。”

科艺集团的赚幅从2018年上半年的14.5%,扩大至2019年上半年的16.8%。随着液化二氧化碳项目启动,赚幅料进一步提高。

兴业指出:“由于未来订单补充预测更为保守,我们将2019至2021财年的核心盈利预测下调2至7%。”

 

(编译:陈慧珊)

 

English version:Kelington's liquefied carbon dioxide plant to strengthen its margin, says RHB

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