（吉隆坡27日讯）分析员预期，双威（SUNWAY，5211，主板工业股）明年或将业务成熟的Sunway Pinnacle及部分教育资产注入双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股），融资未来5年的资本开销。

兴业投行研究分析员指出，双威目的投资产业组合总值约20亿令吉，包括零售商场、办公楼、酒店及主题公园。

“在双威众多资产中，我们认为，Sunway Pinnacle及其他教育资产是最为可能注入双威产托，毕竟这些资产出租率较高，且都已经过初期发展阶段，业务已较为成熟。”

供5年资本开销

该公司未来5年的资本开销或需逾10亿令吉。手头上总值20亿令吉的投资产业组合，足以带来经常性收入，同时在需要资金扩张业务时，也能提供足够的现金流。

“基于该公司有意维持现有的负债水平，我们认为，未来几年若欲继续建设医院及零售商场，则或需将部分资产资本化。”

Sunway Pinnacle是坐落在双威城的A级办公楼，2013年末季开业，分析员透露，账面价值达3亿7900万令吉，总楼面面积（GFA）为58万平方尺，且几乎全面出租。

“双威伟乐商场2016年底才开业，我们认为，这项资产尚未成熟，且衔接的部分最近才投运，若是现在就将这项产业注入双威产托，料未能实现最佳投资价值。”

兴业研究在房地产领域首选为双威，维持“买入”投资建议，且在与管理层会面后，对于该股未来表现更添乐观。

“在更新实际净资产价值（RNAV），并将近来在天津收购双威花园（Sunway Garden）第三期发展，及Mutiara武吉加里尔新项目的潜在增值后，我们将该股目标价从1.86令吉，上修至1.95令吉。”

表现标青派息稳定

基于房市目前的挑战情况，分析员促请投资者聚焦有品质的发展商。

“双威（被归类在工业股）市值已超越了实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）、IOI产业（IOIPG，5249，主板产业股）、森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股），及UEM阳光（UEMS，5148 ，主板产业股），崛起成为我们评估的产业股中规模最大的公司。”

兴业研究披露，双威过去几年已强化基本面，主要业务如产业（包括产业投资）、保健乃至采矿业等都有策略扩张。

“在现今低迷的房市，该公司表现相当标青，过去两年的季度财报都按年稳定增长，同时支撑稳定派息。”

伟乐医院主题乐园年内开业

双威将有两项投资产业下半年开业，分别是医院和零售主题乐园。

双威伟乐医疗中心（SMCV）近期开业，兴业研究分析员指出，虽说是与购物商场衔接的医院，但医疗器材及技术相当高端，且将有55个医生在此服务。

“邻近地区的其他竞争者，包括太子阁医药中心（Prince Court Medical Centre）、鹰阁医院（Gleneagles）、安邦班底医院（Pantai Hospital Ampang）等，不过SMCV的病房价格相当具有竞争力。”

兴业研究的报告披露，4人房病床收费90令吉，而头等病房价格约1288令吉，与双威城的双威医疗中心同等。

分拆上市保健业务

“我们预期，SMCV或需2年才能在除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）方面收支平衡，不过所幸新医院开业初期未能贡献业务，将由双威城的双威医疗中心C座大楼补上。”

分析员认为，保健业务是双威正在打磨的宝石，而市场也在财测，一旦业务成熟或如双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）分拆上市。

“现阶段谈上市还太早，毕竟该公司才刚开始加大力度推动保健业务，不过若净利表现稳定，的确是可能发生的事，长期也能带动股价重估。”

坐落在双威依斯干达的Sunway Big Box将在年底开业，也将是我国集大型仓库概念店、极限乐园X-treme Park及酒店于一体的项目。

该行指出，基于概念店与极限乐园的模式，商家种类多样，料可吸引来自新加坡及柔佛游客与购物者到访。

“双威早年已通过联营项目进军新加坡房市，相信这个极限乐园将会助双威依斯干达转型，成为具备活力的城镇，长期带动产业发展。”