Our website is made possible by displaying online advertisements to our visitors.
Please consider supporting us by disabling your ad blocker.

合并创协同效应晋老大 绿盛世森那美产业最登对

Nanyang Thu, Oct 10, 2019 12:10am - 1 week ago


(吉隆坡9日讯)分析员认为,绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业股)与UEM阳光(UEMS,5148 ,主板产业股)合并好少,相反与森那美产业(SIMEPROP,5288,主板产业股)才是最登对!

市场两周前传出,国库控股旗下的UEM阳光(UEMS,5148 ,主板产业股)有意通过换股,与绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业股)达成合并打造本地产业巨头,但前者稍后澄清,未发出或收到任何相关的企业建议。



马银行投行分析员近来与两家公司管理层会面后通过报告指出,绿盛世与UEM阳光对于合并传闻不承认也不否认。

“但我们认为,这两家公司若合并协力效应不大,相反绿盛世与森那美产业才是最佳拍档,因都拥有各自独特优势,若能达成合并,相信可成为国内拥有顶尖管理层的最大发展商。”

该行举例,绿盛世拥有强大的管理团队与执行项目的优良记录,但负债水平较高,截至2019财年第三季净负债达0.75倍。

“而森那美产业虽然拥有稳健的资产负债表及地库,但却缺乏能推动项目的管理层,无法最大化地库效益,若两家公司达成合并,则可结合各自优势,成为拥有顶尖管理层的大型发展商。”

债务偏高



而在比较绿盛世与UEM阳光优劣后,分析员认为,基于两家公司债务偏高;当中,UEM阳光截至2019财年次季净负债0.4倍。

“不过,与绿盛世潜在‘联姻’将助UEM阳光多元化地库,不再只是盘踞在柔佛依斯干达。绿盛世约达65%的地库集中在巴生谷、23%在依斯干达,余下12%在槟城。”

191010x1206_noresize

主导方管理层成关键

不过,基于依斯干达产业(尤其高楼项目)正面对严重的供过于求冲击,马银行投行并不认为,两家公司即使合并,也未必能加速推动当地产业发展项目。

“无论如何,我们相信,合并是否能‘喜结良缘’,关键在于哪一方成为合并的主导方,及哪一方的管理层会留下,继续推动公司业务。”

该行维持绿盛世的每股净利预估,但将实际净资产价值(RNAV)预估下修13仙至1.99令吉,连带也将目标价从85仙调低至80仙。

“市场对于该公司的高负债忧虑,已大幅反映在股价走势,基于股价潜在上行空间达25%,我们将绿盛世投资建议,从‘守住’调高至‘买入’。”








Related Stocks

ECOWLD 0.680
SIMEPROP 0.795
UEMS 0.690

Comments

Login to comment.